Piața de mărfuri a crescut în importanță încă din anii 1990, cu mai mulți investitori, comercianți și comercianți care achiziționează contracte futures, poziții de acoperire împotriva riscurilor, speculații și, în general, profită din plin de instrumentele financiare complexe care alcătuiesc mărfurile piaţă. Cu toata activitatea, persoanele dependente de futures pentru a elimina riscul au ridicat ingrijorarea fata de speculatorii mari care manipuleaza pietele. În acest articol vom examina trecutul pentru unul dintre cele mai mari cazuri de manipulare a pieței în mărfuri și ce însemna acesta pentru viitorul contractelor futures.

5%
Încă mai există un sentiment de mister în jurul lui Yasuo Hamanaka, a. k. A. Domnul Copper, și amploarea pierderilor sale cu compania japoneză de comerț Sumitomo. De la biroul său din cadrul diviziei de comerț cu metale a lui Sumitomo, Hamanaka a controlat 5% din oferta de cupru din lume. Acest lucru pare a fi o sumă mică, deoarece 95% erau deținute în alte mâini. Cu toate acestea, cuprul este o marfă nelichidă care nu poate fi transferată cu ușurință în întreaga lume pentru a face față lipsurilor. De exemplu, o creștere a prețurilor la cupru din cauza unui deficit în S.U.A. nu va fi anulată imediat de transporturile din țări cu un exces de cupru. Acest lucru se datorează faptului că transferarea cuprului de la depozitare la livrare la depozitare costă bani, iar aceste costuri pot anula diferențele de preț. Provocările în amestecarea cuprului în întreaga lume și faptul că și cei mai mari jucători dețin doar un mic procent din piață au făcut din Hamanaka 5% foarte semnificativă.

Sumitomo a deținut cantități mari de cupru fizic, cupru așezat în depozite și fabrici, precum și numeroase contracte futures. Hamanaka a folosit dimensiunea Sumitomo și rezervele mari de numerar la ambele colțuri și a stoarce piața prin intermediul London Metal Exchange (LME). Ca cel mai mare schimb metalic din lume, prețul cuprului LME a dictat în mod esențial prețul mondial al cuprului. Hamanaka a menținut acest preț artificial pentru aproape un deceniu până în 1995, obținând astfel profituri premium pentru vânzarea activelor fizice ale Sumitomo.

Dincolo de vânzarea cuprului său, Sumitomo a beneficiat sub forma comisioanelor pentru alte tranzacții cu cupru pe care le-a tratat, deoarece comisioanele sunt calculate ca procent din valoarea mărfii vândute, livrate etc. .Prețul artificial ridicat a alocat companiei comisioane mai mari pentru toate tranzacțiile sale din cupru.
Smashing Shorts

Manipularea lui Hamanaka a fost o cunoaștere obișnuită printre mulți speculatori și fonduri speculative, împreună cu faptul că a fost lung atât în ​​exploatații fizice cât și în futures în cupru. Ori de câte ori cineva încerca să-l scurteze pe Hamanaka, totuși, el continua să vărce bani în pozițiile sale, depășind pantalonii scurți pur și simplu, având buzunare mai adânci.Pozițiile lungi de numerar ale lui Hamanaka au forțat pe oricine să-și scurteze cuprul pentru a livra bunurile sau pentru a-și închide poziția la un preț.

El a fost ajutat foarte mult de faptul că, spre deosebire de S.U., LME nu a avut nici o raportare obligatorie de poziție și nici o statistică care să arate interes deschis. Practic, comercianții știau că prețul era prea mare, dar nu aveau cifre exacte despre cât de mult a controlat Hamanaka și cât de mulți bani avea în rezervă. În cele din urmă, cele mai multe au tăiat pierderile și l-au lăsat pe Hamanaka să-și facă drumul.

