a:

De obicei, valoarea finală a unui activ este adăugată la proiecțiile fluxurilor de numerar viitoare și actualizată până în prezent. Reducerile se efectuează deoarece valoarea terminalului este utilizată pentru a lega valoarea de bani între două puncte diferite în timp. Deși există mai multe formule de valoare terminală, majoritatea fluxurilor de numerar viitoare ale proiectului - similare analizei fluxurilor de numerar actualizate - pentru a returna valoarea actuală a unui activ viitor; excepția este abordarea multiplă.

-

Înțelegerea valorii terminale

Cei mai importanți investitori sunt familiarizați cu modelul fluxului de numerar actualizat: proiectați valoarea fluxurilor de trezorerie ale unei companii pe o perioadă de timp (de la trei la cinci ani este standard) și reducere bazată pe valoarea în timp a banilor.

Valoarea terminală face ceva similar, cu excepția faptului că se concentrează asupra fluxurilor de numerar presupuse pentru toți anii care depășesc limita modelului fluxului de numerar actualizat.

Să presupunem că un investitor a folosit o formulă de flux de numerar actualizat pentru a găsi valoarea actuală a unui activ (sau a unei firme) la cinci ani în viitor. Același investitor ar putea utiliza valoarea terminală pentru a estima valoarea curentă bazată pe toate fluxurile de numerar după al cincilea an în modelul fluxului de numerar actualizat.

Metode de reducere a valorii terminale

Toate câștigurile viitoare trebuie să fie reduse. Deoarece fluxul de numerar terminal are un orizont nedefinit, calcularea exactă a modului de proiectare și a fluxului de numerar actualizat poate fi o propunere provocatoare.

Există trei metode primare pentru estimarea valorii terminale. Primul este cunoscut ca modelul valorii de lichidare. Această metodă presupune calcularea puterii de câștig a activului cu o rată de actualizare adecvată, apoi ajustarea pentru valoarea estimată a datoriei restante.

Abordarea multiplă utilizează veniturile aproximative ale vânzărilor unei firme în ultimul an al unui model de flux de numerar actualizat, apoi folosește un multiplu al acestei cifre pentru a ajunge la valoarea terminală. De exemplu, o firmă cu vânzări estimate la 200 milioane de dolari și un multiplu de 3 ar avea o valoare de 600 milioane USD în anul terminal. Nu există nicio reducere în această versiune.

Ultimul este modelul de creștere stabilă. Spre deosebire de modelul valorii de lichidare, creșterea stabilă nu presupune că firma va fi lichidată după anul terminal. În schimb, se presupune că fluxurile de trezorerie sunt reinvestite și că firma poate să crească cu o rată constantă în perpetuitate.

Rata de actualizare pentru acest model este diferită în funcție de faptul dacă este aplicată unui capital sau unei firme. Fluxul de numerar pentru un capital este tratat ca dividende în modelul de reducere a dividendelor. Pentru o firmă, rata de actualizare este mai asemănătoare fluxurilor de numerar actualizate.

Scopul reducerii valorii terminale

Majoritatea companiilor nu presupun că vor opri operațiunile după câțiva ani.Mai degrabă, afacerea intenționează să continue pentru totdeauna (sau cel puțin foarte mult timp). Valoarea terminalului este o încercare de a anticipa valoarea viitoare a unei firme și de ao aplica prețurilor actuale.

Acest lucru se poate face numai prin reducerea valorii viitoare. Valoarea banilor nu rămâne constantă de-a lungul timpului, așa că nu face investitorul de astăzi niciun bun să înțeleagă valoarea nominală a unei companii cu mulți ani în viitor.