a:

Calculele Valoare la risc (VaR) pot fi utile pentru gestionarea riscului atunci când se tranzacționează swap-uri pe riscul de credit și alte instrumente financiare derivate pe contracte. Riscul contrapartidei este riscul asociat celeilalte părți la un contract financiar care nu își îndeplinește obligațiile. VaR este o măsură statistică a riscului pentru un portofoliu de active într-o anumită perioadă de timp. Contractele de swap pe riscul de credit sunt cel mai adesea tranzacționate de-a lungul ghișeului direct cu cealaltă parte, spre deosebire de tranzacționarea pe un bursă centralizată. Deoarece contractul este direct cu cealaltă parte, există un risc mai mare de neplată a contrapartidei. Prin urmare, VaR poate oferi îndrumări cu privire la riscul de neplată a unui contrapartidă pentru un portofoliu de swap-uri.

Există diferite metode de calcul al VaR. VaR este o măsură de risc bazată pe cuantificări. Pentru un anumit portofoliu și orizont de timp, VaR oferă probabilitatea unei anumite pierderi. De exemplu, un portofoliu de active cu un VaR de 5 luni de 5% pe un milion de dolari are o probabilitate de 5% de a pierde mai mult de 1 milion de dolari. Astfel, VaR poate furniza cel puțin o măsură ipotetică a riscului de neplată de către o contrapartidă a unui swap pe riscul de credit.

Cea mai obișnuită metodă de calcul al VaR este simularea istorică. Această metodă determină repartizarea istorică a profitului și a pierderilor pentru portofoliul sau activul care se măsoară pe o perioadă anterioară. Apoi, VaR se determină prin măsurarea cuantilă a acestei distribuții. Deși metoda istorică este folosită în mod obișnuit, aceasta are dezavantaje semnificative. Principala problemă este că această metodă presupune că distribuția viitoare a unui portofoliu va fi similară celei din trecut. Acest lucru nu poate fi cazul, în special în perioadele cu volatilitate ridicată și incertitudine.

Instituțiile financiare mari folosesc frecvent VaR istoric ca măsură de risc. În 2005, sa estimat că 73% dintre bănci au folosit simularea istorică pentru calculele lor VaR. Utilizarea VaR istoric poate fi un factor care contribuie la criza financiară din 2008.

Riscul de neplată al contrapartidei este o problemă semnificativă atunci când se tranzacționează swap-uri pe riscul de credit pe contracte. Contractele de swap pe riscul de credit sunt contracte financiare care transferă expunerea de credit a produselor cu venit fix. Titularul swapului pe riscul de credit asigură protecția creditului, în timp ce vânzătorul garantează solvabilitatea garanției cu venit fix. Implicațiile privind swapurile pe riscul de credit sunt deseori identificate ca fiind unul dintre principalele motoare ale crizei financiare din 2008. Instituțiile financiare mari nu au reușit să identifice riscul de neplată a contrapartidei în cazul swapurilor pe riscul de credit.

Prevederile Legii Dodd-Frank au oferit U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) și US Trading Commodity Futures Trading (CFTC) cu puteri mai mari pentru a reglementa tranzacționarea pe piața valutară. Dodd-Frank a instituit un regim de reglementare pentru difuzarea informațiilor privind tranzacționarea swapurilor. De asemenea, a creat schimburi centralizate pentru tranzacționarea swapurilor pentru a reduce riscul de neplată a contrapartidei. Swapurile tranzacționate la bursă au schimbul ca și celelalte contrapartide. În schimb, schimbul face ca riscul să fie compensat de o altă parte. Întrucât schimbul este contrapartida la contract, schimbul sau firma de compensare va intra în contul obligațiilor acordului de swap. Acest lucru reduce dramatic riscul de risc de contrapartidă.