În examenul Series 7, întrebările despre opțiuni tind să fie una dintre cele mai mari provocări pentru persoanele care efectuează teste. Acest lucru se datorează faptului că întrebările privind opțiunile constituie o mare parte a examenului și mulți candidați nu au fost niciodată expuși contractelor și strategiilor opționale.

În acest articol vă vom oferi o descriere detaliată a contractelor de opțiuni la nivel mondial, precum și a strategiilor asociate acestora. Sfaturile noastre de luare a testelor vă vor ajuta să vă ascultați această parte a examenului Seria 7 și să vă măriți șansele de a obține un scor de trecere. (Pentru tot ceea ce trebuie să știți pentru examenul din seria 7, consultați Ghidul gratuit de studiu pentru Seria 7 .

-> ->

Opțiuni Întrebări

Prin majoritatea estimărilor, există aproximativ 50 de întrebări cu privire la opțiunile din examenul Series 7, aproximativ 35 dintre acestea fiind întrebări care se referă la strategiile de opțiuni. Celelalte 15 întrebări sunt piețele de opțiuni, regulile și întrebările de adecvare. Deoarece majoritatea întrebărilor se concentrează asupra strategiilor de opțiuni, ne vom concentra pe acestea.

În examenul Series 7, întrebările despre strategiile de opțiuni se concentrează pe:

• Pune
• Apeluri
• Straddles
• Spreads
• Hedges
• Contractele acoperite

Câștiguri maxime

• Pierdere maximă
• Breakeven
• Direcția așteptată a mișcării stocurilor pentru profit (sus / jos, bullish / bearish)
• contract de cuvinte. Există două părți într-un contract. Când o parte câștigă un dolar, cealaltă parte pierde un dolar. Din acest motiv, cumpărătorul și vânzătorul ajung la punctul de rentabilitate în același timp. Atunci când cumpărătorul și-a recâștigat toți banii primiți, vânzătorul a pierdut întreaga primă pe care a primit-o. Această situație se numește joc cu sumă zero: pentru fiecare persoană care câștigă pe bază de contract, există o contrapartidă care pierde.

Majoritatea opțiunilor Contractele nu sunt exercitate
Majoritatea opțiunilor investitorilor nu sunt interesați să cumpere sau să vândă acțiuni. Ei sunt interesați de profiturile obținute din tranzacționarea propriu-zisă a contractelor. Într-un sens, schimburile de opțiuni sunt la fel ca și pistele de curse de cai. În timp ce există oameni care intenționează să cumpere sau să vândă un cal, majoritatea mulțimii sunt acolo pentru a paria pe cursa. Acordați o atenție deosebită conceptelor de deschidere și închidere a opțiunilor și nu vă blocați în ideea de a exercita contracte.

Înțelegeri de terminologie

Observați în figura 1 - pe care o numim "matricea" - că termenul "cumpăra" poate fi înlocuit cu termenii "lung" sau "țineți". Termenul "vinde" poate fi înlocuit cu termenii "scurt" sau "scrie". Examenul va schimba frecvent acești termeni, adesea în aceeași întrebare. Scrieți matricea în jos pe hârtia dvs. de zgârietură înainte de a începe examenul și consultați-l frecvent pentru a vă ajuta să vă mențineți în evidență.
Figura 1

Drepturile cumpărătorilor, obligațiile vânzătorilor
Dacă te uiți la Figura 1, vei observa că cumpărătorii au toate drepturile; au plătit o primă pentru drepturi. Vânzătorii au toate obligațiile; au primit o primă pentru a-și asuma obligația (riscul). Vă puteți gândi la un contract de opțiuni ca un contract de asigurare auto: cumpărătorul plătește prima și are dreptul să exercite; ei nu pot pierde mai mult decât prima plătită. Vânzătorul are obligația de a efectua când și dacă este solicitat de cumpărător; cel mai mult vânzătorul poate câștiga este prima primită. Aplicați aceste idei la contractele de opțiuni.

