a:

Un instrument derivat este un contract între două sau mai multe părți ale căror valori se bazează pe un activ financiar de bază (cum ar fi un titlu de valoare) convenit sau pe un set de active (cum ar fi un index). Instrumentele de bază comune includ obligațiuni, mărfuri, valute, ratele dobânzilor, indicii de piață și stocurile. (Pentru mai multe informații despre instrumente derivate, consultați și Instrumentele derivate 101.)

Contractele futures, contractele forward, opțiunile, swap-urile și garanțiile sunt instrumente derivate comune. Un contract futures, de exemplu, este un instrument derivat deoarece valoarea sa este afectată de performanța contractului de bază. În mod similar, o opțiune de acțiuni este un instrument derivat deoarece valoarea sa este "derivată" din cea a acțiunii suport. Deși valoarea unui derivat se bazează pe un activ, proprietatea asupra unui instrument derivat nu înseamnă proprietatea asupra activului.

AD:

În general, aparținând domeniului investițiilor avansate sau tehnice, derivatele sunt utilizate în scopuri speculative și de acoperire. Speculatorii încearcă să profite de la modificarea prețurilor la activul, indicele sau securitatea suport. De exemplu, un comerciant poate încerca să profite de la o scădere anticipată a prețului unui indice prin vânzarea (sau "scurtarea") a contractelor futures aferente. Derivații utilizați ca acoperire împotriva riscurilor permit transferul riscurilor asociate cu prețul activului suport între părțile implicate în contract.

Derivatele între două părți

De exemplu, produsele derivate de pe mărfuri sunt folosite de fermieri și militari pentru a oferi un grad de "asigurare". Fermierul intră în contract pentru a bloca la un preț acceptabil pentru marfă, iar millerul intră în contract pentru a bloca o ofertă garantată a mărfii. Deși atât fermierul, cât și millerul au redus riscul prin acoperire, ambii rămân expuși la riscurile schimbării prețurilor. De exemplu, în timp ce agricultorul este asigurat de un preț specificat pentru produsul de bază, prețurile ar putea crește (de exemplu, datorită unui deficit datorat evenimentelor legate de vreme), iar fermierul va pierde orice venit suplimentar care ar fi putut fi obținut . De asemenea, prețurile pentru mărfuri ar putea scădea, iar millerul va trebui să plătească mai mult pentru marfă decât ar avea altfel.

De exemplu, să presupunem că, în aprilie 2017, fermierul intră într-un contract futures cu un miller pentru a vinde 5000 de busheli de grâu la 4 dolari. 404 pe bushel în iulie. La data de expirare din iulie 2017, prețul de piață al grâului scade la 4 USD. 350, dar miller trebuie să cumpere la prețul contractului de 4 dolari. 404, care este mult mai mare decât prețul de piață de 4 USD. 350. În loc să plătească 21, 750 (4. 350 x 5000), el plătește 22, 020 (4.404 x 5000), iar fermierul norocos recuperează un preț mai mare decât prețul pieței.

Unele instrumente financiare derivate sunt tranzacționate pe bursele naționale de valori mobiliare și sunt reglementate de Comisia pentru Valori Mobiliare și SEC (SEC) a Statelor Unite.Alte instrumente financiare derivate sunt tranzacționate fără contracte (OTC); aceste instrumente derivate reprezintă acorduri negociate individual între părți.

Cum cumpărătorii și vânzătorii beneficiază de derivate

Să folosim povestea unei ferme fictive pentru a explora mecanica mai multor soiuri de derivate.

Gail, proprietarul companiei Healthy Hen Farms, este îngrijorat de volatilitatea pieței de pui, cu toate rapoartele sporadice ale gripei aviare provenind din est. Gail vrea să-și protejeze afacerea împotriva unei alte vrăji de veste proastă. Se întâlnește cu un investitor care intră cu un contract futures.

Investitorul este de acord să plătească 30 USD pe pasăre atunci când păsările sunt pregătite pentru sacrificare în șase luni, indiferent de prețul pieței. Dacă, la acel moment, prețul este mai mare de 30 de dolari, investitorul va obține avantajul, deoarece va putea cumpăra păsările cu prețuri mai mici decât cele de pe piață și le va vinde pe piață la un preț mai mare pentru un câștig. Dacă prețul scade sub 30 de dolari, atunci Gail va obține avantajul pentru că va putea să-și vândă păsările pentru mai mult decât prețul de piață curent sau mai mult decât ceea ce ar obține pentru păsările pe piața liberă.

Prin încheierea unui contract futures, Gail este protejat de schimbările de prețuri de pe piață, deoarece a blocat un preț de 30 USD per pasăre. Ea poate pierde în cazul în care prețul zboară până la 50 USD pe pasăre pe o speranță de vacă nebună, însă va fi protejată dacă prețul va scădea până la 10 USD la vestea unui focar de gripă aviară. Prin acoperirea cu un contract futures, Gail este capabil să se concentreze asupra afacerii sale și să își limiteze îngrijorarea cu privire la fluctuațiile prețurilor.

Schimbarea

Acum, Gail a decis că este timpul să luăm fermele sănătoase la următorul nivel. Ea a achiziționat deja toate fermele mai mici de lângă ea și dorește să-și deschidă propria uzină de procesare. Încearcă să obțină mai multă finanțare, dar creditorul, Lenny, o respinge.

