Nu este surprinzător faptul că strategia de investiții a lui Warren Buffett a atins proporții miticale. Dar cum o face? Mai jos sunt principiile cele mai importante ale filozofiei renumite a investițiilor lui Buffett.

Filozofia lui Buffett

Buffett urmărește școala Benjamin Graham de investiții valoroase. Valoarea investitorilor caută titluri cu prețuri care sunt nejustificat de scăzute pe baza valorii lor intrinseci. Nu există o modalitate universală de a determina valoarea intrinsecă, dar este cel mai adesea estimată prin analizarea fundamentelor unei companii. Ca vânători de chilipiruri, valoarea investitorului caută acțiuni pe care el sau ea le consideră subevaluate de piață, stocuri care sunt valoroase, dar care nu sunt recunoscute de majoritatea celorlalți cumpărători.

Buffett ia această abordare a investiției la un alt nivel. Mulți investitori valoroși nu susțin ipoteza pieței eficiente, dar au încredere că piața va începe în cele din urmă să favorizeze acele stocuri de calitate care, pentru o vreme, au fost subevaluate. Buffett, cu toate acestea, nu este preocupat de complexitatea ofertei și a cererii de pe piața bursieră. De fapt, el nu este cu adevărat preocupat de activitățile pieței bursiere la toate. Aceasta este implicația în această parafrazare a celebrului său citat: "Pe termen scurt, piața este un concurs de popularitate, pe termen lung este o mașină de cântărit."

El alege stocurile exclusiv pe baza potențialului lor global de companie - el privește fiecare în ansamblu. Deținând aceste acțiuni ca o piesă pe termen lung, Buffett nu caută câștiguri de capital, ci proprietatea în companii de calitate extrem de capabile să genereze câștiguri. Când Buffett investește într-o companie, nu este preocupat de faptul dacă piața își va recunoaște în cele din urmă valoarea. El este preocupat de cât de bine această companie poate face bani ca o afacere.

Metoda lui Buffett

Aici analizăm modul în care Buffett găsește o valoare scăzută, punându-și câteva întrebări atunci când evaluează relația dintre nivelul de excelență al unui stoc și prețul său. Rețineți că acestea nu sunt singurele lucru pe care le analizează, ci mai degrabă un scurt rezumat al ceea ce el caută:

1. A funcționat bine compania în mod constant?

Câteodată rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este denumită "rentabilitatea investitorului". Afișează rata la care acționarii câștigă venit din acțiunile lor. Buffett se uită întotdeauna la ROE pentru a vedea dacă o companie a avut rezultate bune în comparație cu alte companii din aceeași industrie. ROE se calculează după cum urmează:

=

Venit net / Capital propriu Privind ROE în ultimul an nu este suficient. Investitorul ar trebui să vadă ROE din ultimii cinci până la 10 ani pentru a analiza performanța istorică.

2. Compania a evitat excesul de datorii?

Raportul datorie / capital propriu este o altă caracteristică cheie pe care Buffett o analizează cu atenție.Buffett preferă să vadă o mică sumă de datorii, astfel încât creșterea veniturilor să fie generată din capitalurile proprii, spre deosebire de banii împrumutați. Raportul datoriilor / capitalurilor proprii este calculat după cum urmează:

= Total datorii / Capitaluri proprii

Acest raport indică proporția capitalului propriu și a datoriei pe care compania o folosește pentru a-și finanța activele; și cu cât este mai mare rata, cu atât mai mult datoria - decât cea a capitalului - este finanțarea companiei. Un nivel ridicat al datoriilor în raport cu capitalul propriu poate avea ca rezultat câștiguri volatile și cheltuieli cu dobânzi mari. Pentru un test mai riguros, investitorii folosesc uneori numai datorii pe termen lung în loc de datorii totale în calculul de mai sus.

3. Sunt marjele de profit ridicate? Sunt în creștere?

Profitabilitatea unei companii depinde nu numai de marja de profit bună, ci și de creșterea acesteia în mod constant. Această marjă se calculează prin împărțirea venitului net la vânzările nete. Pentru o bună indicare a marjelor de profit istorice, investitorii ar trebui să se uite în urmă cu cel puțin cinci ani. O marjă de profit mare indică faptul că compania își desfășoară bine afacerea, dar creșterea marjelor înseamnă că managementul a fost extrem de eficient și de succes în controlul cheltuielilor.

