a:

Dacă o obligațiune are un randament negativ, înseamnă că deținătorul de obligațiuni pierde bani din investiție, deși acest lucru este relativ neobișnuit. Dacă o obligațiune are un randament negativ depinde în mare măsură de tipul de randament care se calculează. În funcție de scopurile calculului, randamentul unei obligațiuni poate fi determinat utilizând formulele de randament sau randament până la scadență (YTM).

Randamentul curent

Randamentul curent al unei obligațiuni este o formulă simplă utilizată pentru a determina suma dobânzilor plătite anual în raport cu prețul curent de vânzare. Pentru a calcula, pur și simplu împărțiți plata cuponului anual cu prețul de vânzare al obligațiunii.

AD:

De exemplu, presupuneți că o obligațiune de 1.000 $ are o rată a cuponului de 7% și în prezent vinde 700 de dolari. Deoarece obligațiunile plătesc anual 70 de dolari în interes, randamentul actual este de 10%.

Folosind această formulă, este aproape imposibil ca o legătură să aibă un randament negativ. Chiar dacă prețul este substanțial mai mare decât paritatea, o obligațiune care plătește orice dobândă are întotdeauna un randament pozitiv actual. Pentru ca o obligațiune să aibă un randament negativ actual, trebuie să plătească o dobândă negativă.

Randamentul până la scadență

Calculul YTM este o formulă mai cuprinzătoare a randamentului, deoarece încorporează impactul financiar al prețului de vânzare al obligațiunii și al valorii nominale. Valoarea nominală a unei obligațiuni este suma pe care entitatea emitentă trebuie să o plătească deținătorului de obligațiuni la scadență. De aceea, YTM de obligațiuni reprezintă rata de rentabilitate pe care investitorul o poate aștepta dacă obligațiunea este deținută până la maturitate. Deoarece calculul YTM include încasarea la scadență, obligațiunea trebuie să genereze o rentabilitate totală negativă pentru a avea un randament negativ. Pentru ca YTM să fie negativă, o obligațiune premium trebuie să vândă la un preț cu mult peste par, astfel încât toate plățile sale viitoare prin cupon nu ar putea depăși în mod suficient investiția inițială.

De exemplu, legătura din exemplul de mai sus are un YTM de 16,207%. Dacă, în schimb, vândută pentru $ 1, 650, YTM-ul său scade la -4. 354%.