O răspândire a ursului presupune achiziționarea unei opțiuni de vânzare și vânzarea simultană a unui alt pachet cu aceeași expirare, dar un preț de grevă mai mic. Deși este conceptual similar cu cumpărarea unui stand independent pentru specularea potențialului dezavantaj sau acoperirea unui astfel de risc, o diferență notabilă constă în faptul că vânzarea prețului inferior pus într-un împărțit urs a compensat o parte din costul poziției lungi de plasare și, de asemenea, profitul strategiei. Astfel, această strategie presupune renunțarea la unele dintre profiturile posibile pentru un cost mai scăzut în comparație cu o investiție individuală. O răspândire a ursului este cunoscută și ca o răspândire de debit (pus) sau o răspândire lungă. (Pentru comparație, consultați "Ce este un Bull Put Spread?", "Ce este un apel Bull Spread?")

Profitând dintr-un Spread Bear Put

Deoarece un spread spread de urs implică un cost sau debit net, pierderea maximă care poate rezulta din această strategie este costul comenzii comerciale plus comisioanele. Câștigul maxim care poate fi obținut este diferența dintre prețurile de grevă ale plaselor (cu excepția comisioanelor, desigur). Acest profil de risc-recompensă înseamnă că spread-ul de urs trebuie luat în considerare în următoarele situații de tranzacționare:

-

• Se așteaptă un dezavantaj moderat : această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul așteaptă un dezavantaj moderat într-un stoc, mai degrabă decât o scădere precipitantă a acestuia. În cazul în care comerciantul a așteptat ca acțiunile să se scufunde, punerea în sine ar fi strategia preferată pentru a obține profitul maxim, deoarece profiturile sunt limitate la o răspândire a ursului.
• Riscul este căutat să fie limitat : Deoarece aceasta este o rată de debit, riscul strategiei este limitat la costul răspândirii. De asemenea, spread spread-ul poartă un grad de risc semnificativ mai scăzut decât o vânzare scurtă (sau neacoperită).
• Punctele sunt scumpe : dacă punctele sunt relativ scumpe - de obicei, din cauza volatilității ridicate implicite - o răspândire a ursului este preferabilă cumpărării de sume individuale, deoarece influxul de numerar de la short put va suporta prețul .
• Se dorește o pârghie : pentru o anumită sumă de capital de investiții, comerciantul poate obține mai mult efect de îndatorare cu spread spread, decât prin vânzarea în lipsă a acțiunilor.

Exemplu

Să presupunem că sunteți un nou comerciant de opțiuni și doriți să faceți o impresie asupra colegilor dumneavoastră. Identificați FlaxNet (un stoc ipotetic, pe care l-am putea adăuga) în calitate de candidat pentru o tranzacție cu opțiuni de tip bearish. FlaxNet se tranzacționează la 50 de dolari și credeți că are un risc scăzut la 45 de dolari în luna următoare. Deoarece volatilitatea implicită a stocului este destul de ridicată, decideți că o răspândire a ursului este preferabilă cumpărării în mod independent. Prin urmare, executați următoarea răspândire:

Cumpărați cinci contracte de 50 USD pe care FlaxNet le plasează expirând într-o lună și tranzacționând la 2 USD.50.

Vindem cinci contracte de $ 45 pe care FlaxNet le plasează, de asemenea, expirând într-o lună și tranzacționând la $ 1. 00.

Deoarece fiecare contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni, cheltuielile cu prime nete sunt =

($ 2. 50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = 750 $.

Luați în considerare scenariile posibile acum o lună, în minutele finale ale tranzacționării la data de expirare a opțiunii:

Scenariul 1 : Imaginea dvs. bearish se dovedește a fi corectă, iar FlaxNet scade la 42 $.

În acest caz, sumele de $ 50 și $ 45 sunt ambele în bani, cu 8 $ și respectiv 3 $.

Câștigul obținut prin împrăștiere este, așadar,: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5] mai puțin [costul inițial de 750 $]

= 2, 500 - 750 $ = mai puțin comisioane).

Câștigul maxim pe o răspândire a ursului pus este realizat dacă stocul se închide la sau sub prețul de grevă al poziției scurte.

Scenariul 2 : FlaxNet declină, dar numai la 48 $. 50.

În acest caz, $ 50 pus este în bani cu $ 1. 50, dar suma de 45 $ este în afara banilor și, prin urmare, lipsită de valoare.

