Investitorii, în special aceia care se numesc investitori valoroși, pun mare accent pe capacitatea unei companii de a produce fluxul de numerar gratuit și evaluarea acțiunilor companiei. Din păcate, există relativ puține rapoarte la îndemână pentru evaluarea rapidă a unei companii prin aceste valori, iar cele care sunt presate în funcțiune (ca valoarea întreprinderii la EBITDA) au unele deficite notabile.
TUTORIAL: Raporturi financiare

Având în vedere importanța fluxului de numerar și a evaluării libere, investitorii ar putea dori să ia în considerare adăugarea unui randament al fluxului de numerar ajustat la pasive (LACFY) în repertoriul instrumentelor de analiză. LACFY oferă investitorilor posibilitatea de a evalua rapid valoarea unui stoc al unei societăți în raport cu istoricul fluxului său de numerar gratuit și de a face apeluri de evaluare relativă într-o industrie sau sector, precum și de o testare rapidă a politicii de dividend a unei companii. Deși LACFY nu este perfectă și nu funcționează în toate situațiile, aceasta este o metodă de evaluare rapidă și ușoară. (Mai mult, verificați Randamentul gratuit al fluxului de numerar: cel mai bun indicator fundamental .

Definirea LACFY Calculul LACFY este simplu. Luați media istorică a fluxului de numerar al unei societăți (care este fluxul de numerar al operațiunii minus cheltuielile de capital) și împărțiți acest număr la suma capitalizării bursiere, a pasivelor și a activelor curente, fără inventar. LACFY este, în principiu, o măsură a returnărilor "cash on cash" pe care un investitor le-ar putea aștepta dacă ar deține integral întreaga companie.

-

Cu alte cuvinte:

LACFY = fluxul de numerar liber pe o perioadă de 10 ani ÷ (capitalizarea bursieră + totalul pasivelor - active circulante)

, dar se ocupă cu eleganța cu câteva dintre aspectele spirituale ale metodologiilor bazate pe fluxul de numerar. Folosind o medie multianuală, LACFY neutralizează în mare măsură volatilitatea de la un an la altul, care poate proveni din ajustări de capital de lucru (de exemplu, din inventar) sau modificări în cap-ex și poate surprinde un ciclu economic complet pentru o companie.

Cum să utilizați LACFY LACFY poate oferi investitorilor un mod la îndemână pentru a evalua evaluarea companiei în raport cu alte instrumente, cum ar fi o obligațiune de trezorerie. Randamentul pe care ecuația îl produce este ușor comparabil cu randamentul Trezoreriei - dacă acțiunea "cedează" mai mult, aceasta a trecut un obstacol de evaluare și merită cercetări ulterioare. Este, de asemenea, posibilă compararea companiilor din aceeași industrie utilizând această valoare. Ar trebui, însă, să facem comparații echitabile - o companie emergentă cu un flux de numerar negativ de câțiva ani amestecată probabil nu se va ridica bine împotriva unei companii stabilite, care recoltează bani din decenii de capital de marcă și active de exploatare.

LACFY poate fi, de asemenea, un instrument util în evaluarea calității și stabilității dividendelor unei companii. În timp ce o companie are anumite alternative pe termen scurt pentru a finanța un dividend independent de operațiuni (emiterea datoriilor sau a capitalului propriu, precum și vânzarea activelor), eventual dividendele depind de fluxul de numerar liber pe care o companie le poate produce. Dacă randamentul dividendelor companiei este mai mare decât LACFY, investitorii ar trebui să sapă mai adânc și să evalueze dacă dividendul este cu adevărat durabil pe termen lung. ( ) Avantajele LACFY

