Investitorii mari tind să găsească un lucru în care sunt extrem de buni și se țin de ea. Donald Trump are proprietăți imobiliare, Warren Buffett are acțiuni valoroase, iar Jesse Livermore cunoștea impulsul. Thomas Rowe Price, Jr., a stăpânit un nou tip de investiție cu fiecare piață nouă pe care a întâmpinat - și a făcut-o să facă bani pentru clienții săi, mai degrabă decât pentru el însuși. În acest articol ne vom uita la cariera vizionară a lui Thomas Rowe Price.

VEZI: Strategii de colectare a stocurilor: Creșterea investițiilor

Un om de știință nebun Prețul a fost un chimist prin antrenament, dar a găsit prea mult banii pentru a rezista. După o scurtă perioadă de timp în calitate de chimist și două începeri false la brokerii care au trecut, Price a găsit o muncă constantă la Mackubin, Goodrich & Company (acum Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38. Creat cu Highstock 4. 2. 6 )). El si-a facut treaba pentru a deveni directorul de investitii al firmei, desi era in conflict constant cu conducerea companiei.

Foarte abraziv, Price nu a dorit să producă cercetări pentru stocurile pe care compania le-a emis, văzând că era vorba despre conflictul de interese. Prețurile resimțite consultanță de investiții ar trebui să fie oferite contra unei taxe și nu sunt incluse împreună cu comisioanele. De asemenea, încerca să-i convingă pe superiorii săi să-și încerce strategia de investiții în creștere, iar rezistența lor a dus în cele din urmă la plecarea sa pentru a-și începe propria firmă în 1937.

Tatăl investițiilor în creștere în creștere

Inima strategiei de creștere a acțiunilor de creștere a prețului a fost convingerea că stocurile erau ca și oamenii: au trecut prin faze ale vieții. Pentru stocuri, fazele au fost creșterea, maturitatea și declinul. Pretul a văzut că stocurile în faza de creștere ar oferi cea mai bună rentabilitate a celor trei etape. Aceasta a fost o idee mare într-un moment în care vechile feroviare, oțel, petrol și alte stocuri de cipuri albastre au reprezentat fundamentul aproape a oricărei strategii de investiții. Colaborând cu doi parteneri, Price a început să caute companii tinere cu potențial mare de câștig. În deprimile anilor 1930, el a ales companii mari, cum ar fi cele mai mari stocuri de transport feroviar și maritim, deoarece a văzut că aceste companii de apus de soare au lovit un vârf de câștiguri și au intrat în vârsta lor înaintată. Cu toate acestea, el a fost dispus să preia creșterile din industriile mature care se transformă în diviziuni cu produse noi cum ar fi materiale plastice și aer condiționat. Din nefericire, multe dintre aceste companii au fost îmbătrânite prematur de factori externi, cum ar fi reglementările guvernamentale grele și riscul legislativ - era vorba de era New Deal.

Tweaking Formula

A fost nevoie de ani de tinkering înainte ca Price să aibă formula potrivită pentru alchimia sa de investiții. El a adăugat noi criterii pentru stocurile de creștere: ele trebuiau să se afle în industrii cu o reglementare guvernamentală minimă, să nu aibă o concurență de tăiat și să producă un produs superior. Dar, mai presus de toate, Price era absolut fermă în ceea ce privește câștigurile.El nu ar cumpăra, fără câștiguri, o creștere de cel puțin 100% în ultimii 10 ani. Price și partenerii săi s-au concentrat pe găsirea timpurie a companiilor bune și pe lipirea lor, atât timp cât câștigurile au continuat să crească. Dacă aceste societăți ar prezenta semne de maturare, Price ar vinde. Crearea Fondului de No-Load