Întrebare "Apelați și puneți-vă jos"

Mulți oameni au fost induși în eroare de vechea zicală "apelați și puneți jos". Problema este că aceasta este doar pe jumătate dreaptă. Este adevărat pentru partea de cumpărare (sau lungă), dar nu este valabilă pentru partea de vânzare. Pe partea scurtă sau pe partea de vânzare, lucrurile sunt
exact opuse

prin faptul că ați putea profita de o creștere a activului care stă la baza opțiunii put, dacă ați scurtat o piatră.
Valoarea timpului pentru cumpărători și vânzători Deoarece o opțiune are o dată de expirare precisă, valoarea de timp a contractului este adesea numită un activ de risipă. Amintiți-vă: cumpărătorii doresc întotdeauna ca contractul să fie exercițiu. Ei nu pot niciodată să-și exercite (probabil că vor vinde contractul - închizându-l - pentru profit), dar vor să-și poată exercita. Vânzătorii, pe de altă parte, doresc ca contractul să expire fără valoare, deoarece acesta este singurul mod în care vânzătorul (scurt) poate păstra întreaga primă (câștigul maxim către vânzători). Patru pași care nu trebuie respectați

Una dintre problemele pe care candidații Seriei 7 le prezintă atunci când lucrează la problemele de opțiuni este că nu sunt siguri cum să abordeze întrebările. Există un proces în patru pași care este de obicei util:
Identificați strategia

Identificați poziția

Utilizați matricea pentru a verifica mișcarea dorită

1. Urmați dolarii
2. Toți cei patru pași să fie necesar pentru fiecare problemă de opțiuni. Cu toate acestea, dacă utilizați procesul în situații mai complexe, veți descoperi că acești pași simplifică foarte mult problema.
3. Să folosim cei patru pași descrisi mai sus în câteva exemple.
4. Prima formulă pe care un candidat din Seria 7 trebuie să o rețină este pentru opțiunea premium:

Premium = Valoare intrinsecă + Valoare oră

Întrebare:

Un investitor este lung 1 XYZ la închiderea pieței în ziua finală de tranzacționare înainte de expirare, acțiunea XYZ se tranzacționează la 47. Investitorul încheie contractul. Care este câștigul sau pierderea pentru investitor?

Mai întâi, să folosim procesul în patru etape:

Identificați strategia - Un contract de apel

Identificați poziția -

1. long = buy = ) Utilizați matricea pentru a verifica mișcarea dorită -
2. bullish, dorește creșterea pieței Urmați dolarii - Faceți o listă de dolari în afara:
3. $ Out $ In
4. - -

-	-
-	-
Răspuns:	Întrebările din examen se referă la o situație în care un contract valoare intrinsecă."Expresia" chiar înainte de închiderea pieței în ultima zi de tranzacționare înainte de expirare "înseamnă că nu există valoare în timp și, prin urmare, prima este alcătuită în întregime din valoarea intrinsecă.
Deoarece investitorul este În cazul în care un investitor de opțiuni cumpără pentru a închide poziția, investitorul va vinde contractul	,

care va compensa poziția lungă deschisă. investitorul va vinde contractul pentru valoarea sa intrinsecă pentru că nu există valoare în timp ce investitorul a cumpărat pentru trei ($ 300) și vinde pentru valoarea intrinsecă de șapte ($ 700), va avea un profit de 400 $. ajungi la valoarea intrinseca atat de usor? Uita-te la Figura 2, diagrama valorii intrinsece Daca contractul este un apel si piata este peste pretul de greva (exercitiu), contractul este in bani - are o valoare intrinseca. Puneți contractele care operează exact în direcția opusă.
Fig re 2

O notă de avertizare: contractul în sine este în sau în afara banilor, dar acest lucru nu se traduce neapărat într-un profit sau pierdere pentru un anumit investitor. Cumpărătorii doresc ca contractele să fie în bani (să aibă o valoare intrinsecă). Vânzătorii doresc ca contractele să scape de bani (fără valoare intrinsecă). Formulare pentru apeluri Apeluri lungi:

Valoare maxima = Nelimitat

Pierdere maxima = Plata primita

Breakeven = Prelungire + Premium

Pierdere maximă = Nelimitat

• Breakeven = Premiu Strike + Premium
• Consultați din nou Figura 1 și rețineți că atunci când cumpărătorul câștigă un dolar, vânzătorul pierde un dolar. Cumpărătorii de apeluri sunt bullish; vânzătorii de apeluri sunt bearish. Uitați-vă la formule: pur și simplu schimbați câștigurile și pierderile și amintiți-vă că ambele părți la contract se rupe chiar și în același punct.
• Formulele pentru Pune

