Grupul Forestar (FOR) este una dintre cele mai interesante colecții de active disponibile investitorilor de azi. Această companie deține 111 000 de acri de imobiliare cu o bază scăzută, situate în 11 state și 14 piețe, 7 active semnificative din domeniul comercial și venituri și aproximativ 590 000 de acri minerale nete, în principal în Texas, Louisiana, Alabama și Georgia. Forestar operează, de asemenea, aproximativ 100 000 de acri de teren din S.U.A. ca cherestea, generând o creștere a fibrelor și vânzări. Ei au, de asemenea, aproximativ 1,5 milioane de acri de interese de apă în Texas, Louisiana, Alabama și Georgia. Compania acționează ca dezvoltator imobiliar al comunităților de planuri unice și mixte, precum și a complexelor de apartamente multifamiliale. Acest segment al afacerii vinde, de asemenea, terenuri nedezvoltate și proiecte parțial dezvoltate în domeniul imobiliar comercial.

În ciuda acestei colecții incredibile de valori, prețul acțiunilor a scăzut cu peste 30% în ultimii 5 ani, chiar și după ce piața a crescut. Stocurile comparative de bunuri imobiliare au câștigat mai mult de 100% în aceeași perioadă de timp. (Vezi de asemenea: Rapoartele economice care influențează stocurile imobiliare). Toate valoarea operațiunilor imobiliare, precum și diviziile de cherestea, minerale și apei a fost umbrită de decizia companiei în 2012 de a cumpăra Credo Petroleum Corporation pentru 146 USD milion. A spune că achiziționarea companiei petroliere domestice cu operațiuni în domeniul șistului Bakken a fost o greșeală ar fi subevaluarea. Până în prezent Forestar a cheltuit mai mult de 300 de milioane de dolari pentru această companie și pierde încă bani. Numai în al doilea trimestru al acestui an au fost înregistrate pierderi de 57 milioane de dolari, ca urmare a scăderii prețurilor la petrol și gaze.

Atragerea atenției activiste

A fost doar o chestiune de timp înainte ca această situație să captureze atenția investitorilor activiști. Cu imbunatatirea proprietatilor imobiliare si a multifamiliei in curs de dezvoltare ca fiind cel mai fierbinte sector pe pietele imobiliare, se pare ca slabiciunea in petrol si gaze era umbrila o afacere imobiliara potential profitabila si valoroasa. În noiembrie 2014, două firme de activiști, SpringOwl și Cove Street, au depus o declarație 13D cu SEC, anunțând că au avut forțe comune pentru a dobândi 6,2% din companie. În depunere, investitorii activiști au spus că au cumpărat acțiunile deoarece au considerat că societatea a fost subevaluată și a avut conversații cu conducerea privind modul de îmbunătățire a valorii acționarilor.

În ianuarie, au depus un alt 13D anunțând că și-au mărit proprietatea la peste 7% și au dat o scrisoare conducerii care a subliniat ce credeau că trebuie să facă managementul forestier pentru a îmbunătăți performanța prețului acțiunilor. Ei și-au exprimat îngrijorarea față de actualul consiliu de administrație și au sugerat că managementul se concentrează asupra afacerii imobiliare de bază, închiriând suprafața minerală către "părți mai capabile și ieșind din afaceri cu petrol și gaze."În februarie, Forestar a ajuns la un acord cu cele două fonduri activiste și a numit doi dintre reprezentanții lor în consiliul de administrație.

Schimbarea direcției

Ca urmare a implicării activiste, compania a anunțat în mai strategia lor și a decis să se concentreze asupra operațiunilor lor imobiliare.Acestea au redus drastic cheltuielile de capital în afaceri petroliere și gaze, permițându-le să recolteze fluxurile de numerar din operațiunile existente.El au spus, de asemenea, că vor trece de 70.000 de acri de lemne în real a declarat directorul executiv Jim DeCosmo pentru investitori "Anunțul de astăzi al planului nostru reflectă angajamentul ferm al consiliului nostru de administrație și al echipei de management de a maximiza valoarea acționarilor pe termen lung prin construirea unui best-of-the- - clasa afacerilor imobiliare și valoarea activului net în creștere. "

Modificări executive

În ultima perioadă de dezvoltare, domnul DeCosmo a demisionat din funcția de CEO și a fost înlocuit y Phillip J. Weber, care a fost președinte al comitetului de investiții imobiliare al companiei. Câteva zile mai târziu, CFO Christopher Hines a demisionat și a fost înlocuit de Charles D. Jehl, fostul vicepreședinte executiv al diviziei de petrol și gaze. De asemenea, s-au făcut modificări ale consiliului pentru a aduce membrii cu mai multă experiență în domeniul imobiliar.

Andrew M. Wallach, co-CEO al SpringOwl, a complimentat compania cu privire la schimbările executive și schimbarea focusului. El a emis un comunicat de presa in care a declarat: "Salutam Consiliul de Administratie al Forestar in legatura cu aceasta tranzitie in timp util si cu pasii recenti de a focaliza afacerea in primul rand pe dezvoltarea imobiliara. Asteptam cu nerabdare sa colaboram cu noul Consiliu si conducere pentru a continua sa maximizeze valoarea actionarilor . "

Valoare potențială

Problemele legate de petrol și gaze ascund o afacere de dezvoltare imobiliară potențial valoroasă. Odată ce ați scăpat de pierderile de petrol și gaze și ați transformat operațiunile minerale mult mai mult decât actualul plafon de piață de 475 milioane de dolari Dacă veți anualiza profiturile imobiliare de 15 milioane de dolari, veți avea câștiguri anuale de aproximativ 62 milioane dolari Dacă societatea tranzacționează cu un câștig multiplu între 15 și 20, comercianții pentru comercianți, compania ar fi în valoare de undeva între 930 de milioane de dolari și 1 dolar 24 miliarde de euro. Când conduceți numerele, este ușor să vedeți ce a atras investitorii activi companiei.

SpringOwl și Cove Street vor avea o companie în calitate de investitori activiști la Forestar înainte. La 29 septembrie investitorul activist James Pappas a depus un nou 13D anunțând că firma sa JCP Investment Partnership, LP, a achiziționat aproximativ 6,5% din companie și a fost cumpărător activ al acțiunilor în ultimele 60 de zile. Pappas a fost implicat în mai multe campanii activiste în timpul carierei sale.

Linia de fund

Forestar are o colecție valoroasă de bunuri, în special în domeniul imobiliar și al dezvoltării. Dacă activiștii pot forța comisia să părăsească complet afacerile cu petrol și gaze, stocul ar putea avea potențiale mari câștiguri pentru acționarii pacienților.