Dl. Copper's Fall
Nimic nu durează pentru totdeauna, și nu era diferit pentru colțul lui Hamanaka de pe piața de cupru. Condițiile de pe piață s-au schimbat în 1995, într-o mică măsură datorită reluării activității miniere din China. Prețul cuprului a fost deja semnificativ mai mare decât ar fi trebuit, dar o creștere a ofertei a pus mai multă presiune pe piață pentru o corecție. Sumitomo a făcut bani buni pentru manipularea sa, dar compania a fost lăsată într-o legătură, pentru că încă era lung pe cupru când se îndrepta spre o cădere mare.

Mai rău, scurtarea poziției sale, adică prin acoperirea cu pantaloni scurți, ar face pur și simplu pozițiile lungi semnificative să piardă mai repede banii, deoarece ar juca împotriva ei înșiși. În timp ce Hamanaka se lupta pentru a ieși cu cele mai multe câștiguri necorespunzătoare, LME și Commodity Futures Trading Commission (CFTC) au început să caute în lumea manipulării pe piața de cupru.

Deneal
Sumitomo a răspuns la probă prin "transferarea" lui Hamanaka din postul său de tranzacționare. Îndepărtarea domnului Copper a fost suficientă pentru a aduce în serios pantalonii scurți. Cuprul sa scufundat, iar Sumitomo a anunțat că a pierdut peste $ 1. 8 miliarde, iar pierderile ar putea ajunge până la 5 miliarde de dolari, deoarece pozițiile lungi au fost stabilite pe o piață slabă. De asemenea, ei au susținut că Hamanaka era un comerciant necinstit și că acțiunile sale erau complet necunoscute conducerii. Hamanaka a fost acuzat de falsificarea semnăturilor supraveghetorului său pe un formular și a fost condamnat.

Reputația lui Sumitomo a fost pătată, deoarece mulți oameni au crezut că societatea nu ar fi putut ignora poziția lui Hamanaka pe piața de cupru, mai ales că a profitat de el de ani de zile. Comercianții au susținut că Sumitomo ar fi trebuit să știe, deoarece a adunat mai mulți bani lui Hamanaka de fiecare dată când speculatorii au încercat să-și scuture prețul.

Fallout
Sumitomo a răspuns la acuzații, implicând JPMorgan Chase și Merrill Lynch. Sumitomo a dat vina pe cele două bănci pentru menținerea schemei prin acordarea de împrumuturi către Hamanaka prin structuri precum derivatele futures. Toate societățile au intrat în litigiu unul cu celălalt și au fost găsite vinovați într-o oarecare măsură. Acest fapt a rănit cazul lui Morgan în legătură cu o acuzație similară legată de scandalul Enron și de afacerea de comerț cu energie Mahonia Ltd. Hamanaka, din partea sa, a servit fraza fără comentarii.

Manipularea astăzi

De la manipularea de pe piața de cupru, au fost adăugate noi protocoale la LME pentru a preveni o virare similară a pieței. Este aproape imposibil ca manipularea pe termen lung, cum ar fi Hamanaka, să apară pe piața de astăzi, deoarece există mai mulți jucători și mult mai volatilă, cu pantaloni scurți și pantaloni scurți care se confruntă zilnic, cu cotații de preț în timp real, care intersectează pe câmpul de luptă.De fapt, piața de mărfuri se confruntă cu problema opusă - spikes de prețuri pe termen scurt aduse de speculatori cu buzunare profunde. Un exemplu bizar de două zile în prețul bumbacului din martie 2008 este un exemplu al acestei probleme.
Pe măsură ce proiectele sunt elaborate din noul schimb electronic de mărfuri, Intercontinental Exchange (ICE), au fost deschise multe lacune. Utilizarea swap-urilor și a instrumentelor derivate sintetice de către fondurile speculative și cumpărătorii instituționali care doresc să depășească CFTC și limitele de schimb au făcut mai dificilă manipularea mărfurilor. Din păcate, aceasta înseamnă că contractele futures și-au pierdut o parte din valoarea lor ca un hedge pentru comercianți împotriva riscului de piață și a fluctuațiilor de preț. Investitorii și comercianții pot spera doar că ICE va continua să se îmbunătățească și să facă manipularea pieței în mărfuri cu adevărat un lucru din trecut.