O răspândire a taurului este o variantă a strategiei populare de scriere a scrisului, în care un investitor de opțiuni scrie o tranzacție pentru a colecta venituri din prime și poate cumpăra stocul la un preț convenabil. Un risc major de a pune scris este faptul că investitorul este obligat să cumpere stocul la prețul de lansare, chiar dacă stocul scade cu mult sub prețul de grevă, rezultând în care investitorul se confruntă cu o pierdere instant și considerabilă. O răspândire a taurului atenuează acest risc inerent de a pune scris prin achiziționarea simultană a unui pus la un preț mai mic, ceea ce reduce prima netă primită, dar, de asemenea, scade riscul poziției short put.

Spread Bull Put

Un spread spread de taur implică scrierea sau vânzarea în lipsă a opțiunii put și achiziționarea simultană a altei opțiuni put (pe același activ suport) cu aceeași dată de expirare, Preț. O răspândire a taurului este unul dintre cele patru tipuri de bază de răspândire verticală - celelalte trei fiind răspândirea apelului de taur, răspândirea apelului ursului și răspândirea ursului. Primele primite pentru piciorul scurt al unei distribuții de tauri sunt întotdeauna mai mari decât suma plătită pentru căutarea lungă, ceea ce înseamnă că inițierea acestei strategii implică primirea unei plăți sau a unui credit în avans. O răspândire a taurului este, prin urmare, cunoscută și ca o răspândire de credit (put) sau o spread spread scurt.

->

Profitând dintr-o răspândire a taurilor

O rată de răspândire a taurilor ar trebui luată în considerare în următoarele situații:

• Pentru a câștiga venituri premium : Această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul dorește să obțină venituri din prime, dar cu un grad mai scăzut de risc decât prin scrierea scrisă.
• Pentru a cumpăra un stoc la un preț mai mic : O răspândire a taurului este o modalitate bună de a cumpăra un stoc dorit la un preț efectiv care este mai mic decât prețul de piață curent.
• Pentru a valorifica pe marginea unor piețe marginal mai mari : Puneți scrierea și spread-urile de taur sunt strategii optime pentru piețele și acțiunile care se tranzacționează lateral până la margini mai mari. Alte strategii de tip bullish, cum ar fi cumpărarea de apeluri sau inițierea spread-urilor de telefoane bull, nu ar funcționa la fel de bine pe astfel de piețe.
• Pentru a genera venituri pe piețe agitate : Pune scris este o afacere riscantă în momentul în care piețele scad din cauza riscului mai mare de a fi alocate stocuri la prețuri inutil de mari. O răspândire a taurului poate permite scrierea chiar și pe astfel de piețe prin limitarea riscului de scădere.

Exemplu

Un stoc ipotetic, Bulldozers Inc., se tranzacționa la 100 de dolari. Un comerciant de opțiuni se așteaptă să tranzacționeze până la 103 USD într-o lună și, în timp ce dorește să scrie, pune pe stoc, este îngrijorată de riscul potențial de scădere. De aceea, comerciantul scrie trei contracte de vânzare cu scumpe de 100 $ la 3 dolari - care expiră într-o lună și cumpără simultan trei contracte de vânzare cu scumpe de la $ 1, care expiră și într-o lună.

Deoarece fiecare contract de opțiune reprezintă 100 de acțiuni, venitul net al primei tranzacții de opțiune este:

($ 3 x 100 x 3) - ($ 1 x 100 x 3) = 600 $

(comisioanele nu sunt incluse în calcule mai jos de dragul simplității.)

Luați în considerare scenariile posibile acum o lună în ultimul minut al tranzacționării la data expirării opțiunii:

Scenariul 1 : Bulldozers Inc. se tranzacționa la 102 USD.

În acest caz, sumele de 100 $ și 97 $ sunt ambele din bani și vor expira fără valoare.

Prin urmare, comerciantul va păstra întreaga sumă a primei nete de 600 USD (cu comisioane mai mici).

Un scenariu în care acțiunile se tranzacționează deasupra prețului de lansare al piciorului scurt este cel mai bun scenariu posibil pentru o răspândire a taurilor.

Scenariul 2 : Bulldozers Inc. se tranzacționa la 98 USD.

În acest caz, suma de 100 $ este în bani cu 2 $, în timp ce suma de 97 $ este în afara banilor și, prin urmare, lipsită de valoare.

Prin urmare, comerciantul are două opțiuni: (a) să închidă piciorul scurt la 2 USD sau (b) să cumpere acțiunea la 98 USD pentru a-și îndeplini obligația care decurge din exercitarea poziției scurte.

