Sa spus că nu doar inflația este daună, ci inflație neașteptată. La urma urmei, dacă inflația ar putea fi prevăzută cu exactitate, nu ar exista un transfer subtil de bogăție între părți la acord (ex-creditor și împrumutat). În SUA, inflația neașteptată a contribuit la crearea unor valori mobiliare protejate împotriva inflației, denumite titluri de valoare protejate împotriva inflației (TIPS).

Deoarece inflația poate fi atât de dăunătoare și așa de neașteptată, investitorii ar trebui să dețină o parte din portofoliile cu venit fix în TIPS pentru a asigura o "rentabilitate reală" , dar ele sunt doar o parte a soluției. Acest articol va analiza istoricul și mecanica TIPS, va explora câteva componente care stau la baza operațiunilor TIPS care ar putea lăsa investitorul cu o înfrângere de tip TIPS și ar arăta pe scurt o controversă economică care ar putea ajuta investitorul să gândească diferit despre protejarea revenirii reale a lui sau portofoliul său.

Istoria și Mecanica TIPS La sfârșitul anilor 1990, Trezoreria Statelor Unite a urmat conducerea mai multor alte guverne în ceea ce privește crearea unei rentabilități reale sau a unei obligațiuni adaptate inflației. Deținătorii de obligațiuni s-au confruntat întotdeauna cu multe riscuri în ceea ce privește revenirea principalului lor și a interesului acestora, iar crearea de TIPS a căutat să reducă riscurile inflației pentru investitorii Trezoreriei. (Pentru lecturi corelate, vezi

Ce trebuie să știți despre inflație

.)

Este important să se înțeleagă că mecanismul de ajustare utilizat de TIPS se bazează pe indicele prețurilor de consum pentru statisticile de muncă (BLS) pentru toate consumatorii urbani (CPI-U) . Prin urmare, aceasta include componentele volatile istoric ale prețurilor la alimente și energie. Potrivit "Analiza investițiilor și managementul portofoliilor" (2002), o carte a lui Frank Reilly și a lui Keith Brown, deoarece inflația nu este cunoscută în general până la câteva luni după fapt, valoarea indicelui utilizat are o întârziere de trei luni. pentru o obligațiune emisă la 30 iunie 2003, valoarea inițială a indicelui de bază utilizat ar fi valoarea IPC la 30 martie 2003. În urma emiterii unei obligațiuni TIPS, valoarea sa principală este ajustată la fiecare șase luni pentru a reflecta inflația de la perioada de bază. La rândul său, plata dobânzii se calculează pe baza acestui principal ajustat, adică plățile aferente dobânzii sunt egale cu cuponul inițial de ori principalul ajustat. (Pentru a afla mai multe, citiți Controversa privind indicatorii prețurilor de consum și Indicele prețurilor de consum: Un prieten pentru investitori

)

Probleme CPI-U sistemul de indexare utilizat în plata dobânzii TIPS, investitorul trebuie să treacă concentrarea la modul în care se calculează IPC-U; la urma urmei, calculul acesteia determină dacă plata dvs. TIPS corespunde cu adevărat creșterii prețurilor care ar putea să apară ca urmare a inflației. Închirierea echivalentului proprietarului Este ușor pentru investitori să ia cifrele publicate de IPC ca fiind de acord, având încredere că BLS știe cel mai bine cum să măsoare inflația. Prin urmare, cât de complicată este sarcina calculului, poate fi o surpriză destul de mare. Acest lucru se datorează faptului că există multe aspecte subiective care pun împreună IPC. Un exemplu foarte important este cel al estimării cheltuielilor cu locuințele. Costurile locuințelor reprezintă cea mai mare cheltuială pentru multe familii, dar costul locuințelor nu este o funcție directă a prețurilor locuințelor; se bazează pe o creație numită chiria echivalentă a proprietarului (OER). Proprietarii sunt întrebați periodic cu privire la nivelul de chirie pe care l-ar percepe chiriașilor potențiali. Proporția locuinței în machiajul IPC este mai mare de 25%, astfel că aceste numere joacă un rol important în lectura finală a IPC-U.

Tratarea îmbunătățirilor calității Un alt aspect destul de subiectiv al calculului CPI-U este că nu există niciun mecanism de măsurare a îmbunătățirii calității produselor și serviciilor care se află pe piață. În plus, BLS (prin practica de rotație a comercianților cu amănuntul) ar putea măsura o creștere a indicelui prețurilor dacă noul magazin va purta același produs exact la un preț mai mare. Presupunerea este că consumatorul a beneficiat de un factor de non-preț; se presupune că clientul a primit servicii mai bune în schimbul prețului mai mare.

IPC: Overstated sau Understated Unii susțin că IPC supraestimă inflația și, astfel, subestimează creșterea economică prin următoarea relație: PIB nominal - Inflația = PIB real. Alții cred că IPC subestimează unele dintre aspectele mai subtile și costurile pe care le introduce doar prezența inflației.

Steven Horwitz, în articolul său intitulat "Costurile inflației revizuite" (
Revizuirea economiei austriece , 2003), introduce două categorii largi ale costurilor inflației: una are ca rezultat costuri directe < celălalt pe care el îl numește

costă copierea . Costurile directe includ erorile făcute de investitori și managerii corporativi din cauza incertitudinii cu privire la valoarea reală a unui dolar. Costurile de copiere implică faptul că IPC nu ține cont de resursele de timp petrecute de investitori și de managerii corporativi care încearcă să facă față sau să se compenseze pentru efecte inflaționiste. Horwitz introduce exemplul indivizilor care direcționează timpul spre angajarea și întâlnirea cu profesioniștii financiari pentru a forma strategii financiare, care sunt necesare, parțial, din cauza inflației. Același principiu se aplică și administratorilor corporativi în gestionarea dolarului lor de trezorerie și a soldurilor de numerar. În timp ce aceste concepte evidențiază costuri deduse, mai degrabă decât discrete, ideea este că în cadrul pieței se creează și alte ineficiențe în afara modificărilor ratelor dobânzilor.

Concluzie Investitorii ar trebui să își diversifice metodele de combatere a inflației. În timp ce utilizarea TIPS poate face parte din soluție, ar putea fi recomandabil să se utilizeze și alte metode și instrumente, cum ar fi mărfuri, metale și contracte futures gestionate, care pot oferi o diversificare suplimentară pentru portofoliul investitorului. Pentru a afla mai multe despre TIPS, citiți Valori mobiliare protejate împotriva inflației de trezorerie .