Pune lungi:

• Maximul câștigului = Prețul de grevă - Premium x 100
• Maximul câștigului = Primirea primită
• Pierderea maximă = Premiul de grevă - Premium x 100

Breakeven = Prețul de lansare

Rețineți că în figura 1, cumpărătorii de piese sunt bearish. Valoarea de piață a acțiunilor care stau la baza trebuie să scadă sub prețul de livrare (în banii) suficient pentru a recupera prima pentru titularul contractului (cumpărător, lung). Câștigurile și pierderile maxime sunt exprimate în dolari. Deci, pentru a găsi această sumă, înmulțim prețul de rentabilitate cu 100. Dacă punctul de rentabilitate este de 37, se înmulțește cu 100 pentru a obține câștigul maxim posibil pentru cumpărător: $ 3, 700. Pierderea maximă pentru vânzător va fi de asemenea $ 3, 700 .

Strategiile Straddle și Punctele Breakeven

• Întrebările referitoare la straddlele din Seria 7 tind să aibă un domeniu limitat. În primul rând se concentrează pe strategiile de răsturnare și pe faptul că există întotdeauna două puncte de renunțare.
• Pașii 1 și 2:
• Primul element de pe agenda dvs. atunci când vedeți o strategie de multiple opțiuni pe examen este identificarea strategiei.Aici este locul în care matricea din Figura 1 devine un instrument util. Dacă un investitor, de exemplu, cumpără un apel și o pune pe același stoc cu aceeași expirare și aceeași lovitură, strategia este un straddle.

Uită-te înapoi la Figura 1. Dacă te uiți la cumpărarea unui apel și cumperi un picior, o bucla imaginară în jurul acelor poziții este un straddle

• -
• , de fapt, este un straddle lung. În cazul în care investitorul vinde un apel și vinde un pachet pe același stoc cu aceeași expirare și același preț de lansare, acesta este un scurt straddle.
• Dacă te uiți atent la săgețile din bucla de pe stradă lungă din Figura 1, vei observa că săgețile se îndepărtează unul de celălalt. Acest lucru este un memento că investitorul care are o lungă straddle se așteaptă volatilitate. Uită-te acum la săgețile din bucla de pe stradă scurtă; ei vin împreună. Aceasta este o reamintire a faptului că investitorul pe termen scurt așteaptă o mișcare puțin sau deloc. Acestea sunt strategiile esențiale de straddle.

Pasul 3 și 4:

Privind poziția lungă sau scurtă a matricei, ați finalizat a doua parte a procesului de patru părți. Deoarece utilizați matricea pentru identificarea inițială, treceți la pasul patru.

Într-o stradă, investitorii cumpără două contracte sau vinzând două contracte. Pentru a găsi breakeven, adăugați cele două prime și apoi adăugați totalul primelor la prețul de grevă pentru breakeven pe partea contractului de apel. Reduceți totalul de la prețul de livrare pentru breakeven pe partea contractului de vânzare. O stradă are întotdeauna două șanțuri.

Exemplu - Straddle
Să examinăm un exemplu. Un investitor cumpără 1 XYZ noiembrie 50 apel @ 4 și este lung 1 XYZ noiembrie 50 pune @ 3. În ce puncte va investitorul pauză chiar?

Sugestie: odată ce ați identificat o stradă, scrieți cele două contracte pe hârtia dvs. de zgârietură cu contractul de achiziție deasupra contractului de vânzare. Acest lucru facilitează vizualizarea procesului. Astfel: Figura 3

În loc să se ceară în mod clar cele două puncte de rupere, întrebarea ar putea întreba: între ce două prețuri investitorul va pierde? Dacă aveți de-a face cu o lungă perioadă de timp, investitorul trebuie să atingă punctul de rentabilitate pentru a recupera prima. Mișcarea deasupra sau dedesubtul punctului de rupere va fi profitabilă. Observați că săgețile din problema ilustrată mai sus se potrivesc cu săgețile din buclă pentru o perioadă lungă de timp. Investitorul pe o lungă perioadă de așteptare așteaptă o volatilitate

.
Notă: deoarece investitorul așteaptă o volatilitate îndelungată, pierderile maxime ar avea loc dacă prețul acțiunilor ar fi exact același cu cel al bursei (la bani) - niciun contract nu ar avea o valoare intrinsecă. Bineînțeles, investitorul cu o scurtă stradă ar dori ca prețul de piață să se închidă la bani pentru a păstra toate primele. Într-o scurtă stradă, totul este inversat.

