A fost un an interesant pentru Bill Ackman și fondul său de investigație activist Pershing Square Capital Management. Ackman și-a continuat campania publică împotriva Herbalife, producătorul de vitamine. El a fost, de asemenea, în centrul atenției în cursul anului pentru alte investiții în Piața Pershing. Absolventul Harvard nu și-a văzut binele în anul 2015. După performanțe puternice până în august, Piața Pershing a scăzut cu peste 23% pe an în decembrie 2015.

AD:

Fondul nu se descurcă bine datorită scăderii masive a prețului acțiunilor pentru Valeant Pharmaceuticals International, o investiție majoră pentru Pershing Square. Mai mult, investiția scurtă a lui Ackman în Herbalife continuă să dezamăgească. În timp ce Piața Pershing continuă să gestioneze încă 19 miliarde de active, 2016 poate fi un an critic pentru Ackman și fondul său.

Troubles With Valeant

Piața Pershing are o poziție foarte mare în Valeant. Potrivit declaratiei fondului 13-F pentru trimestrul trei al anului 2015, a detinut 19,34 milioane de actiuni cu o valoare de piata de peste 3 dolari. 4 miliarde de euro. Aceasta reprezintă 24% din portofoliul fondului. Ackman a anunțat, de asemenea, că Piața Pershing a cumpărat încă 2 milioane de acțiuni în luna octombrie, mărind astfel poziția.

Valeant a intrat în incendiu în 2015, după acuzații că societatea a fost angajată în stabilirea prețurilor la droguri și schemele de relații de afaceri suspecte. În timp ce acuzațiile au fost aruncate asupra companiei, principala plângere este legătura lui Valeant cu Philidor, o farmacie de specialitate. Philidor ar fi folosit metode agresive pentru a crește vânzările de medicamente Valeant scumpe. O firmă de vânzare cu amănuntul a afirmat că Valeant a fost versiunea farmaceutică a Enron și sa angajat în tranzacții suspecte cu Philidor. Valeant a dezvăluit în mod surprinzător investitorilor că deține Philidor, care reprezintă vânzările de cantități importante de produse Valeant.

- New York Times, de asemenea, au acuzat compania de angajarea în escrocherii de prețuri suspecte. Acesta îl acuză pe Valeant de dobândirea drepturilor la medicamente mai vechi și apoi de creșterea dramatic a prețurilor acestor medicamente. Valeant a pretins că a crescut prețul unui medicament pentru inimă cu 525%, iar altul cu 212% în aceeași zi în care a dobândit drepturile la medicamente.

Prețul acțiunilor lui Valeant sa răsturnat ca răspuns la afirmații. Actiunile tranzactionau peste 240 de dolari pe actiune la sfarsitul lunii septembrie. Ea a atins un minim de 52 de săptămâni de 69 de dolari. 33 pe 17 noiembrie, un declin de peste 71%. Actiunea sa inregistrat oarecum si tranzactioneaza in jur de 95 dolari pe actiune incepand cu decembrie 2015. Ackman continua sa sustina compania in mod public.

Creșterea prețurilor la medicamente a atras atenția liderilor Congresului. Comitetul Special pentru Aging al Senatului a lansat investigații privind activitățile de stabilire a prețurilor de droguri ale companiilor farmaceutice, precum și analiza rolului fuziunilor și achizițiilor asupra activităților de stabilire a prețurilor.Un alt comitet al Congresului investighează prețurile ridicate pentru medicamente noi. Aceste audieri și investigații vor continua până în 2016. Prețul acțiunilor lui Valeant va rămâne probabil sub presiune în noul an.

Campania Herbalife

Ackman a condus o campanie foarte combativă împotriva Herbalife în ultimii trei ani. A fost anunțat pentru prima dată că Piața Pershing a obținut o poziție scurtă de 1 miliard de dolari în companie pe 19 decembrie 2012. Ackman sa luptat împotriva companiei de atunci.