Randamentul fluxului de numerar ajustat la nivel de pasiv elimină subiectivitatea ratelor de scont și a previziunilor de creștere de la evaluare exercițiu. Deși este adevărat că Wall Street întotdeauna așteaptă cu nerăbdare ceea ce va face o companie și LACFY privește în privința a ceea ce o companie a făcut, este, de asemenea, adevărat că analiștii și investitorii sunt adesea în mod considerabil optimizați când vine vorba de creșterea viitoare. Această metodă produce, de asemenea, un rezultat destul de intuitiv - un număr de "randament" care poate fi ușor comparat cu randamentul titlurilor de trezorerie pe termen lung. Poate pare ilogic sa folositi in mod esential aceeasi rata de discount (obligatiunea de trezorerie comparabila) pentru toate stocurile, dar considerati aceasta - ecuatia LACFY impune in esenta o reducere a ideilor riscante cum ar fi stocurile de crestere emergente si companiile volatile ciclice in virtutea acelei 10 ani in medie. Un producător de fluxuri de numerar stabil, cum ar fi Coca-Cola, va fi mai bun decât o nouă companie de software sau miner de cupru ciclic.

LACFY îi obligă, de asemenea, pe investitori să contabilizeze modul în care o companie este capitalizată. Cu alte cuvinte, o companie care necesită 100 de dolari de capital pentru a produce o monedă gratuită de 1 dolar nu ar trebui să aibă aceeași valoare ca o companie care are nevoie de numai 10 dolari pentru a produce același dolar de flux de numerar gratuit. (Aflați mai multe în

Analizați fluxul de numerar Calea simplă ) Dezavantaje

LACFY prezintă un dezavantaj comun tuturor analizelor înapoiate; nu dă niciun credit îmbunătățirilor pe care compania le poate face în viitor și nu reflectă faptul că viitorul poate fi mai bun (sau mai rău). Ulterior, companiile cu creștere crescândă nu vor atinge niciodată bine această metrică. Această abordare este, de asemenea, problematică pentru revendicările și companiile cu fluxuri de numerar negative negative în ultimii ani. Dacă o companie a avut un flux de numerar negativ sau depresiv, LACFY va impune un obstacol mult mai mare, iar investitorii ar putea ajunge să concedieze companiile ca fiind "supraevaluate".

Într-o oarecare măsură, investitorii pot face acest lucru. Dacă nu există o înregistrare de 10 ani a fluxului de numerar gratuit, o analiză de cinci ani poate oferi în continuare informații utile. Investitorii pot dori, de asemenea, să ajusteze media de 10 ani pentru ani care au fost cu adevărat aberați în raport cu tendința, dar ar trebui să știe că o prea mare măsură poate reduce mecanismul de actualizare a acestei medii de 10 ani. De asemenea, un investitor poate inversa ecuația pentru a determina tipul de flux de numerar pe care o companie în curs de dezvoltare trebuie să fie o cumpărare bună și dacă această cifră este realistă într-un interval scurt de timp.

De asemenea, este important să reamintim că LACFY este doar o măsură pe care un investitor trebuie să o ia în considerare; LACFY poate fi foarte util ca filtru, dar nu ar trebui să fie baza deciziilor de investiții cumpărate / vândute. O companie care se va confrunta cu un declin prelungit va arata foarte bine prin aceasta metrica (mai ales daca piata este deja constienta si vandut in afara stocului), in timp ce un tanar campion de crestere poate arata teribil. Cu alte cuvinte, investitorii responsabili trebuie să meargă mai adânc decât orice rezultat care produce LACFY. (Pentru a afla mai multe, citiți

Top 3 capcane ale analizei fluxului de numerar actualizat . Linia de fund

În timp ce nu este un factor decizional unic, LACFY este totuși un instrument util în rapid evaluarea companiilor care ar putea merita un control suplimentar. Utilizat corespunzător, este un instrument care poate indica o generare de fluxuri de numerar subevaluate, precum și plătitorii dividendelor potențial instabili sau nesustenabili. În plus, există puține alte opțiuni care examinează atât fluxul de lichidități, cât și capitalizarea, astfel încât investitorii de valoare ar putea dori să încerce LACFY ca un instrument de evaluare și evaluare în cercetarea lor privind stocurile.