Cum pot avea două tranzacții aceleași riscuri și recompense atunci când arată foarte diferit?

Acesta este răspunsul frecvent atunci când investitorii află mai întâi că fiecare poziție de opțiune este echivalentă cu o altă poziție de opțiune. Pentru clarificare, "echivalent" se referă la faptul că pozițiile vor câștiga / pierde aceeași sumă la orice preț (la expirarea termenului) pentru stocul de bază. Nu înseamnă că pozițiile sunt "identice".

Din toate ideile pe care un comerciant cu opțiuni de întâlniri o întâlnește, ideea de echivalență este un adevărat deschizător de ochi. Cei care înțeleg semnificația acestui concept au șanse sporite de succes în calitate de comerciant. (Pentru o citire de fundal, consultați Tutorial pentru opțiunile de bază .)

Diferite, dar egale
Să începem cu un exemplu și apoi vom discuta de ce există poziții echivalente și cum le puteți utiliza în avantajul dumneavoastră. Și este un avantaj. Uneori descoperi că există un extra $ 5 sau $ 10 care pot fi câștigate făcând comerțul echivalent. În alte momente, echivalentul economisește bani pe comisioane.

Există două strategii comune de tranzacționare care sunt echivalente una cu cealaltă. Dar nu ați ști niciodată de modul în care brokerii de acțiuni se ocupă de aceste poziții. Mă refer la scrierea apelurilor acoperite și la vânzarea de goiuri goale. (Pentru mai multe, citiți Înțelegerea Opțiunii Prețuri )

Aceste două poziții sunt echivalente:

1. Cumpărați 300 de acțiuni ale QZZ
   Vindem 3 QZZ Aug 40 apeluri
   

2. Vindem 3 QZZ Aug 40 pune

Ce se întâmplă atunci când ajunge la expirare pentru fiecare dintre aceste poziții?

Achiziționarea apelului acoperit:

• Dacă QZZ este mai mare de 40, proprietarul apelului efectuează opțiunile, acțiunile dvs. sunt vândute la 40 USD pe acțiune și nu mai aveți nicio poziție rămasă.
• Dacă QZZ este mai mic de 40, opțiunile expiră fără valoare și dețineți 300 de acțiuni

Vindeți Naked Puts:

• Dacă QZZ este mai mare de 40, punctele expiră fără valoare și nu aveți nicio poziție rămasă.
• Dacă QZZ este mai mică de 40 de ani, proprietarul pus la dispoziție face opțiunile și ești obligat să cumperi 300 de acțiuni la 40 de dolari pe acțiune. Aveți 300 de acțiuni.

Concluzie privind comerțul
După expirare, poziția dvs. este identică. Pentru cei care se ocupă de detalii (și comercianții de opțiuni trebuie să fie în cauză) apare întrebarea cu privire la ceea ce se întâmplă atunci când stocul final de tranzacționare la expirare este de 40. Răspunsul este că aveți două opțiuni:

1. Do Nimic
   nu poate face nimic și așteaptă să vadă dacă proprietarul opțiunii permite apelurilor să expire fără valoare sau decide să-și exercite. Aceasta pune decizia în mâinile altcuiva.
   

2. Răscumpărați opțiunile
   Înainte de închiderea pieței pentru tranzacționare la expirarea vineri, puteți răscumpăra opțiunile pe care le-ați vândut. După ce faceți acest lucru, nu vi se mai poate fi atribuită o notificare de exercițiu. Scopul este să cumpărați aceste opțiuni cât mai puțin posibil și vă recomand să licitați 5 cenți pentru aceste opțiuni.Poate doriți să fiți mai agresivi și să creșteți suma licitată la 10 cenți, dar acest lucru nu ar trebui să fie necesar dacă stocul se tranzacționează cu adevărat la prețul de livrare, așa cum sună clopotul de închidere.

Dacă cumperi înapoi opțiunile vândute mai devreme, poți scrie noi opțiuni care expiră într-o lună ulterioară. Aceasta este o practică obișnuită, dar este o decizie comercială separată.

