Din punct de vedere istoric, fondurile de capital privat au avut un control minimal reglementar, deoarece investitorii lor au fost în mare parte indivizi cu o valoare netă mai bună, capabili să suporte pierderi în situații adverse și, prin urmare, Recent, cu toate acestea, fondurile de capital privat au văzut mai mult din capitalul lor de investiții provenind din fondurile de pensii și dotări, iar în urma crizei financiare din 2008, 3 dolari. Industria de 5 trilioane a ajuns sub control sporit de guvern. (Vezi și "Ce este capitalul privat?")

Taxe pe capital privat

Fondurile de capital privat au o structură de comision similară cu cea a fondurilor speculative, care constă, în general, dintr-o taxă de administrare și o taxă de performanță. Firmele cu capital privat plătesc, în mod normal, comisioane de administrare anuale de aproximativ două procente din capitalul angajat al fondului.

Atunci când se ia în considerare taxa de administrare în funcție de mărimea unor fonduri, natura lucrativă a industriei de capital privat este evidentă. Un fond de 2 miliarde de dolari care plătește o taxă de administrare de două procente are ca rezultat câștigul de 40 milioane dolari pe an, indiferent dacă are succes în generarea unui profit pentru investitori. În special în cazul fondurilor mai mari, pot apărea situații în care câștigurile din taxele de administrare depășesc câștigurile bazate pe performanță, ceea ce ridică temeri că managerii sunt recompensați prea mult în ciuda rezultatelor investițiilor mediocre.

Taxa de performanță este de obicei în regiunea de 20% din profitul obținut din investiții, iar această taxă este menționată ca dobândă purtată în lumea fondurilor de investiții private.

Metoda prin care capitalul este alocat între investitori și partenerul general într-un fond de private equity este descris în cascada de distribuție. Cascada specifică procentul de dobândă pe care îl va câștiga partenerul general și, de asemenea, o rată procentuală minimă a profitului, denumită "rentabilitatea preferată", care trebuie realizată înainte ca partenerul general din fond să poată primi profituri din dobânzi purtate.

Rata de impozitare a dobânzii reportată

O zonă de controversă specială legată de taxe este rata impozitului pe dobânzi. Veniturile din taxele de administrare ale administratorilor de fonduri sunt impozitate la cotele impozitului pe venit, cea mai mare fiind de 39,6%. Însă câștigurile din dobânzi deținute sunt impozitate la o rată mult mai mică de 20% a câștigurilor de capital pe termen lung.

Prevederea din codul fiscal care face ca rata de impozitare a câștigurilor de capital pe termen lung să fie relativ scăzută a avut drept scop stimularea investițiilor. Criticii susțin că este o lacună care permite managerilor de fonduri să plătească o rată a impozitului pe o mare parte din câștigurile lor.

În iunie 2015, democrații americani au introdus un proiect de lege pentru a pune capăt avantajului impozit pe dobânzi. Proiectul de lege, numit "Legea cu privire la corectitudinea dobânzii din 2015", a fost introdus de senatorul Tammy Baldwin și de membru al Comitetului pentru modul în care se află comitetul de rang și membru al comitetului, Sander Levin.La introducerea proiectului de lege, senatorul Baldwin a spus: "În loc să răsplătești pe cei bogați cu preferințe fiscale, Washingtonul trebuie să facă mai mult pentru a respecta munca grea, să investească în creșterea economică și să dea clasei de mijloc o șansă bună să avanseze. "

Numerele implicate nu sunt banale. Într-o piesă op-ed publicată în New York Times, profesorul de drept Victor Fleischer a estimat că impozitarea ar avea dobânzi la cotele obișnuite, generând aproximativ 180 de miliarde de dolari.

Regulamentul privind capitalul privat

Întrucât industria modernă de capital privat a apărut în anii 1940, aceasta a funcționat în mare măsură nereglementată. Cu toate acestea, peisajul sa schimbat în 2010, când Legea federală a lui Dodd-Frank Wall Street și Legea privind protecția consumatorilor au fost semnate. În timp ce Actul consilierilor de investiții din 1940 a fost un răspuns la prăbușirea pieței din 1929, Dodd-Frank a fost redactat pentru a aborda problemele care au contribuit la criza financiară din 2008. (A se vedea și "The Wall Street Reform Act: What You Need to Know").

Înainte de Dodd-Frank, partenerii generali ai fondurilor de private equity s-au scutit de Legea consilierilor de investiții din 1940, care urmărea să protejeze investitorii prin monitorizarea profesioniștilor care oferă consultanță în materie de investiții. Fondurile de capital privat au putut fi excluse din legislație prin limitarea numărului de investitori și îndeplinirea altor cerințe. Cu toate acestea, titlul IV al lui Dodd-Frank a șters "scutirea de consilieri privați", care a permis oricărui consultant de investiții cu mai puțin de 15 clienți să evite înregistrarea la Comisia pentru valori mobiliare și burse (SEC).

Dodd-Frank impune tuturor firmelor cu capital privat cu mai mult de 150 milioane USD active să se înregistreze la SEC în categoria "consilierilor de investiții". "Procesul de înregistrare a început în 2012, în același an, SEC a creat o unitate specială care să supravegheze industria. Conform noii legislații, fondurile de capital privat trebuie, de asemenea, să raporteze informații privind mărimea, serviciile oferite, investitorii și angajații, precum și potențialele conflicte de interese.

Încălcarea răspunderii pe scară largă

Întrucât SEC și-a început examinarea, a constatat că multe companii de private equity transferă taxe către clienți fără cunoștințele lor, iar SEC a subliniat necesitatea îmbunătățirii divulgării industriei. La o conferință a industriei de capital privat în 2014, Andrew Bowden, directorul biroului SEC al inspecțiilor și examenelor de conformitate, a spus: "De departe, cea mai comună observație pe care examinatorii au făcut-o atunci când examinează firmele cu capital privat are de a face cu colecția consilierului a taxelor și a alocării cheltuielilor. Când am analizat modul în care taxele și cheltuielile sunt tratate de către consilierii fondurilor de capital privat, am identificat ceea ce credem că reprezintă încălcări ale legii sau deficiențe materiale în controale în peste 50% din timp. "

Drept urmare, personalul de conformitate din cadrul companiilor private mici și mari a crescut pentru a se adapta la mediul de reglementare Postd-Frank. (Mai mult, a se vedea "A obține un loc de muncă în conformitate").

Linia de fund

În pofida neajunsurilor răspândite din partea SEC, apetitul investitorilor pentru investiții în fonduri de capital privat a rămas până acum puternic.Potrivit furnizorului de date Dow Jones LP Source Basic, fondurile americane au acumulat 266 miliarde dolari în 2014, de la 238 miliarde de dolari în anul precedent. Cu toate acestea, Federal Reserve a semnalat intenția de a majora ratele dobânzilor, ceea ce va diminua atracția investițiilor alternative, cum ar fi fondurile de capital privat. Industria se va confrunta probabil cu provocări sub forma unui mediu mai riguros de strângere de fonduri, precum și de o supraveghere sporită din partea SEC.