a:

Finanțarea în jos este adesea reflectată într-o terminologie foarte negativă. În unele cazuri, poate fi foarte rău pentru acționarii existenți. De asemenea, poate reflecta o societate sau o economie în criză. Efectele reale ale unei runde inferioare pot fi pozitive sau negative. Chiar dacă o rundă în jos înseamnă că evaluările au scăzut și că miza actuală a proprietarilor este diluată, cuvântul "rotund" implică încă bani care vin în firmă. Cu alte cuvinte, finanțarea în jos înseamnă că o firmă ar putea face rău, dar investitorii sunt în continuare dispuși să parieze pe partea ei.

Motive în spatele unei rundă de jos

Corporațiile se confruntă adesea cu faze de finanțare separate sau runde. În cazul în care evaluarea unei societăți crește între o rundă și o altă investiție, investitorii se referă la aceasta ca la o finanțare în plină desfășurare. Dacă evaluarea rămâne aceeași, a doua etapă a finanțării este o rundă de nivel sau o rundă plat. Dacă valoarea scade - adică investitorii percep că societatea are valoare mai mică decât înainte - este considerată o rundă în jos.

Finanțarea în jos se realizează numai atunci când o companie încă dorește să obțină capital echivalent cu o evaluare mai redusă. Există multe motive pentru care o societate ar putea dori să sporească capitalul suplimentar - și mai multe motive pentru care evaluarea companiei a scăzut. Cele mai frecvente situații sunt companiile tinere, cu capital de risc, care au evaluări inițiale nerealiste care primesc o doză de realitate în timpul unei a doua etape a finanțării.

Implicații pentru investitori

Impactul evident al finanțării rotunde în jos asupra investitorilor de capital existenți este devalorizarea și diluarea; actiunile lor au o valoare mai mica si reprezinta un procent mai mic din totalul dobanzii detinute. Acest tip de diluție a fost atât de puternic în timpul bubble-ului dot-com din 1999-2000, încât mulți investitori au nevoie acum de un fel de dispoziție anti-diluantă în contractele lor.

Acest lucru pune acționarii existenți într-o situație dificilă: fie își pot vinde acțiunile și pot realiza o pierdere de capital, pot accepta o poziție relativ mai rea, sau încearcă să participe la runda inferioară și să plătească și mai mulți bani doar pentru a reveni la pătrat .

Implicații pentru capitaliștii de risc

Sunteți foarte probabil să auziți despre finanțarea rotundă în jos, deoarece se referă la întreprinderile nou-înființate cu sprijin pentru capitalul de risc. De exemplu, o firmă cu capital de risc ar putea cumpăra în publicul despre un nou stoc de pe Internet, doar pentru a constata că runda după seminar este însoțită de o evaluare mai mică.

Atunci când se întâmplă acest lucru, investitorii timpurii urmăresc distrugerea intereselor de proprietate. Pierderea reală a energiei pentru investitorii timpurii este oarecum compensată de câștigul relativ al noilor investitori, care pot să sară pe runda inferioară și să primească aceeași miză la un cost mai mic.

Acest lucru poate tulbura investitorii de capital de risc care au cumpărat în runda anterioară; noii investitori își asumă un risc mai mic și primesc un preț mai mic. Dacă strugurii devin problematici, întreaga întreprindere ar putea fi în pericol.

Acționarii actuali de capital de risc ar trebui să-și dea seama că companiile nu își închid niciodată ușile din cauza unei runde inferioare; este un simptom, nu o cauză. Cu toate acestea, companiile pot muri din cauza lichidării banilor sau a capitalului propriu - iar finanțarea în runda a doua este încă finanțată.