De multe ori, cei care sunt investitori de valoare desprind adesea investitorii de impuls ca fiind mai mult decât jucătorii de jocuri de noroc, iar investitorii impresionați consideră că cei care practică valoarea investesc sunt pur și simplu dinozauri care se agață de un trecut arhaic. Adevărul este că atât academicienii, cât și cei care practică investitorii de valoare și impuls, precum și academicienii, au dovedit că atât investiția în valoare, cât și în cel al impulsurilor funcționează foarte bine. De exemplu, LSV Asset Management și-a construit întreaga afacere pe combinarea celor două pentru a selecta acțiuni, iar AQR Capital Management a făcut o muncă puternică în combinarea valorii și impulsului pentru a învinge rentabilitatea pieței în timp.

Folosind Dual Momentum și Valoare

Cartea "Dual Momentum" de Gary Antonacci a constatat că activele care au avut un impuls relativ și absolut au avut rezultate foarte bune. Antonacci a construit un model de schimbare între stocurile din S.U.A., stocurile internaționale și numerarul pe baza acestei idei și sa desfășurat foarte bine pe o perioadă lungă de timp. După ce am citit cartea, am decis să văd dacă aș putea folosi conceptul de impuls dublu pentru a îmbunătăți rentabilitatea unui portofoliu de acțiuni valoroase.

-> ->

Am verificat universul stocurilor pentru a căuta acțiuni care au fost tranzacționate sub valoarea contabilă corporativă. Apoi am selectat doar cei care au avut un impuls absolut și s-au scumpit în ultimul an și au crescut mai mult decât S & P 500 și, prin urmare, au prezentat și un impuls relativ. Apoi am construit un portofoliu din cele 50 de cele mai ieftine acțiuni, bazate pe prețuri, la valoarea contabilă și am testat ideea până în ianuarie 2000. Am folosit o reechilibrare anuală pentru a reduce fricțiunile și costurile. Am testat-o ​​mai întâi cu o perioadă de deținere ianuarie-decembrie și apoi am efectuat un test de întoarcere cu un nou început de portofoliu pentru fiecare lună în decursul perioadei de timp.

Rezultatele sunt impresionante pentru a spune cel mai puțin. Această abordare a avut rezultate bune în toate perioadele de piață, dar în cazul în care strălucește cel mai mult este pe piețe necorespunzătoare. Când piața este în scădere, puteți avea stocuri care arată o putere relativă scăzând mai puțin decât S & P 500, dar nu puteți găsi prea multe care sunt în ultimele 52 de săptămâni, astfel încât cele mai multe stocuri vor eșua filtrul de impuls absolut. În cazul în care piețele au extins taurul, majoritatea emisiunilor tranzacționează la evaluări umflate, astfel încât nu multe stocuri vor trece filtrul de evaluare. Atunci când piețele se prăbușesc și există probleme peste tot pretutindeni, factorii de evaluare vă pun înapoi în stocuri subevaluate care încep să se manifeste dublă în momentul în care piața începe să crească.

Finanțe și REIT-uri

Dacă ați fi difuzat astăzi pe ecran, veți găsi că portofoliul dvs. va fi puternic ponderat față de stocurile financiare și trusturile de investiții imobiliare mai mici (REIT). Cele mai multe ecrane de valoare de astăzi sunt dominate de stocurile legate de energie, deoarece evaluările sunt profund deprimate de scăderea prețurilor petrolului în acest an.Deoarece ecranul nostru are o cerință de impuls absolut, foarte puține stocuri de energie vor intra în portofoliu chiar acum. ( > Ce este un REIT și care aparține în portofoliul meu? )

Cele mai mari trei companii din lista de impulsuri valoroase sunt acum:

Activist Pressure Creates Momentum > American Capital Limited (ACAS) este o companie de dezvoltare a afacerilor care funcționează ca o companie de capital privat și de capital de risc. Acestea sunt implicate în achiziții, investiții în situații dificile, situații speciale și schimbări, finanțări de piață medii și alte activități de investiții și finanțare. De asemenea, au un grup de administrare a activelor care supraveghează alte trei societăți de investiții tranzacționate public. American Capital a fost ținta unei campanii activiste și recent a fost de acord să efectueze o revizuire strategică aprofundată a modalităților de a debloca valoarea acționarilor. Compania a fost, de asemenea, de acord să-și majoreze planul de cumpărare a acțiunilor la o rată de 600 până la 1 miliard de dolari din intervalul anterior de 300 până la 600 milioane dolari. Stocul tranzacționează în prezent la doar 80% din valoarea contabilă, astfel încât ar putea fi o mulțime de upside în cazul în care activiștii au succes.

Avantajul competitiv al Apollo

Apollo Real Estate Comercial Real Estate Finance Incorporated (ARI

ARIApollo Commercial Real Estate Finance Inc 18-0-0 44% Creat cu Highstock 4. 2. 6 este un trust de investiții imobiliare care își are originea, achiziționează și investește în ipoteci imobiliare comerciale, imobiliare garantate cu proprietăți imobiliare și alte titluri de creanță imobiliare comerciale. REIT este administrat de o filială indirectă a Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31, 28 + 0, 55% creată cu Highstock 4. 2. 6 avantaj comparativ. Apollo Global este unul dintre cei mai mari investitori privați și investitori imobiliari din lume, iar relația lor le oferă Apollo Comercial accesul la oportunitățile de investiții pe care concurenții săi nu le vor vedea niciodată. Acțiunile se tranzacționează la doar 75% din valoarea contabilă și produc aproximativ 10%, așa că veți fi plătit pentru a aștepta ca acțiunile să depășească ritmul de creștere a prețului clădirii. (Pentru mai multe detalii, a se vedea:

Utilizați strategia de capital privat pentru a investi ) Crearea tendinței

McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc. cu Highstock 4. 2. 6 ) este singura companie din domeniul energetic din portofoliul momentului de valoare chiar acum. McDermott se concentrează pe proiectarea și executarea proiectelor offshore de petrol și gaze și recent a primit unele contracte mari în Arabia Saudită și Qatar care le-au ajutat să evite o parte din durerea prețului petrolului pe care majoritatea industriei se simte acum. La sfârșitul lunii septembrie, întârzierea de lucru a lui McDermott era de 4 dolari. 4 miliarde de dolari de la 3 dolari. 1 miliard la sfârșitul celui de-al doilea trimestru al anului 2015. Compania a fost, de asemenea, agresivă în ceea ce privește reducerea costurilor și a declarat că inițiativele sale vor economisi 100 milioane USD în 2105. Stocul se tranzacționează în prezent la doar 65% din valoarea contabilă. Linia de fund Combinarea evaluării cu impulsul de preț are un potențial enorm ca strategie de investiții și instrument de gestionare a portofoliului. Deși abordările par a fi opuse pieței, combinația poate ajuta la eliminarea unor dureri de pe piețele rele, participând pe deplin la condițiile de piață în creștere.

Autorul a deținut acțiuni la ARI la momentul scrisului