Găsirea unei alocări adecvate a activelor pentru un anumit client este unul dintre principiile fundamentale ale planificării financiare. Riscul, întoarcerea, deviația, volatilitatea, problemele fiscale și orizontul de timp trebuie luate în considerare cu atenție atunci când se creează un portofoliu. Dar noile studii care examinează performanța și alte caracteristici tehnice majore ale modelelor de repartizare a activelor în antecedente au evidențiat unele tendințe notabile și, de asemenea, sugerează că unele dintre teoriile academice tradiționale privind performanța investițiilor sunt nevalide. De fapt, căutarea unor alocări optime de active care au suferit perioade mai lungi de timp au dat rezultate surprinzătoare.

- Desigur, cea mai evidentă lecție care trebuie învățată din analiza istorică a pieței este că nici o clasă de active nu îndeplinește întotdeauna cele mai bune așteptări sau chiar întrunește așteptările în multe cazuri. Prin urmare, managerii de portofoliu au încercat să combine diferite categorii de acțiuni, instrumente de datorie, numerar și, uneori, alte sectoare alternative, pentru a obține o rentabilitate mai mare cu o mai mare coerență. Unul dintre principiile cheie care determină succesul oricărui portofoliu este orizontul său de timp și numeroase studii au arătat că multe alte modele de alocare a activelor au succes pe perioade mai lungi de timp, de exemplu 20 de ani sau mai mult decât pentru perioade mai scurte. (Pentru mai multe informații, consultați:

Sfaturi pentru evaluarea toleranței la risc a unui client

. Jason Zwieg, care lucrează în calitate de cronicar pentru secțiunea de finanțe personale a Wall Street Journal

, a declarat în 2010 că, deși există fonduri tactice sau pe termen scurt de alocare a activelor cu înregistrări pe termen lung, multe sunt acum dispărute din cauza dificultății inerente de a depăși piețele pe perioade scurte. El a constatat că mulți manageri de bani cu bugete de șapte și opt cifre și cel mai puternic software financiar disponibil încă nu au putut prezice performanța pe termen scurt a pieței cu o precizie suficientă pentru a oferi beneficii competitive. Acest sentiment este reluat de Christopher Carosa, trust încredințat și consilier financiar (CTFA), care citează un studiu realizat de Fiduciarynews. com care a analizat performanța istorică a trei modele separate de alocare a activelor care au fost împărțite între acțiuni, obligațiuni și numerar în rapoarte respective de 60/30/10, 70/20/10 și 75/20/5. A fost utilizată o dată de începere din decembrie 1968, iar cele patru perioade ulterioare de zece ani au arătat că, dacă un investitor a ales una dintre cele trei alocări bazate pe o analiză a ultimilor zece ani de performanță folosind principiile teoriei portofoliului modern, să fie corect doar o dată în următoarele patru, zece ani.

Chiar și modelele de alocare pe termen lung nu pot fi întotdeauna opțiunea cea mai bună performanță în multe cazuri. Un studiu realizat de Carosa folosind datele istorice ale Ibbotson Associates a relevat o abatere marcată de această ipoteză.El a reprezentat performanța istorică a acțiunilor și a obligațiunilor pe perioade de 40 de ani cuprinse între 1926 și 2013, alocând între cele două clase de active în categorii de 10% de la 100 la zero pentru fiecare. Aspectul general de la început a fost că o combinație a celor două (altul decât 100 până la zero) ar genera cea mai bună rentabilitate în timp. Cu toate acestea, perioadele de timp în mișcare de 49 și 40 de ani, începând cu primul an al modelului până la ultima, au arătat că câștigătorul clar este alocarea cu toate acțiunile și fără obligațiuni. Acesta a oferit cele mai mari venituri ridicate, medii și scăzute pe parcursul acelor perioade - ceea ce sugerează faptul că tinerii salvați, care sunt la zece ani de la pensionare, pot fi înțelepți să evite obligațiunile și să rămână la acțiuni în contul lor individual de pensionare (IRA) și în planurile calificate. Un alt corolar interesant al acestui test a arătat că un mix echitabil de 60/40 de acțiuni la obligațiuni a depășit un portofoliu care a fost reechilibrat automat în aceleași perioade de 40 de ani cu un declanșator de variație de 5%. (Mai mult, vezi: De ce consultanții financiari nu sunt de acord

.)

Risc vs recompensă Deși alocarea activelor poate să nu fi înregistrat cele mai bune rentabilități în timp, susținătorii acestei strategii citează rapid volatilitatea adesea redusă care provine din reechilibrarea și alte metode de control al riscurilor. Investitorii se pot bucura de cea mai mare rentabilitate medie anuală investind exclusiv în acțiuni, dar aceasta va constitui o mână de consolare pentru pensionarii apropiați care se confruntă cu o scădere cu 30% a portofoliilor lor într-un an. Multe forme de alocare a activelor au fost capabile să ofere profituri competitive cu riscuri mult mai reduse decât alternative mai agresive. Acesta este unul dintre principalele motive pentru care mixul de acțiuni și obligațiuni de 60/40 a fost atât de recomandat de mulți consultanți financiari. ( Advisors Evitați generalizarea toleranței la risc a clientului

.)

O revizuire a modelelor de alocare a activelor realizate de Craig Israelsen pentru revista Planificare financiară a inclus patru portofolii care au fugit pentru 21 perioade separate de 25 de ani din 1970 până în 2014. Cele patru modele au fost constituite din 100% numerar, 50% fiecare în numerar și obligațiuni, mixul de acțiuni 60/40 pentru obligațiuni și o alocare mai complexă care a cuprins șapte clase de active diferite. Comparațiile între cele patru clase au arătat că mixul 60/40 a părăsit investitorul cu un sold mediu median considerabil mai mare decât modelele de obligațiuni și de numerar, dar a fost, de asemenea, substanțial inferior modelului cu șapte clase de active. Dar principalul punct al acestui studiu arată că protecția împotriva pierderilor grave într-un an poate face o diferență uriașă pentru investitorii care se află aproape de finalul calendarului.

Vizmetrics a publicat, de asemenea, un studiu privind 29 de portofolii diferite de fonduri tranzacționate prin schimburi tactice (ETF), care au fost reechilibrate lunar începând cu februarie 2008 până în ianuarie 2014, în conformitate cu un set specific de valori pentru risc și rentabilitate. Câteva dintre modele au prezentat venituri competitive în intervalul de 12% cu scaderi modeste de aproximativ 15% sau mai puțin. Această perioadă de timp a fost aleasă deoarece include o corecție importantă a pieței în 2008 care a rezultat din prăbușirea ipotecilor subprime.( Linia de fund

Teoria Portofoliilor Moderne a fost creată de unele dintre cele mai strălucite minți ale premiului Nobel din industria financiară la început în anii 1950. Cu toate acestea, performanțele istorice ale pieței au început în cele din urmă să dezvăluie câteva crăpături destul de grave în fundația sa conceptuală, iar cei care și-au ignorat principiile ar fi putut obține în unele cazuri rezultate enorme în timp. Cu toate acestea, alocarea activelor continuă să servească o funcție importantă pentru cei care doresc să-și limiteze riscul de investiții, dar mulți administratori de portofolii folosesc metode din ce în ce mai sofisticate de reechilibrare și de reducere a riscurilor, pentru a face ca aceste modele să producă profituri competitive. (Pentru mai multe informații, consultați: O strategie pentru alocarea optimă a stocurilor și obligațiunilor .