Pentru oricine a fost investit în Enron, finanțarea din afara bilanțului (OBS) este un termen infricosator. Finanțarea în afara bilanțului înseamnă că o societate nu include o datorie în bilanțul său. Este un termen contabil și are impact asupra nivelului de datorie și de răspundere al unei companii.

Formele comune de finanțare în afara bilanțului includ contractele de leasing operațional și parteneriatele. Operațiunile de leasing operațional au fost utilizate pe scară largă de-a lungul anilor, deși normele contabile au fost înăsprite pentru a diminua utilizarea. De exemplu, o companie poate închiria sau închiria un echipament și poate cumpăra echipamentele la sfârșitul perioadei de închiriere pentru o sumă minimă de bani sau poate cumpăra echipamentul în totalitate. În ambele cazuri, o companie va deține în cele din urmă echipamentul sau clădirea. Diferența este în modul în care o companie înregistrează achiziția. Într-un contract de leasing operațional, compania înregistrează numai cheltuielile de închiriere pentru echipament, mai degrabă decât costul integral de cumpărare direct. Atunci când o companie cumpără aceasta, înregistrează activul (echipamentul) și datoria (prețul de achiziție). Astfel, prin utilizarea contractului de leasing operațional, compania înregistrează numai cheltuieli de închiriere, care sunt semnificativ mai mici decât rezervarea întregului preț de achiziție, rezultând un bilanț mai curat.

Parteneriatele sunt un alt obiect de finanțare obișnuit al OBS, și astfel Enron și-a ascuns datoriile. Atunci când o societate se angajează într-un parteneriat, chiar dacă societatea are un interes de control, nu are obligația de a arăta datoriile societății în bilanțul său, rezultând din nou un bilanț mai curat.

Aceste două exemple de aranjamente de finanțare ale OBS reflectă motivul pentru care utilizarea lor este atractivă pentru multe companii. Problema pe care investitorii o întâmpină atunci când analizează situațiile financiare ale unei companii este că multe dintre aceste acorduri de finanțare ale OBS nu trebuie să fie divulgate deloc sau au informații parțiale, care sunt foarte minime și nu oferă date adecvate necesare pentru a înțelege pe deplin totalitatea unei societăți creanţă. Chiar mai încurcată este faptul că aceste modalități de finanțare sunt permise în conformitate cu normele contabile actuale, deși unele reguli reglementează modul în care fiecare poate fi utilizat. Din cauza lipsei divulgării complete, investitorii trebuie să determine valoarea probelor raportate înainte de a investi, înțelegând orice aranjamente OBS.

-> ->

De ce finanțarea OBS este atrăgătoare
Finanțarea OBS este foarte atractivă pentru toate companiile, dar mai ales pentru cele care sunt deja foarte leveriate. Pentru o companie care are datorii mari față de capital, creșterea datoriei poate fi problematică din mai multe motive.

În primul rând, pentru companiile care au deja niveluri ridicate ale datoriei, împrumutarea mai multor bani este, de obicei, mult mai scumpă decât pentru companiile care au datorii mici deoarece dobânzile percepute de creditor sunt ridicate.

În al doilea rând, împrumuturile mai mult pot spori ratele de îndatorare ale unei companii, cauzând încălcarea acordurilor (numite convenții) între împrumutat și creditor.

În al treilea rând, parteneriatele, cum ar fi cercetarea și dezvoltarea, sunt atractive pentru companii, deoarece cercetarea și dezvoltarea sunt costisitoare și pot avea un orizont de timp îndelungat înainte de finalizare. Beneficiile contabile ale parteneriatelor sunt multiple. De exemplu, contabilizarea unui parteneriat în domeniul cercetării și dezvoltării permite companiei să adauge bilanțuri foarte mici la realizarea cercetării. Acest lucru este benefic deoarece, în timpul procesului de cercetare, nu există un activ cu valoare mare care să ajute la compensarea răspunderii mari. Acest lucru este valabil în special în industria farmaceutică, unde cercetarea și dezvoltarea pentru medicamente noi necesită mulți ani pentru a fi finalizați.

În sfârșit, finanțarea OBS poate crea adesea lichidități pentru o companie. De exemplu, dacă o companie utilizează un contract de leasing operațional, capitalul nu este legat de cumpărarea echipamentului, deoarece se plătește numai cheltuielile cu chiria.
Cum Finanțarea OBS afectează investitorii

Indicatorii financiari sunt utilizați pentru a analiza situația financiară a unei companii. Finanțarea OBS afectează ratele de îndatorare, cum ar fi rata datoriei, o rată comună utilizată pentru a determina dacă nivelul datoriei este prea mare în comparație cu activele unei companii. Datoria-capitaluri proprii, un alt factor de îndatorare, este probabil cel mai frecvent deoarece analizează capacitatea unei societăți de a-și finanța operațiunile pe termen lung, folosind capitalul propriu al acționarilor, în loc de datorie. Rata datoriei / capitalurilor proprii nu include datoriile pe termen scurt folosite în operațiunile zilnice ale unei companii pentru a descrie cu mai multă precizie puterea financiară a unei companii.
În plus față de rapoartele datoriei, alte situații de finanțare ale OBS cuprind contractele de leasing operațional și ratele de lichiditate a impactului de vânzare-închiriere. Vânzarea-închirierea înapoi este o situație în care o companie vinde un bun mare, de obicei un activ fix, cum ar fi o clădire sau un echipament de capital mare, și apoi îl închiriază înapoi de la cumpărător. Modalitățile de vânzare-închiriere sporesc lichiditatea deoarece prezintă o influx mare de numerar după vânzare și un mic flux de numerar nominal pentru rezervarea unei cheltuieli de închiriere în locul unei achiziții de capital. Aceasta reduce dramatic nivelul de ieșire a numerarului, deci și ratele de lichiditate sunt afectate. Activele curente pentru datoriile curente reprezintă o rată de lichiditate comună utilizată pentru a evalua capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile pe termen scurt. Cu cât este mai mare rata, cu atât mai bună este capacitatea de acoperire a datoriilor curente. Venitul de numerar din vânzare crește activele curente, ceea ce face ca raportul de lichiditate să fie mai favorabil.

Linia finală
Aranjamentele de finanțare ale OBS sunt discreționare și, deși sunt permise conform standardelor contabile, anumite reguli reglementează modul în care pot fi utilizate. În ciuda acestor reguli, care sunt minime, utilizarea complică capacitatea investitorilor de a analiza critic poziția financiară a unei companii. Investitorii trebuie să citească situațiile financiare complete, cum ar fi 10K, și să caute cuvinte cheie care ar putea semnala utilizarea finanțării OBS. Unele dintre aceste cuvinte-cheie includ parteneriate, cheltuieli de închiriere sau de închiriere, iar investitorii ar trebui să fie critici în privința caracterului adecvat al acestora.Analiza acestor documente este importantă, deoarece standardele de contabilitate necesită unele dezvăluiri, cum ar fi contractele de leasing operațional, în notele de subsol. Investitorii ar trebui să contacteze întotdeauna conducerea companiei pentru a clarifica dacă sunt utilizate acordurile de finanțare ale OBS și măsura în care acestea afectează datoriile reale ale unei companii. O înțelegere dură a poziției financiare a unei companii astăzi și în viitor este esențială pentru a lua o decizie de investiții informată și solidă.