Long Straddles:

Câștigul maxim = Nelimitat (investitorul este un apel lung)

Pierdere maximă = Ambele prime

Breakeven = Adăugați suma ambelor prime la prețul call strike prețul de lansare

Short Straddles:

câștigul maxim = ambele prime

pierderea maximă = nelimitat (scurt apel) Breakeven = din prețul de lansare

Feriți-vă de Straddles Combination

Dacă, în procesul de identificare, veți vedea că investitorul a cumpărat (sau a vândut) un apel și un pachet pe același stoc, dar datele de expirare sunt diferite și / sau prețurile de grevă sunt diferite, strategia este o combinație.Dacă este întrebat, calculul rentabilității este același și se aplică aceleași strategii generale - volatilitatea sau nici o mișcare.

• Spreaduri
• Strategiile de propagare par a fi cele mai dificile pentru mulți candidați din seria 7. Folosind instrumentele pe care le-am discutat deja și câteva acronime care ne vor ajuta să ne amintim diferitele scopuri de răspândire, vom simplifica spread-urile.
• Să utilizăm procesul în patru pași pentru a rezolva următoarea problemă:

Scrie 1 ABC 60 ianuarie apel @ 2

• Long 1 ABC ianuarie 50 apel @ 8
• 1.
• Identificați strategia:

O răspândire este definită ca un investitor care este lung și scurt același tip de contracte de opțiuni (apeluri sau punte) cu expirații diferite, prețuri de grevă sau ambele.
Dacă prețurile de grevă sunt diferite, este vorba despre un preț sau o răspândire verticală. Dacă numai expirațiile sunt diferite, este vorba despre o răspândire a calendarului (cunoscută și ca o răspândire "în timp" sau "orizontală"). Dacă prețul de grevă și expirațiile sunt diferite, este o răspândire diagonală. Toți acești termeni se referă la aspectul cotelor de opțiuni din ziare. Strategia prezentată mai sus este o răspândire a apelurilor. Din punct de vedere tehnic, este o răspândire verticală a apelurilor.

2.

Identificați poziția

:

În strategiile de răspândire, investitorul este un cumpărător sau un vânzător. Când determinați poziția, uitați-vă la blocul din matrice care ilustrează această poziție și păstrați-vă atenția numai asupra acelui bloc. În acest moment, trebuie să abordăm ideea de debit față de credit

În cazul în care investitorul a plătit mai mult decât au primit, este o rată de debit (DR). În cazul în care investitorul a primit mai mult în prime decât a plătit, este o rată de credit (CR). Acești termeni sunt esențiali pentru a răspunde la întrebările de răspândire. Aici există un calificativ suplimentar la descrierea completă a răspândirii. Acum putem numi o răspândire a apelurilor de debit. Răspândirea a fost stabilită la un debit net de 600 USD. Investitorul este, în termeni nete, un cumpărător de contracte de apel. Uită-te la matrice: cumpărătorii de apeluri sunt bullish. Aceasta este, așadar, o răspândire de tip taur sau de debit. Investitorul anticipează o piață în creștere a acțiunilor.
3. Verificați matricea:

De fapt, am fi putut folosi matricea pentru a identifica strategia ca o răspândire. Dacă vă uitați la matrice și vedeți că cele două poziții se află în bucla orizontală a matricei, strategia este o răspândire.

4. Urmați Dolarii: (DR) (CR)
800 $ 200 $ 600 $

Sfat: astfel încât bara verticală este exact sub linia verticală care împarte cumpărarea și vânzarea. În acest fel, partea de cumpărare a matricei va fi direct deasupra DR și partea de vânzare a matricei va fi exact deasupra părții CR.

Sfat: observați că în exemplu, prețul de grevă mai mare este scris peste prețul de grevă inferior. Odată ce ați identificat o răspândire, scrieți cele două contracte pe hârtia dvs. de zgârieturi cu prețul de grevă mai mare decât prețul de grevă inferior. Acest lucru face mult mai ușor să vizualizați mișcarea stocului care staționează între prețurile de grevă.
câștigul maxim pentru cumpărător; pierderi pentru vânzător și rentabilitate pentru ambele vor fi întotdeauna între prețurile de grevă

.

