Din când în când, companiile aleg să-și împartă stocurile obișnuite printr-un proces numit divizare stoc. De exemplu, o companie care declară o divizare a acțiunilor de 2: 1 sau 2-pentru-1 va acorda două acțiuni pentru fiecare dintre acțiunile existente ale investitorilor. În acest caz, numărul total de acțiuni se dublează, în timp ce prețul pe acțiune scade în mod tehnic aproximativ de două ori. Teoretic, din perspectiva acționarilor, nimic nu se schimbă cu adevărat: valoarea participațiilor lor este menținută, deoarece efectul scăzut al prețului acțiunilor este complet compensat de creșterea numărului de acțiuni. De exemplu, să presupunem că un preț al acțiunilor companiei a crescut la 150 de dolari pe acțiune, numărul acțiunilor totale rămase fiind de 500 de milioane. Astfel, capitalizarea globală a pieței este de 75 de miliarde de dolari. Dacă apare o împărțire a stocului de 2: 1, atunci numărul de acțiuni crește la 1 miliard, fiecare dintre prețurile acțiunilor fiind de 75 de dolari, din nou rezultând o capitalizare de piață de 75 de miliarde de dolari. (Vezi și: Înțelegerea stocurilor de stocuri ).

De ce companiile aleg să-și împartă stocurile comune? O justificare comună este creșterea gradului de comercializare a valorilor mobiliare. De obicei, o împărțire a stocurilor apare atunci când prețul stocului este prea mare. De exemplu, în luna iunie 2014 Apple Inc (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% a creat cu Highstock 4. 2. 6 împărțit, prețul de închidere al stocului a fost de $ 645. 57, iar după stocul divizat, prețul a fost închis la 93 $. 70. Se pare că prețul ajustat al acțiunilor era disponibil pentru mai mulți investitori decât prețul precedent în jur de 650 USD. Prețul mai mic atrage mai mulți investitori mici, care altfel nu și-au putut permite să investească. Se presupune că mai mulți investitori care tranzacționează securitatea înseamnă mai multă cerere pentru securitate, creând o presiune ascendentă pentru preț. Evident, împărțirea stocurilor servește și la creșterea lichidității stocurilor, deoarece devine disponibilă pentru categorii mai largi de investitori. (Vezi și Cum și de ce se împarte un stoc?).

Efecte Split asupra Volatilității

Intuitiv, am putea crede că o împărțire a stocului mărește volatilitatea unui stoc. Logica este că împărțirea actiunilor care permit prețuri mai mici conduce la o creștere a tranzacțiilor, deoarece acum mulți investitori pot tranzacționa acțiuni. Traficul sporit are ca rezultat o volatilitate mai mare.

Cercetătorii multipli au dovedit că împărțirea stocurilor conduce în mod eficient la o volatilitate crescută. Desai, Nimalendran și Venkataraman au examinat divizările de mostre formate din 366 splituri de 41 de firme listate pe NASDAQ (NDAQ NDAQNasdaq Inc71, 97-0, 59% create cu Highstock 4. 2. 6 ). Autorii, clasificând volatilitatea în componente permanente (cu informație) și tranzitorii (determinate de zgomot), au constatat că măsurătorile medii de pre-împărțire a măsurilor de volatilitate de 5 zile, 10 zile, 20 de zile și 30 de zile cresc atât în ​​ceea ce privește zgomotul, cât și informația -drivente componente.

Ohlson și Penman în studiile lor arată că împărțirea actiunilor determină creșteri de volatilitate pe termen scurt la anunțarea și creșterile de volatilitate pe termen lung după data la care divizarea este eficientă.

O altă metodă de captare a modificării volatilității cauzată de divizările de acțiuni este examinarea comportamentului opțiunilor scrise pe aceste stocuri. Philip Gharghori, Edwin D. Maberly și Annette Nguyen au examinat volatilitatea implicită a anunŃurilor de 1780 de împărŃiri a stocului, care au acoperit perioada 1998 - 2012. Autorii au concluzionat că comercianŃii cu opŃiuni bazate pe informaŃii se așteaptă la o creștere a volatilităŃii stocurilor, ceea ce se reflectă în volatilitatea implicită a solicită și pune. Cercetătorii au examinat comportamentul comercianților cu opțiuni și au observat că, înainte de anunțul divizat, volatilitatea implicită a opțiunilor cu date scurte crește, ceea ce sugerează că operatorii iau poziții speculative pe termen scurt pe baza așteptărilor ascendente în ceea ce privește volatilitatea. În perioada de anunțare, o creștere preconizată a volatilității se reflectă atât în ​​piață, cât și în opțiunile de scurtă și lungă durată.

Linia de fund

O serie de studii susțin ideea că anunțurile divizate stocuri duc la o creștere a volatilității stocurilor. Potrivit studiilor, această creștere poate fi, de asemenea, capturată printr-o schimbare ascendentă a volatilității implicite a opțiunilor cu termen scurt și lung. O posibilă explicație intuitivă a modificării volatilității constă în faptul că creșterea activităților de tranzacționare urmată de împărțirea actiunilor atrage mulți investitori mici.

Dezvăluirea:

Începând cu data scrisului, autorul a avut mult timp în stocurile Apple care este menționat în articol.

----------------------------------------------- -----------

Referință:

Ohlson, J., Penman, S., 1985. Creșterea volatilității ulterioară împărțirii stocurilor: Aberație empirică. Journal of Financial Economics 14, 251-66.

Informații despre distribuția stocurilor despre Apple Inc. - // getsplithistory. com / AAPL

Desai, Nimalendran și Venkataraman funcționează: - ttp: // www-personal. KSU. edu / ~ adesai / adesai. pdf

Alte cercetări conexe:

// lta. HSE. Fi / 2000/1 / lta_2000_01_a2. pdf

// dare. uva. nl / cgi / arno / spectacol. cgi? fid = 126787

// www. forum. johnson. Corneli. edu / facultate / Saar / stoc% 20Splits. pdf

Fieser Black-Noise // www. e-m-h. org / Blac86. pdf

Philip Gharghori, Edwin D. Maberly și Annette Nguyen: Efectul asupra volatilității implicite -

// www. nzfc. ac. nz / lucrări / programe / 117. pdf