Dacă s-au acordat premii pentru cele mai controversate condiții de investiții, "relaxarea cantitativă" (QE) ar câștiga premiul principal. Experții nu sunt de acord cu privire la aproape totul despre termen - semnificația acestuia, istoricul său de implementare și eficacitatea acestuia ca instrument de politică monetară.

Rezervele Federale ale Statelor Unite ale Americii și Banca Angliei au folosit QE pentru a acoperi crizele financiare. De fapt, SUA a avut trei iterații: QE, QE2 și QE3. Banca Centrală Europeană (BCE), între timp, este interzisă de legea E.U. să utilizeze QE. Dar poate că trebuie să se schimbe, unele semne indică. La 3 aprilie 2014, la o conferință de presă de la Frankfurt, președintele BCE, Mario Draghi, a făcut un anunț controversat, dar nu neașteptat, că banca nu poate exclude QE ca metodă de combatere a răutății deflării persistente în zona euro. Vremuri disperate, măsuri disperate. Deci, ce este mare lucru despre QE - și nu funcționează?

-> ->

Definițiile de bază ale mass-media
referitoare la relaxarea cantitativă se concentrează asupra conceptului de bănci centrale care mărește mărimea bilanțurilor lor pentru a mări suma creditului disponibilă debitorilor. Pentru a face acest lucru, o bancă centrală emite bani noi (în esență, creând-o din nimic) și o utilizează pentru a cumpăra active de la alte bănci. În mod ideal, banii pe care băncile îl primesc pentru active pot fi apoi împrumutați debitorilor. Ideea este că, facilitând obținerea de împrumuturi, ratele dobânzilor vor scădea, iar consumatorii și întreprinderile vor împrumuta și vor cheltui. Teoretic, creșterea cheltuielilor duce la creșterea consumului, ceea ce sporește cererea de bunuri și servicii, favorizează crearea de locuri de muncă și, în cele din urmă, creează vitalitate economică. În timp ce acest lanț de evenimente pare a fi un proces simplu, amintiți-vă că aceasta este o explicație simplă a unui subiect complex. (Pentru o privire mai atentă la modul în care se tipăresc banii și se urmărește controlul inflației, verificați Instrumentele noi pentru manipularea economiei ale Fedului.)

În Statele Unite, Rezerva Federală servește drept bancă centrală a națiunii. Pentru a afla mai multe despre instrumentele utilizate de Federal Reserve pentru a influența ratele dobânzilor și condițiile economice generale, a se vedea Formularea politicii monetare și Înțelegerea bilanțului rezervei federale . Provocările

Analiza mai strânsă a QE relevă cât de complex este termenul. Ben Bernanke, renumit expert în politica monetară și președinte al Rezervei Federale, face o distincție clară între relaxarea cantitativă și relaxarea creditelor: "Îmbunătățirea creditării seamănă cu relaxarea cantitativă dintr-un anumit punct: implică extinderea bilanțului băncii centrale. Regimul QE, politica se concentrează asupra cantității de rezerve bancare, care sunt pasive ale băncii centrale, compoziția împrumuturilor și valorilor mobiliare pe partea activă a bilanțului băncii centrale este incidentală."Bernanke subliniază, de asemenea, că relaxarea creditelor se concentrează pe" mixul de credite și valori mobiliare "deținute de o bancă centrală. În ciuda semanticii, chiar și Bernanke admite că diferența dintre două abordări "nu reflectă nici un dezacord doctrinar". Economiștii și mass-media au ignorat în mare măsură distincția prin dublarea oricărui efort al unei bănci centrale de a cumpăra active și de a-și umfla bilanțul ca o relaxare cantitativă.
Combaterea cantitativă a rezervei federale

.

Lucrarea de relaxare cantitativă? Dacă lucrările de relaxare cantitativă fac obiectul unei dezbateri considerabile, există câteva exemple istorice notabile din istoria băncilor centrale care măresc oferta de bani. Acest proces este adesea denumit "tipărirea banilor", chiar dacă se face prin credite electronice prin conturi bancare și nu implică tipărirea. În timp ce stimularea inflației pentru a evita deflația este unul dintre obiectivele de relaxare cantitativă , prea multă inflație poate fi o consecință neintenționată. Germania (în anii 1920) și Zimbabwe (în anii 2000) angajate în ceea ce numesc mulți savanți referindu-se la relaxarea cantitativă. În ambele cazuri, rezultatul a fost hiperinflația. Cu toate acestea, mulți savanți moderni nu sunt convinși că eforturile acestor țări se califică drept relaxare cantitativă.

În perioada 2001-2006, Banca Japoniei și-a majorat rezervele de la 5 trilioane de yeni la 25 trilioane de yeni. Majoritatea experților văd efortul ca un eșec. Dar, din nou, există o dezbatere cu privire la faptul dacă efortul Japoniei poate fi clasificat deloc ca o relaxare cantitativă.
Eforturile economice din Statele Unite și Regatul Unit în perioada 2009-2010 s-au confruntat, de asemenea, cu dezacordul asupra definițiilor și eficacității. Țările Uniunii Europene nu au voie să se angajeze în relaxarea cantitativă pe bază de țară, deoarece fiecare țară are o monedă comună și trebuie să se amâne la banca centrală.

Există, de asemenea, un argument că QE are valoare psihologică. În general, experții sunt de acord că relaxarea cantitativă este o ultimă soluție pentru factorii de decizie disperați. Atunci când ratele dobânzilor sunt aproape de zero, dar economia rămâne blocată, publicul se așteaptă ca guvernul să ia măsuri. Eliberarea cantitativă, chiar dacă nu funcționează, indică acțiuni și preocupări din partea factorilor de decizie politică. Chiar dacă nu reușesc să remedieze situația, aceștia pot demonstra cel puțin o activitate, care poate oferi un stimulent psihologic investitorilor. Bineînțeles, prin achiziționarea de active, banca centrală cheltuie banii pe care îi-a creat, ceea ce pune în pericol. De exemplu, achiziționarea de titluri garantate cu ipotecă prezintă riscul de neplată. De asemenea, ridică întrebări cu privire la ce se va întâmpla atunci când banca centrală va vinde activele, care vor scoate lichiditățile din circulație și vor înăspri oferta de bani. (Pentru mai multe informații, consultați

când Rezerva Federală intervine (și de ce)

.)

Când a fost inventată invenția cantitativă? Chiar și invenția de relaxare cantitativă este învăluită în controversă. Unii dau credit economistului John Maynard Keynes pentru dezvoltarea conceptului; unii menționează Banca Japoniei pentru implementarea acesteia; alții citează economistul Richard Werner, care a inventat termenul. Linia de fund

Controversa din jurul QE aduce în minte faima lui Winston Churchill despre "o enigmă învelită într-un mister în interiorul unei enigme". Desigur, un anumit expert va fi cu siguranță dezacord cu această caracterizare.