Formule și acronime pentru distribuții	Debit (Bull) Explicații apel:
Pierdere maximă = Net Premium plătit	Gain maxim = Diferența în prețurile de grevă - Premium net
Breakeven = Premium

Spreaduri de credit:

Pierdere maximă = Diferență în prețurile de strivire - Premium net

Maxim câștig = Prime primite , un acronim pe care unii candidați îl consideră util este

CAL

- într-un

• C
• toate spread
• A

dd premium la greva

• L
• Preț.
• Folosind exemplul de mai sus pentru o răspândire a taurului sau DR:

Pierdere maximă = 600 $ - prima netă. Dacă stocul ABC nu se ridică la peste 50, contractul va expira fără valoare și investitorul bullish va pierde întreaga primă. Maximum Gain = Folosiți formula: Diferența în prețurile de strigare - Net Premium (60-50) - 6 = 10-6 = 4 x 100 = 400 $ , vom adăuga prima netă la prețul de grevă inferior. 6 + 50 = 56. Stocul trebuie să crească la cel puțin 56 pentru ca acest investitor să recupereze prima plătită. Scrieți 1 ABC ianuarie 60 apel @ 2 lung 1 ABC ianuarie 50 apel @ 8 câștig maxim = 4 punct de rentabilitate = 56

mișcare ABC stoc = +6

• în prețuri de grevă = 10
• Observați că, atunci când stocul a crescut cu șase puncte până la punctul de rentabilitate, investitorul poate obține doar patru puncte de profit (400 $). Observați că 6 + 4 = 10 - numărul de puncte dintre prețurile de grevă.

Sfat: peste 60 de ani, investitorul nu are câștig sau pierdere. Amintiți-vă când un investitor vinde sau scrie o opțiune, sunt obligați. Acest investitor are dreptul de a cumpăra la 50 și obligația de a livra la 60. Fii foarte atent să-ți amintești drepturile și obligațiile în rezolvarea problemelor de răspândire. Există și alte întrebări, foarte frecvent raportate despre spread-uri. Referindu-se din nou la exemplul:

• Scrieți 1 ABC 60 ianuarie apel @ 2

Long 1 ABC Ianuarie 50 apel @ 8

Pentru a profita de această poziție, răspândirea în prime trebuie:

• Extindeți
• Rămâneți la fel
• Invertați
• Sfat: Primul punct de simplificare este acesta: în orice chestiune de acest tip cu privire la răspândiri, răspunsul va fi mereu lărgit sau îngust. Eliminați C și D.

Utilizați acronimul

DEW

, care reprezintă

D

ebit /

E

1. xercise /
2. W
3. iden. Odată ce ați identificat strategia ca pe o răspândire și ați identificat poziția ca debit
4. ,

investitorul se așteaptă ca diferența dintre primele să crească. Amintiți-vă: cumpărătorii doresc să poată să-și exercite.

Dacă investitorul a creat o rată de credit , utilizați acronimul CVN , care reprezintă C redit / N săgeată. Vânzătorii, cei aflați într-o poziție de credit, doresc ca contractele să expire fără valoare (fără valoare intrinsecă, fără valoare), iar spread-ul în prime să se reducă. Formule de distribuire a spumei Debit (urs) Spread:

Câștig maxim = Diferența în prețurile de strivire - Premium net Credit (Bull) Spread: Câștig maxim = Premium net Pierdere maximă = Diferență în prețurile de strigare - Premium net acronimul pe care unii candidați îl consideră util este PSH - Într-un P răspândirea S

Spreadurile pot necesita mai mulți pași pentru o soluție, dar dacă utilizați comenzile rapide, rezolvarea problemei este mult mai simplă.

Linia de jos

• Opțiunile contractelor de întrebări din examenul Series 7 sunt numeroase, dar domeniul de aplicare al întrebărilor este limitat. Dacă utilizați procesul în patru pași, puteți crește dramatic șansele de a obține un scor de trecere. Pentru a obține o clipă, trebuie să exersați cât mai multe întrebări cu privire la opțiunile posibile înainte de a lua examenul. Mult noroc!