Prețul a generat întoarce pe termen lung până în anii 1950, dar a vrut să se extindă pentru a gestiona conturile mai mici pentru investitorii mai mici. Amintiți-vă de neîncrederea sa timpurie de comisioane, Price a creat T. Rowe Growth Stock Stock Fund. Acesta a fost un fond fără sarcini fără comisioane de vânzare și o taxă de răscumpărare de 1% pentru a încuraja deținerea pe termen lung. În schimb, firma Price a evitat costurile de angajare a unei forțe de vânzări pentru a împușca acțiunile fondului. Cu toate acestea, prețul ar face teste de multe ori înainte de punerea lor în fond. El ar cumpăra pentru el însuși, apoi soția lui și apoi le-a pus în fond. Acest lucru este ilegal în zilele noastre și, probabil, i-ar fi fost plătit de către Comisia pentru Valori Mobiliare și de Burse (SEC) pentru operațiunile din față, dar a fost versiunea lui Price pentru a-ți mânca alimentele pentru câini. Strategia prețurilor a continuat să depășească piața generală și a atras atenția asupra fondurilor din fondurile de pensii. Fondurile de pensii au reprezentat o forță relativ nouă pe piață și s-au mutat la managerii cu cele mai bune înregistrări. Cu fondul de top fără performanță din industrie, din ce în ce mai mulți bani au fost transferați în firmă. Prețul a convertit parteneriatul său de trei persoane într-o corporație adecvată și a crescut pentru a se potrivi cu intrările.

Inflația nori Orizonturile

Din păcate, popularizarea propriei strategii a lui Price în articole și broșuri, combinată cu rezultatele sale stelare, a adus altele în cercul de investiții în creștere. Acest preț forțat să vadă mai devreme companiile mai mici în ciclul de creștere, în speranța de a ține pasul cu concurența. De asemenea, economia a început să se schimbe; cu standardul de aur abandonat, Price și-a pierdut credința în capacitatea stocurilor de creștere să depășească inflația. Îngrijorându-se mai mult de inflație și având nevoie de mai multă creștere pentru a depăși aceasta, Price a început Fondul New Horizon, care vizează alegerea celor mai bune companii mici, înainte de a fi identificate ca stocuri tradiționale de creștere. A fost deranjat poreclit "Fondul orizontal", pentru că a dispărut în spatele pieței timp de doi ani, dar a lovit-o în 1965, jumping cu 44%, în timp ce S & P 500 a reușit doar 12%. De fapt, Fondul New Horizon a reunit cel mai bun randament de 10 ani al industriei fondurilor. Noul interes pentru cele mai mari stocuri de crestere riscante a facut ca multiplii castigurilor sa fie mai mari si mai mari in ceea ce priveste potentialul de cumparare, ingrijorand pretul cronologic ingrijorat. Cultul de performanță a împins fundamentele în colț și a început să sară pe impuls, ducând piața la un nivel periculos de mare.

O nouă eră

În cele din urmă, Price a observat că și stocurile de creștere în stadiu incipient nu ar fi suficiente pentru a elimina inflația. El si-a schimbat strategia si a impins un fond de acoperire a riscului de inflatie, care se va incarca pe marfuri. Dar Price nu mai era partenerul principal într-un mic parteneriat - el era acum un manager de fonduri într-o corporație mare.Abrazivitatea prețului și lipsa de tact nu au ajutat lucrurile, așa că fondul său a început târziu. A fost numit Fondul Noii Ere. Din nou, a fost un starter lent până când prețul de stagflație aștepta loviturile. Apoi, Price a fost din nou în prim-planul pieței, bătând multe din fondurile pe care le-a ajutat să le găsească la firmă. SEE: Greatest Investors

Linia de fund
New Era a fost inovația finală a Price. A murit în 1983, după cum sa format o piață de tauri; fostele sale fonduri și firme ar fi în fruntea acestei acuzații. Price a avut un cadou pentru a vedea în jurul valorii de curba următoare și de inteligență pentru a adapta strategia sa de investiții pentru ceea ce a urmat, în timp ce majoritatea colegilor săi de gestionare a fondurilor au reacționat după aceea. El a mers după creștere, când Wall Street a râvnit de siguranță, a trecut la companii mici de creștere, când Wall Street a început pe cele mari, și a sărit în mărfuri și în acoperiri împotriva inflației, când Wall Street se ocupa de valori mobiliare de toate tipurile. El va rămâne o sursă de inspirație pentru contrarieri, precum și un marcaj ridicat pentru toți ceilalți administratori de fonduri pentru a se măsura împotriva lor. La fel ca spectacolul de joc, prețul era adesea corect.