Este preferabil modul de acțiune anterior, deoarece acesta din urmă ar implica comisioane suplimentare.

Închiderea piciorului scurt la 2 USD ar însemna o cheltuială de 600 USD (de exemplu, 2 x 3 contracte x 100 de acțiuni pe contract). Întrucât comerciantul a primit un credit net de 600 USD la inițierea spread-ului de tip taur, rentabilitatea globală este de 0 USD.

Prin urmare, comerciantul rupe chiar și pe comerț, dar este în afara buzunarului în limita comisioanelor plătite.

Scenariul 3 : Buldozerele Inc. se tranzacționează la $ 93.

În acest caz, suma de 100 $ este în bani cu 7 $, în timp ce suma de 97 $ este în bani cu 4 $.

Pierderea din această poziție este prin urmare: [($ 7 - $ 4) x 3 x 100] = 900 $.

Dar din moment ce comerciantul a primit 600 de dolari când a inițiat răspândirea taurului, pierderile nete = 600 - 900 $

= - 300 $ (plus comisioane).

Calcule

Pentru a revedea, acestea sunt calculele cheie asociate cu o răspândire a taurilor:

Pierderi maxime = diferența dintre prețurile de lovitură (de exemplu, prețul de lansare din valoarea maximă) - prima netă sau creditul primit + comisioanele plătite Câștigul maxim = prima netă sau creditul primit - comisioanele plătite

Pierderea maximă apare atunci când acțiunile se tranzacționează sub prețul de lansare al poziției lungi. Dimpotrivă, câștigul maxim apare atunci când acțiunile se tranzacționează deasupra prețului de lansare a poziției scurte.

Breakeven = prețul de lansare a primei scurte sau a creditului primit

În exemplul anterior, punctul de rentabilitate este de 100 $ - 2 $ = 98 $.

Avantajele unei distribuții de tauri

Riscul se limitează la diferența dintre prețurile de lovitură ale jocului scurt și pusei lungi. Acest lucru înseamnă că există un risc scăzut ca poziția să sufere pierderi mari, cum s-ar întâmpla cu scrisurile pe un stoc sau o piață glisantă.

• Distribuția taurului folosește avantajul degradării timpului, care este un factor foarte puternic în strategia de opțiuni. Deoarece majoritatea opțiunilor fie expiră, fie merg nefuncționate, cotele se află pe partea unui scriitor pus sau a unui distribuitor de împrăștiere a taurilor.
• Răspândirea taurului poate fi adaptată la profilul de risc al fiecăruia. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o răspândire îngustă în cazul în care prețurile de lansare nu sunt foarte îndepărtate, deoarece acest lucru va reduce riscul maxim, precum și câștigul potențial maxim al poziției. Un comerciant agresiv poate prefera o răspândire mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă aceasta înseamnă o pierdere mai mare dacă stocul va scădea.
• Deoarece este o strategie de răspândire, o răspândire a taurului va avea cerințe de marjă mai reduse comparativ cu cele pe care le scrie.
• Riscuri

Câștigurile sunt limitate în această strategie de opțiuni și pot să nu fie suficiente pentru a justifica riscul de pierdere în cazul în care strategia nu funcționează.

• Există un risc semnificativ de alocare pe piciorul scurt înainte de expirare, mai ales dacă se face diapozitive. Acest lucru poate determina obligația comerciantului de a plăti un preț cu mult peste prețul de piață curent pentru un stoc. Acest risc este mai mare în cazul în care diferența este substanțială între prețurile de lovitură pe termen scurt și puse lung în răspândirea taurului pus.
• După cum sa menționat mai devreme, o distribuție a taurului funcționează cel mai bine pe piețele care se tranzacționează în mod lateral, până la o marjă mai mare, ceea ce înseamnă că o gamă de condiții optime de piață pentru această strategie este destul de limitată. În cazul în care piețele cresc, comerciantul ar fi mai bine să cumpere apeluri sau folosind o răspândire a call-taur; dacă piețele se vor scufunda, strategia de răspândire a taurului va fi în general neprofitabilă.
• Linia de fund

Răspândirea taurului este o strategie de opțiuni potrivită pentru generarea de venituri premium sau pentru cumpărarea de acțiuni la prețuri efective sub piețe. Cu toate acestea, în timp ce această strategie are un risc limitat, potențialul său de câștiguri este de asemenea limitat, ceea ce poate restricționa apelul său la investitori și comercianți relativ sofisticați.