4. Cât timp a fost compania publică?

Buffett consideră de obicei numai companiile care au fost în jur de cel puțin 10 ani. Ca urmare, majoritatea companiilor de tehnologie care au avut oferte publice inițiale (IPO-uri) în ultimul deceniu nu s-ar afla pe radarul lui Buffett. El va investi doar într-o afacere pe care o înțelege pe deplin și a spus că nu înțelege mecanica din spatele multor companii de tehnologie de astăzi. Valoarea investiției necesită identificarea companiilor care au trecut testul timpului, dar sunt în prezent subevaluate.

Nu subestimați niciodată valoarea performanțelor istorice, ceea ce demonstrează capacitatea (sau incapacitatea) companiei de a crește valoarea acționarilor. Rețineți însă că performanța trecută a unui stoc nu garantează performanța viitoare. Valoarea investiției valorii investitorului este de a determina cât de bine poate funcționa compania așa cum a făcut-o în trecut. Stabilirea acestui fapt este inerent dificilă. Dar, evident, Buffett este foarte bun la asta.

5. Produsele companiei se bazează pe o marfă?

Inițial ați putea să vă gândiți la această întrebare ca pe o abordare radicală de reducere a unei companii. Totuși, Buffett consideră că această întrebare este una importantă. El tinde să se ferească (dar nu întotdeauna) de companii ale căror produse nu pot fi diferențiate de cele ale concurenților și de cele care se bazează exclusiv pe o marfă, cum ar fi petrolul și gazul. Dacă compania nu oferă nimic altceva decât o altă firmă din cadrul aceleiași industrii, Buffett vede puține lucruri care determină separarea companiei. Orice caracteristică care este greu de reprodus este ceea ce Buffett numește un șanț economic al unei companii sau un avantaj competitiv. Cu cât șanțul este mai mare, cu atât este mai dificil pentru un concurent să câștige cote de piață.

6. Valoarea de vânzare a acțiunii este de 25% la valoarea sa reală?

Acesta este kickerul. Găsirea companiilor care îndeplinesc celelalte cinci criterii este un lucru, însă determinarea dacă acestea sunt subevaluate este cea mai dificilă parte a investiției valoroase.Și este cea mai importantă abilitate a lui Buffett. Pentru a verifica acest lucru, un investitor trebuie să determine valoarea intrinsecă a unei societăți prin analizarea unui număr de elemente fundamentale ale afacerii, inclusiv veniturile, veniturile și activele. Valoarea intrinsecă a unei companii este, de obicei, mai mare (și mai complicată) decât valoarea lichidării acesteia, ceea ce ar merita o companie dacă ar fi ruptă și vândută astăzi. Valoarea lichidării nu include imobilizările necorporale, cum ar fi valoarea unei mărci comerciale, care nu este menționată direct în situațiile financiare.

Odată ce Buffett determină valoarea intrinsecă a companiei ca întreg, ea o compară cu capitalizarea actuală a pieței - valoarea totală curentă (prețul). Dacă măsurarea intrinsecă a valorii sale este cu cel puțin 25% mai mare decât capitalizarea de piață a companiei, Buffett vede compania ca fiind una care are valoare. Sună ușor, nu-i așa? Succesul lui Buffett, totuși, depinde de priceperea sa neegalată de a determina cu exactitate această valoare intrinsecă. În timp ce putem schița câteva din criteriile sale, nu avem cum să știm cu exactitate cum a obținut o astfel de stăpânire precisă a valorii de calcul.

Linia de fund

După cum probabil ați observat, stilul de investiții al lui Buffett este asemănător stilului de cumpărături al unui vânător de chilipiruri. Aceasta reflectă o atitudine practică, în josul pământului. Buffett păstrează această atitudine și în alte domenii ale vieții sale: El nu locuiește într-o casă imensă, nu colectează mașini și nu ia o limuzină pentru a lucra. Stilul de investiții de valoare nu este lipsit de criticii săi, dar dacă susțineți Buffett sau nu, dovada este în budincă. Este unul dintre cei mai bogați oameni din lume, cu o valoare netă de 76 $. 8 miliarde de euro.