Răscumpărările de acțiuni sunt anunțate ca lucruri minunate. Cu toate acestea, nu toate răscumpărările de acțiuni sunt pozitive, deoarece pot provoca probleme financiare în spatele scenei. Pentru Wal-Mart Stores Inc (WMT WMTWal-Mart Stores Inc88, 88 + 0, 20% creat cu Highstock 4. 2. 6 ), cel mai recent program de răscumpărare a acțiunilor vine după epuizarea a mai puțin jumătate din mandatele anterioare și a fost anunțată în același timp cu intenția de a începe o investiție mare, de mai mulți ani.

De ce să cumpărați acțiuni înapoi?

Ultimul program de răscumpărare a acțiunilor Wal-Mart este mai mare decât cel precedent; de această dată, intenționează să cumpere înapoi o sumă de 20 de miliarde de dolari din acțiunile sale până în 2017. În mod tipic, investitorii plătesc răscumpărările de acțiuni, deoarece scăderea pasivelor și a stocului total existent determină creșterea valorii acțiunilor rămase. Răscumpărarea acțiunilor reprezintă, de asemenea, un semn că societatea câștigă suficient profit pentru a-și putea cumpăra angajamentele de la acționari.

Managementul iubește și mai mult răscumpărarea acțiunilor, deoarece le câștigă puncte negre cu investitorii, ridicând prețul acțiunilor și anulând unele opțiuni de acțiuni pe care le oferă singure. De fapt, trebuie să se facă un argument că răscumpărările de acțiuni sunt pline de stimulente perverse și hazard moral pentru management, având în vedere că despăgubirea lor se bazează adesea pe performanța acțiunilor. Indiferent, rascumpararile de actiuni reprezinta

acesta ce trebuie facut in 2015 pentru a arata forta financiara, iar Wal-Mart se dovedeste a fi o exceptie. (Vezi și: când răscumpărările de acțiuni nu se plătesc .)

De ce, atunci, planul de răscumpărare a acțiunilor Wal-Mart nu ar fi o idee bună? Nu angajează 20 de miliarde de dolari acționarilor pe parcursul a doi ani dovedește că afacerea este sănătoasă și că Wal-Mart se ocupă de interesele acționarilor săi?

Scăderea financiară a mâinii

În primul rând, trebuie să înțelegem că Wal-Mart se află în mijlocul unui plan de multi-miliarde de dolari pentru a spori vânzările nete cu 45-60 miliarde de dolari. Acest plan este atât de scump încât compania se uită la o pierdere a câștigurilor pe acțiune (EPS) de 6-12% în anul fiscal 2017. Managementul este rapid să sublinieze că EPS va crește în anii următori, dar cu pierderi mari, Creșterea procentuală mai mică la o sumă de pornire mai mică nu este o veste bună pentru acționari.

S-ar putea să ne întrebăm de ce acționarii ar fi rămas chiar în timpul acestui plan de creștere de trei ani. De ce nu abandonați acum Wal-Mart, așteptați până când planul se termină și apoi revedeți cifrele? Aici revine răscumpărarea acțiunilor.

Cu un astfel de mandat de răscumpărare pentru acțiuni, Wal-Mart este pregătit să-și poată ridica acțiunile pentru următorii câțiva ani, sub pretextul cumpărării acțiunilor subevaluate.Daca pretul actiunilor incepe sa se prabuseasca din cauza veniturilor insuficiente sau a cheltuielilor mai mari decat cele asteptate, Wal-Mart va cumpara pur si simplu ceea ce poate si va "ridica" pretul actiunilor - felul in care Federal Reserve inlatura bani din circulatie atunci cand inflatia devine un pic mai mult.

Menținerea unui preț echitabil al acțiunilor (sau cel puțin la fel de constanți pe cât se poate face) permite Wal-Mart să păstreze încrederea investitorilor săi și să evite o potențială vânzare a acțiunilor pe vesti proaste. În timp ce prețul acțiunilor va scădea probabil, căderea nu va fi aproape nici la fel de severă ca și cum Wal-Mart nu ar răscumpăra acțiunile sale. (Vezi de asemenea:

De ce prețul acțiunilor Wal-Mart continuă să scadă .) Mențineți fericiți

Cu toate acestea, să spunem pentru o clipă că Wal-Mart nu face acest lucru - înainte cu planul său de trei ani de creștere a vânzărilor nete și scăderea prețului acțiunilor. Ce oprește investitorii să plece?

Pentru un investitor pe termen lung interesat de potențialul de creștere al Wal-Mart, nu există nicio întrebare - el va vinde acțiunile. Vânzarea acum și încercarea de a timp de piață în câțiva ani va fi, probabil, mai bine pentru ei pe termen lung decât de echitatie de roller coaster Wal-Mart a scăzut prețul acțiunilor pentru următorii doi ani.

Alternativ, un investitor pe termen scurt este un pic ca un investitor pe termen lung care caută dividende în acest moment. Promisiunea de răscumpărare a acțiunilor ar putea fi suficientă pentru a împiedica acești investitori să-și vândă acțiunile - ceea ce Wal-Mart dorește cu disperare să evite dacă speră să mențină aprobarea acționarilor acestui plan de creștere costisitor. (Vezi deasemenea:

Introducere în activismul acționarilor .) În plus, dacă istoricul de răscumpărare al acțiunilor Wal-Mart este vreun indiciu, probabil că buyback-urile nu se vor întâmpla. Din emisiunea sa de 15 milioane de dolari în 2013, mai puțin de jumătate au fost cheltuite pentru răscumpărările de acțiuni. De fapt, având în vedere politica de creștere a companiei Wal-Mart, dividendele secundare și răscumpărarea acțiunilor în al treilea rând, Wal-Mart are probabil o utilizare mai bună pentru banii săi decât să o restituie acționarilor. Împărțirea răscumpărării nu reprezintă o prioritate pentru Wal-Mart, iar programul de 20 de miliarde de dolari este susceptibil de a fi adus ca o modalitate de a atrage investitorii - fie prin stimulente directe în numerar, fie prin menținerea prețului acțiunilor.

Linia de fund

Redistribuirea acțiunilor nu este întotdeauna în interesul acționarilor. Mandatul recent al lui Wal-Mart de a răscumpăra acțiuni de 20 de miliarde de dolari nu este altceva decât un front pentru a-și menține prețul acțiunilor, pentru a-și menține financiar și pentru a-și menține acționarii să renunțe la toate prin perioada sa de investiții costisitoare, acum.