a:

Un zâmbet de volatilitate este un model geografic al volatilității implicite pentru o serie de opțiuni care au aceeași dată de expirare. Atunci când sunt trasate împotriva prețurilor de grevă, aceste volatilități implicite pot crea o linie care se înclină ascendent în orice capăt; prin urmare, termenul "zâmbet". Zâmbetele de zâmbet nu ar trebui să aibă loc pe baza teoriei opționale Black-Scholes, care necesită, în mod normal, o curbă de volatilitate complet plat. Primul zâmbet de volatilitate notabil a fost văzut în urma prăbușirii pe piața de capital din 1987.

Prețul opțiunilor este mai complicat decât prețul stocurilor sau al mărfurilor, iar acest lucru este bine reflectat într-un zâmbet de volatilitate. Trei factori principali constituie valoarea unei opțiuni: prețul de lansare în raport cu activul suport; timpul până la expirarea sau expirarea termenului; și volatilitatea așteptată a activului suport pe durata valorii opțiunii. Cele mai multe evaluări ale opțiunilor se bazează pe conceptul de volatilitate implicită, care presupune că există același nivel de volatilitate pentru toate opțiunile aceluiași activ cu același expirare.

Câteva ipoteze explică existența zâmbetelor de volatilitate. Explicația cea mai simplă și cea mai evidentă este că cererea este mai mare pentru opțiunile care sunt în bani sau în afara banilor, spre deosebire de opțiunile pe bani. Alții sugerează că modelele de opțiuni mai bine dezvoltate au condus la opțiuni de tip out-of-the-money care devin mai costisitoare pentru a explica riscul unor accidente extreme de pe piață sau lebede negre. Acest lucru pune sub semnul întrebării orice strategie de investiții care se bazează prea mult pe volatilitatea implicită din modelul Black-Scholes, în special cu evaluarea pozițiilor dezavantajate care sunt departe de bani.