Întoarcerea dvs. pe raspandire este prin urmare: [<$ 1.50 - $ 0) x 100 x 5] mai putin [cheltuiala initiala de 750 $]

= 750 $ - 750 $ = 0 $.

Prin urmare, întrerupeți chiar și pe comerț, dar sunteți în afara buzunarului, până la nivelul comisioanelor plătite.

Scenariul 3 : FlaxNet se îndreaptă în direcția opusă celei anticipate și se ridică la 55 de dolari.

În acest caz, sumele de 50 $ și 45 $ sunt ambele din bani și, prin urmare, sunt lipsite de valoare.

Întoarcerea ta pe raspandire este prin urmare: [$ 0] mai putin [cheltuiala initiala de 750 $] = - 750 $.

În acest scenariu, din moment ce acțiunea a fost închisă deasupra prețului de lovitură al poziției lungi, pierdeți întreaga sumă investită în spread (plus comisioane).

Calcule

Pentru a recapitula, acestea sunt calculele cheie asociate cu o raspandire bear bear:

Pierdere maxima = Cheltuieli Net Premium > Câștigul maxim = Diferența dintre prețurile de lovitură (de exemplu, prețul de lansare a pachetului de acțiune cu termen lung

minus preț de lansare scurt) - (Costul net de plată + comisioane plătite) pauză lungă - cheltuieli net premium.

În exemplul anterior, punctul de rentabilitate este = $ 50 - $ 1. 50 = 48 USD. 50.

Avantajele unui Spread Spread

Într-o spread spread put, așa cum sa menționat mai devreme, riscul este limitat la prima netă plătită pentru poziție și există un risc scăzut ca poziția să sufere pierderi uriașe. Există o situație în care această strategie ar putea acumula pierderi semnificative, care ar avea loc dacă comerciantul închide poziția lungă a poziției, dar lasă poziția scurtă a poziției deschise. Dacă procedăm astfel, vom transforma spread-ul put într-o strategie de tip put-write și dacă stocul ulterior scade la un preț cu mult mai mic decât prețul de lansare al vânzării scurte, comerciantului i se poate aloca acțiunea la un preț inferior prețului său de piață actual.

• Răspândirea ursului poate fi adaptată unui profil de risc specific. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o răspândire îngustă în cazul în care prețurile de lansare nu sunt foarte îndepărtate, în cazul în care obiectivul principal este de a minimiza cheltuielile de prime nete în schimbul unui câștig relativ mic.Un comerciant agresiv poate prefera o răspândire mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă înseamnă să suporte un cost mai mare pentru a pune pe răspândire.
• O răspândire a ursului are un profil cuantificabil de răsplată a riscului, deoarece pierderea maximă posibilă și câștigul maxim sunt cunoscute la început.
• Riscuri

Comerciantul riscă să piardă întreaga primă plătită pentru spread spread dacă stocul nu scade.

• Deoarece răspândirea ursului este o răspândire de debit, timpul nu este pe partea comerciantului, deoarece această strategie are doar o perioadă finită de timp înainte de expirarea acesteia.
• Există o posibilitate de asimetrie de asignare dacă stocul scade brusc; în acest caz, deoarece pauza scurtă poate fi bine în bani, comerciantului i se poate aloca stocul. În timp ce punga lungă poate fi exercitată pentru a vinde acțiunile în caz de cesiune, poate exista o diferență de o zi sau două în soluționarea acestor tranzacții.
• Deoarece profitul este limitat cu o răspândire a ursului, aceasta nu este strategia optimă dacă se așteaptă ca un stoc să scadă drastic. În exemplul precedent, dacă acțiunea de bază a scăzut la 40 de dolari, un comerciant care era foarte scump și, prin urmare, doar cumpărase suma de 50 de dolari, ar obține un câștig brut de 10 USD pe un dolar 2. 50 de investiții pentru un profit de 300%, spre deosebire de câștigul maxim brut de 5 $ pentru $ 1. 50 de investiții în spread spread, o rentabilitate de 233%.
• Concluzie

Răspândirea ursului este o strategie potrivită pentru a lua o poziție cu risc limitat pentru un stoc cu un dezavantaj moderat. Nivelul său scăzut de risc, spre deosebire de scurtcircuitarea stocului, precum și cheltuielile mai mici comparativ cu investițiile independente, sunt caracteristici atrăgătoare. Cu toate acestea, comercianții cu opțiuni noi ar trebui să fie conștienți de faptul că, în calitate de strategie de debitare, întreaga sumă investită într-o răspândire a ursului poate fi pierdută dacă stocul nu scade așa cum era anticipat.