Ackman a făcut o prezentare publică a afirmațiilor sale împotriva companiei. El și-a detaliat inițial cazul împotriva lui într-o prezentare de 3 1/2-oră folosind prezentări de diapozitive. Ackman a numit Herbalife cea mai bine gestionată schemă de piramide din istoria lumii. El a declarat de atunci că societatea folosește promisiuni false de profit și un program de formare neetic pentru a-și vinde suplimentele de vitamine și produsele de pierdere în greutate. Compania este răspândită în comunitatea Latino. Ackman susține că societatea este o schemă de marketing pe mai multe niveluri care vizează latinii săraci. El a spus că stocul va coborî și că va termina la zero.

Piața a luat inițial știrile din Herbalife. Stocul a fost de la aproximativ 44 dolari pe acțiune înainte de prezentarea la aproximativ 24 dolari a doua zi după Crăciun în 2012. Acest lucru a șters aproximativ 2 miliarde dolari în valoare de piață pentru companie. Cu toate acestea, acțiunea a revenit în cele din urmă până în vara anului 2013, tranzacționând aproximativ 50 de dolari pe acțiune.

De atunci, Herbalife a demonstrat rezistență. Manageri de fonduri speculative Carl Icahn și George Soros au venit la sprijinul companiei, atât cu cuvintele, cât și cu buzunarele. Icahn și Soros au luat mize mari în companie. La un moment dat, Soros deținea peste 3. 4 milioane de acțiuni. El a ieșit din poziția sa de la Herbalife din noiembrie 2015, probabil la un profit substanțial. Icahn deține încă aproximativ 17 milioane de acțiuni în companie începând cu al treilea trimestru al anului 2015.

Stocul a organizat un raliu decent în 2015. A început anul în jurul valorii de 36 USD și tranzacționa în jur de 53 USD de la mijlocul lunii decembrie. Astfel, poziția lui Ackman a avut un succes limitat până în prezent. Fără îndoială, Ackman va continua să avanseze în campania sa în 2016.

Pacific Woes Canadian

Investiția Piața Pershing în Pacificul feroviar canadian nu a reușit atât de bine în 2015, după ce a avut un succes substanțial în anii precedenți. Fondul de hedging deține 13,9 milioane de acțiuni ale companiei cu o valoare de piață de peste 2 miliarde de dolari începând cu trimestrul trei al anului 2015. Stocul a început în 2015 în jurul valorii de 180 dolari pe acțiune, dar tranzacționa în jur de 123 USD la jumătatea lunii decembrie, de aproximativ 30% până în prezent.

Ackman și-a câștigat prima poziție în cadrul companiei în 2011. El a efectuat apoi o luptă procură împotriva consiliului de administrație, solicitând schimbări în managementul și guvernanța companiei. În timp ce compania sa opus schimbărilor propuse, Ackman a câștigat în cele din urmă. Directorul executiv (CEO) și un număr de membri ai consiliului au demisionat. Ackman a reușit să obțină un CEO cu experiență instalat și este în prezent membru al consiliului de administrație.Prețul acțiunilor a crescut în următorii ani. A atins un nivel scăzut în jurul valorii de 45 USD în octombrie 2011, dar în cele din urmă a ajuns la 220 de dolari pe acțiune în octombrie 2014. Campania activistă a fost inițial un succes răsunător.

Totuși, stocul a fost vândut de atunci. Canadian Pacific a făcut o ofertă pentru a prelua rivalul Norfolk Southern într-o înțelegere estimată la 28 de miliarde de dolari la jumătatea lunii noiembrie. Norfolk Southern a respins oferta inițială, însă Canadian Pacific a contracarat cu o altă ofertă. Compania a declarat că fuziunea propusă ar crea sinergii pozitive și ar permite o schimbare masivă în industria feroviară. Bordul Norfolk Sud a răspuns că oferta este prea scăzută, iar tranzacția se va confrunta cu obstacole de reglementare care ar putea dura ani pentru a rezolva. Aceasta consideră că fuziunea propusă nu este în interesul acționarilor săi. Păcatul asupra înțelegerii va continua probabil în 2016 și va influența în mod clar prețul acțiunilor Pacificului canadian care avansează.