a:

Investitorii cu venit fix măsoară veniturile portofoliului utilizând randamentele. Întrucât majoritatea obligațiunilor nu produc câștiguri mari ca piețele de capital, impactul impozitelor asupra rentabilității totale a investitorului este un element important. Achiziționarea de obligațiuni municipale fără impozite oferă venituri fără impozite, dar aceasta este cu adevărat cea mai bună opțiune? Pentru a descoperi dacă veniturile scutite de taxe vizează o rată a cuponului mai mică, investitorii ar trebui să calculeze randamentul echivalent fiscal al obligațiunilor scutite de taxe. Acest lucru ilustrează valoarea sau lipsa de economii fiscale și face mai ușor compararea obligațiunilor impozabile și scutite de taxe.

Evaluarea obligațiunilor scutite de impozit

De exemplu, un investitor poate privi două obligațiuni de 20 de ani, una taxabilă și una impozabilă. Bondajul scutit de impozit are o rată a cuponului de 4%, în timp ce obligația impozabilă are o rată a cuponului de 5%. S-ar putea presupune pur și simplu randamentele obligațiunilor de 5% mai mult, însă pentru a evalua cu adevărat valoarea, investitorul ar trebui să calculeze randamentul echivalent fiscal pentru obligațiunile scutite de taxe. Acest calcul presupune ca investitorul să cunoască rata marginală a impozitului pe profit, care, pentru acest scenariu, este estimată la 25%. Randamentul echivalent fiscal al obligațiunii scutite de taxe este de 5,3%; aceasta este ușor mai mare decât obligația impozabilă.

Utilizări în managementul fiscal al portofoliului

Randamentul echivalent fiscal este, de asemenea, important pentru a determina oportunitatea unei obligațiuni scutite de impozit pentru investitorii din diferite categorii de impozite. Deoarece rata marginală de impozitare trebuie să fie cunoscută pentru a calcula randamentul echivalent fiscal, acesta este un factor important în construcția portofoliului cu venit fix. Acest lucru se datorează faptului că randamentul echivalent al impozitelor este mărit prin rate de impozitare mai mari De exemplu, în scenariul de mai sus, dacă investitorul se afla în categoria de impozitare de 39%, randamentul echivalent fiscal pentru obligațiunea municipală de 4% este de 6,5%. Acest lucru ilustrează modul în care o ponderare mai mare a portofoliului de municipii poate fi benefică pentru o persoană într-o categorie de impozitare mai mare.