În urma recesiunii mari din 2008-2009, băncile centrale din întreaga lume au intrat pe teritoriul neîncasat atunci când au început să se relaxeze cantitativ - cumpărarea de valori mobiliare pe termen lung, cum ar fi trezoreriile și titlurile garantate cu ipotecă. Prin pomparea banilor în sistemul financiar, băncile centrale s-au retras din prăbușirea completă a sistemului bancar, iar inundațiile de numerar au redus ratele dobânzilor, în speranța că creșterea va reveni.

AD:

În 2009, Rezerva Federală a Statelor Unite a fost prima bancă centrală care a început să cumpere valori mobiliare. Pe măsură ce rata dobânzii a scăzut, la fel și dolarul american. În luna care a urmat anunțului pentru QE1, indicele dolarului american (DXY) a scăzut cu 10% - cea mai mare scădere lunară înregistrată în ultimii zece ani. Având în vedere acest lucru, cum diferă QE și manipularea valutară, cum sunt acestea similare și de ce se angajează băncile centrale în practici?

Manipularea monedelor - cum și de ce toată povestea?

După cum se dovedește, manipularea valutară nu este atât de ușor de identificat. După cum afirmă un articol de pe Wall Street Journal, "manipularea valutară nu este ca pornografia - nu o știți când credeți că o vedeți. "Acțiunea politică care afectează favorabil exporturile unei țări într-un mod mai competitiv - nu este, în sine, o dovadă a manipulării monedei. Trebuie, de asemenea, să dovediți că valoarea monedei este menținută în mod artificial sub valoarea adevărată. Care este valoarea reală a unei monede? Nu e ușor de determinat.

În general, țările preferă ca moneda lor să fie slabă, deoarece le face mai competitive pe linia comerțului internațional. O monedă mai mică face ca exporturile țărilor să fie mai atractive, deoarece sunt mai ieftine pe piața internațională. De exemplu, un dolar slab din S.U.A. face ca exporturile de automobile din SUA să fie mai puțin costisitoare pentru cumpărătorii offshore. În al doilea rând, prin stimularea exporturilor, o țară poate utiliza o monedă mai mică pentru a reduce deficitul comercial. În cele din urmă, o monedă mai slabă atenuează presiunile asupra obligațiilor de datorie suverană ale țărilor. După emiterea datoriilor offshore, o țară va efectua plăți, iar aceste plăți sunt exprimate în monedă offshore, o monedă locală slabă scade efectiv aceste plăți datoriei.

Țările din întreaga lume adoptă diferite practici pentru a menține valoarea monedei scăzute. Rata la yuanul chinez este stabilită în fiecare dimineață de Banca Populară Chineză (PBOC). Banca centrală nu permite ca moneda sa să tranzacționeze în afara unei banda fixă ​​în următoarele 24 de ore, ceea ce îl împiedică să scadă considerabil pe parcursul zilei.

O formă mai directă de manipulare a monedelor este intervenția. După aprecierea francului elvețian în timpul crizei financiare, Banca Națională a Elveției a cumpărat sume mari de valută, și anume USD și euro, și a vândut francul.Prin deplasarea monedei sale mai mici prin intervenția directă pe piață, a sperat că Elveția își va spori poziția comercială în Europa.

În cele din urmă, unii experți au susținut că o altă formă de manipulare a monedelor este relaxarea cantitativă.

Eficiența cantitativă

Relaxarea cantitativă, considerată o politică monetară neconvențională, este doar o extindere a activității obișnuite a operațiunilor de piață deschisă. Operațiunile de piață deschisă reprezintă mecanismul prin care o bancă centrală extinde sau contractează oferta de bani prin cumpărarea sau vânzarea titlurilor de stat pe piața deschisă. Obiectivul este atingerea unui obiectiv specificat pentru ratele dobânzilor pe termen scurt care vor avea un efect asupra tuturor celorlalte rate ale dobânzii din cadrul economiei.

Relaxarea cantitativă are rolul de a stimula o economie lentă atunci când eșecurile operaționale de expansiune normale normale au eșuat. Cu o economie în recesiune și ratele dobânzilor la zero, Rezerva Federală a efectuat trei runde de relaxare cantitativă, adăugând mai mult de 3 dolari. 5 bilioane la bilanțul său până în octombrie 2014. În scopul stimulării economiei naționale, aceste măsuri de stimulare au avut efecte indirecte asupra cursului de schimb, exercitând presiuni asupra dolarului.

O asemenea presiune asupra dolarului nu a fost în întregime negativă în ochii politicienilor din S.U.A., deoarece ar face exporturile relativ mai ieftine, ceea ce este un alt mod de a stimula economia. Cu toate acestea, mișcarea a venit cu critici din partea factorilor de decizie din alte țări care se plâng că un dolar american slăbit le-a afectat exporturile. Economiștii au început apoi dezbaterea: QE este o formă de manipulare a monedelor.

În timp ce Rezerva Federală intenționa să se angajeze intenționat într-o acțiune de politică monetară care a redus valoarea monedei sale, efectul urmărit a fost acela de a reduce ratele dobânzilor interne pentru a încuraja împrumuturi mai mari și, în cele din urmă, mai multe cheltuieli. Impactul indirect al unei deteriorări a cursului de schimb este doar consecința unui regim flexibil al ratei de schimb. (Vezi și Efortul cantitativ evaluează? )

Linia de fund

Teoretic, manipularea monedelor și o politică monetară precum relaxarea cantitativă nu sunt același lucru. Una este politica bazată pe rata dobânzii, iar cea de altă valută este concentrată. Cu toate acestea, deoarece băncile centrale și-au început programele QE, un rezultat a fost slăbirea monedei sale.

Intentional sau nu, se poate argumenta ca QE este, intr-un fel, o forma de inginerie valutara. Fie manipularea ei, care va fi mereu în dezbatere.