Pozițiile sunt echivalente după expirare. Dar arată că profitul / pierderea este întotdeauna echivalentă? Nu, nu. Dar adevărul este că opțiunile sunt aproape întotdeauna la prețuri eficiente. Atunci când se prețuiesc ineficient, arbitrii profesioniști sosesc pe scena și fac comerț pentru a lua "banii liberi" oferite. Aceasta nu este o idee comercială pentru dvs. În schimb, este o reasigurare că nu veți găsi prea des prea multe opțiuni eronate. Profitul disponibil din aceste oportunități de arbitraj este foarte limitat, dar "arbii" sunt dispuși să-și ia timp și efort pentru a câștiga frecvent cei câțiva bani pe acțiune. ( ) Pentru a determina dacă o poziție este echivalentă cu alta, tot ce trebuie să știți este această ecuație simplă:

S = C - P
Această ecuație definește relația dintre stocuri (S), apeluri (C) și pune (P). Câte 100 de acțiuni sunt echivalente cu deținerea unei opțiuni de cumpărare și vânzarea unei opțiuni de vânzare atunci când aceste opțiuni se află pe aceeași bază, iar opțiunile au același preț de lansare și data de expirare.

Ecuația poate fi rearanjată pentru a rezolva pentru C sau P după cum urmează:

C = S + P

P = C - S

este echivalent cu un stoc lung, plus o pungă lungă (acest lucru este adesea numit căsătorit pus).

O opțiune pus este echivalentă cu un apel lung plus un stoc scurt.

Din ultima ecuație, dacă schimbăm semnele fiecărui atribut, obținem:

1. -P = S - C, sau un scurt pus este egal cu un apel acoperit
2. Atâta timp cât sunteți asigurat în numerar, ceea ce înseamnă că aveți suficiente bani în contul dvs. pentru a cumpăra acțiunile dacă vi se atribuie un anunț de exercițiu, există două motive foarte practice pentru vânzarea unui pachet gol:

Comisioane reduse

Punga goală este o singură tranzacție. Apelul acoperit presupune achiziționarea de acțiuni și vânzarea unui apel. Sunt două meserii.

Ieșirea din comerț Înainte de expirare

1. Uneori, răspândirea devine un câștigător rapid atunci când acțiunea se ridică mult peste prețul de grevă. Este adesea ușor să închideți poziția și să vă profitați cu ușurință atunci când ați vândut bancul. Tot ce trebuie să faceți este cumpărarea care se pune la un preț foarte scăzut, cum ar fi 5 cenți. Cu apelul acoperit, cumpărați opțiunile de apel adânc în bani. Aceștia au de obicei o piață foarte largă și nu există aproape nicio șansă să cumpere acel apel la un preț bun (și apoi să vândă rapid stocul). Astfel, marginea strategică aparține vânzătorului pus, nu scriitorului de apel acoperit.
   Alte poziții echivalente
   

2. Aceste poziții sunt echivalente
   numai
   

3. atunci când opțiunile au același preț de lansare și data de expirare. Vânzarea unei spread spread este echivalentă cu a cumpăra un spread de apel, astfel: Dacă QZZ este mai mare de 40, proprietarul apelului exercită opțiunile, acțiunile dvs. sunt vândute la 40 $ pe acțiune și nu mai aveți nicio poziție rămasă. Dacă QZZ este sub 40, opțiunile expiră fără valoare și aveți 300 de acțiuni
   

   Vânzarea unei distribuții de call este echivalentă cu a cumpăra un spread spread, astfel:
   

   • Dacă QZZ este mai mare de 40, puts expiră fără valoare și nu au nicio poziție rămasă.
   • Dacă QZZ este mai mică de 40 de ani, proprietarul pus la dispoziție face opțiunile și ești obligat să cumperi 300 de acțiuni la 40 de dolari pe acțiune. Aveți 300 de acțiuni.

   Vânzarea de spread spread este echivalentă cu un guler de cumpărare. astfel încât:

   • Vindem ZXQ Oct 50/60 Puneți Spread = Cumpărați ZYQ Oct 50/60 Call Spread
   • Pentru a converti un apel într-un put, vând doar stoc (pentru că C - S = P)

   (P + S = C)

   • Linia de fund

   Există și alte poziții echivalente. De fapt, folosind ecuația de bază (S = C - P) puteți găsi un echivalent pentru orice poziție. Din perspectivă practică, cu cât este mai complexă poziția echivalentă, cu atât mai ușor poate fi tranzacționată. Ideea din spatele înțelegerii faptului că unele poziții sunt echivalente cu altele este că poate ajuta tranzacționarea dvs. să devină mai eficientă. Pe măsură ce câștigați experiență, veți găsi că este nevoie de foarte puțin efort pentru a recunoaște când un echivalent este benefic. Este nevoie doar de puțină practică de gândire în termeni de echivalente. (Pentru a afla mai multe, consultați Tutorialul
   al opțiunilor

.