Motivul lui Lenny de a refuza finanțarea este că Gail și-a finanțat preluările celorlalte ferme printr-un împrumut cu rată variabilă masivă, iar Lenny este îngrijorat de faptul că dacă ratele dobânzilor vor crește, ea nu va putea să-și plătească datoriile. El îi spune lui Gail că îi va împrumuta doar dacă poate converti împrumutul la un împrumut cu rată fixă. Din păcate, ceilalți creditori ai acesteia refuză să-și schimbe condițiile de împrumut curente, deoarece speră ca ratele dobânzilor să crească și ele.

Gail primește o pauză norocoasă când se întâlnește cu Sam, proprietarul unui lanț de restaurante. Sam are un împrumut cu rată fixă ​​de aproximativ aceeași mărime ca Gail's și vrea să-l convertească la un împrumut cu rată variabilă, deoarece speră că ratele dobânzilor vor scădea în viitor.

Din motive similare, creditorii lui Sam nu vor schimba termenii împrumutului. Gail și Sam decid să împrumute împrumuturile. Ei fac o înțelegere în care plățile lui Gail merg către împrumutul lui Sam și plățile lui merg către împrumutul lui Gail. Deși numele împrumuturilor nu s-au schimbat, contractul lor le permite atât să obțină tipul de împrumut pe care îl doresc.

Acest lucru este un pic riscant pentru amândoi deoarece, dacă unul dintre ele este implicit sau falimentat, celălalt va fi reluat în împrumutul său vechi, ceea ce poate necesita o plată pentru care fie Gail of Sam poate fi nepregătită.Cu toate acestea, le permite să-și modifice împrumuturile pentru a-și satisface nevoile individuale.

Cumpărarea datoriilor

Lenny, bancherul lui Gail, ponează capitalul suplimentar la o rată a dobânzii favorabilă, iar Gail pleacă fericit. Lenny este de asemenea mulțumit, pentru că banii lui sunt acolo, obținându-și întoarcerea, dar și el este puțin îngrijorat de faptul că Sam sau Gail ar putea eșua în afacerile lor.

Pentru a face lucrurile mai rău, prietenul lui Lenin Dale vine la el cerând bani pentru a-și începe propria companie de film. Lenny știe că Dale are o mulțime de garanții și că împrumutul ar avea o rată a dobânzii mai mare din cauza naturii mai volatile a industriei cinematografiei, așa că se dă cu băgare de seamă pentru că a împrumutat toată capitală lui Gail.

Din fericire pentru Lenny, derivatele oferă o altă soluție. Lenny împrumută împrumutul lui Gail într-un derivat de credit și îl vinde unui speculator la o reducere la valoarea reală. Deși Lenny nu vede întoarcerea completă a împrumutului, își reia capitalul și îl poate elibera din nou prietenului său Dale.

Lenny îi place acest sistem atât de mult încât continuă să-și împrumute împrumuturile ca instrumente derivate de credit, obținând un profit modest în schimbul unui risc mai mic de neplată și mai multă lichiditate.

Opțiuni

Câțiva ani mai târziu, Healthy Hen Farms este o corporație comercială (HEN) și este cel mai mare producător de păsări de curte din America. Gail și Sam așteaptă amândoi la pensie.

De-a lungul anilor, Sam a cumpărat cîteva acțiuni ale HEN. De fapt, are mai mult de 100.000 de dolari investiți în companie. Sam devine nervos deoarece este îngrijorat de faptul că un alt șoc, poate un alt focar de gripa aviară, ar putea șterge o mare parte din banii lui de pensionare. Sam începe să caute pe cineva să-și asume riscul de pe umeri. Lenny, până acum un extraordinar de finanțator și scriitor activ de opțiuni, este de acord să-i dea o mână.

Lenny conturează o înțelegere în care Sam plătește lui Lenny o taxă pentru dreptul (dar nu obligația) de a vinde acțiunile Lenny HEN într-un an la prețul lor curent de 25 de dolari pe acțiune. Dacă prețurile acțiunilor scad, Lenny îi protejează pe Sam de pierderea economiilor sale de pensii.

Lenny este OK pentru că a colectat taxele și poate gestiona riscul. Aceasta se numește opțiune put, dar poate fi făcută invers de către cineva care este de acord să cumpere un stoc în viitor la un preț fix (numit opțiune de cumpărare).

Fermele sănătoase de găină rămân stabile, până când Sam și Gail și-au retras banii pentru pensionare. Lenny profită de taxe și de comerțul său în plină expansiune ca finanțator.

Linia de fund

Această poveste ilustrează modul în care instrumentele derivate pot muta riscul (și recompensele însoțitoare) de la riscul de a evita riscul pentru solicitanții de risc. Deși Warren Buffett a numit odată derivate "arme financiare de distrugere în masă", derivatele pot fi instrumente foarte utile, cu condiția ca acestea să fie utilizate în mod corespunzător. La fel ca toate celelalte instrumente financiare, instrumentele derivate au un set propriu de argumente pro și contra, dar dețin un potențial unic pentru a spori funcționalitatea sistemului financiar global.