Arbitrage este exploatarea discrepanțelor de preț pe diferite piețe ale unor active similare sau identice pentru a genera profituri cu risc scăzut până la risc fără risc, după ce au fost contabilizate costurile tranzacției și ale informațiilor. Arbitrajul comercial nu este numai legal în Statele Unite, ci trebuie încurajat, deoarece contribuie la eficiența pieței. Mai mult, arbitrajii servesc de asemenea un scop util, acționând ca intermediari, oferind lichidități pe diferite piețe.

Arbitrajul și eficiența pieței

Prin încercarea de a beneficia de discrepanțe de preț, comercianții care se angajează în arbitraj contribuie la eficiența pieței. Un exemplu clasic de arbitraj ar fi un bun care se tranzacționează pe două piețe diferite la prețuri diferite - o încălcare clară a "Legii prețului unu". Un comerciant poate profita de acest preț incorect prin cumpărarea activului pe piața care oferă prețul mai mic și vânzându-l înapoi pe piața care cumpără la prețul mai ridicat. Astfel de profituri, după contabilizarea costurilor de tranzacție, vor atrage fără îndoială traderi suplimentari care vor încerca să exploateze aceeași discrepanță de preț și, prin urmare, oportunitatea arbitrajului va dispărea, pe măsură ce prețurile activului se vor echilibra pe piețe. În ceea ce privește finanțele internaționale, această convergență va duce la paritatea puterii de cumpărare între diferite valute.

De exemplu, dacă același tip de activ este mai ieftin în Statele Unite decât este în Canada, canadienii ar călători peste graniță pentru a cumpăra bunul, în timp ce americanii ar cumpăra bunul, îl vor aduce în Canada și o revinde pe piața canadiană. Pentru a facilita tranzacțiile, canadienii ar trebui să cumpere dolari americani (USD), în timp ce vindeau dolari canadieni (CAD) pentru a cumpăra activele în SUA, iar americanii ar fi trebuit să vândă CAD-ul pe care l-au primit din vânzările lor activul din Canada de a cumpăra USD pentru a petrece în America. Aceste acțiuni vor conduce la aprecierea dolarului american și la deprecierea monedei canadiene în relație. Astfel, în timp, avantajul de a achiziționa acest bun în Statele Unite va dispărea până când prețurile vor fi convergente.

Un alt exemplu de arbitraj care conduce la convergența prețurilor poate fi observat pe piețele futures. Futures arbitrageurs încearcă să exploateze diferența de preț dintre un contract futures și activul suport și necesită o poziție simultană în ambele clase de active. Pe scurt, în cazul în care contractul futures are o valoare semnificativ mai mare decât cea aferentă, după ce a înregistrat costul de transfer și ratele dobânzilor, arbitrageurul poate merge mult pe activul suport, în timp ce contractul futures se scurge simultan. Arbitrul ar împrumuta fondurile pentru a cumpăra acțiunile subiacente la prețul spot și pentru a vinde scurt contractul futures.După păstrarea subiacentă, arbitrajul poate livra bunul la prețul viitor, poate rambursa fondurile împrumutate și poate profita de diferența netă.

Ori de câte ori rata rentabilității din această tranzacție depășește costul de împrumut al activului, precum și costul stocării activului, poate exista o oportunitate de arbitraj.

Inversul acestei poziții este acela de a scurta simultan poziția care stă la baza, în timp ce contractul futures se încheie. Acest lucru se întâmplă atunci când prețurile futures sunt semnificativ mai mici decât spoturile. După cum vă puteți imagina, de fiecare dată când apare o discrepanță de preț între un contract futures și subiacentul său, comercianții vor intra într-unul dintre tranzacțiile menționate anterior, înainte ca ineficiența să crească. Pe măsură ce tot mai mulți comercianți încearcă să obțină profituri arbitrare, prețul contractului futures va fi redus (în sus), iar subiacentul va fi determinat (în jos). Ambele cazuri contribuie la o stabilire corectă și eficientă a prețurilor pe piețele futures.

Arbitragerii ca Market Makers

Atunci când arbitrii cumpără și vând aceleași active pe diferite piețe, ele sunt în vigoare, acționând ca intermediari financiari și prin urmare oferind lichidități piețelor. De exemplu, comerciantul de opțiuni care scrie opțiuni de apel atunci când simte că este supradimensionată poate să-și acopere poziția făcând un stoc lung. În acest fel, ea acționează ca intermediar între opțiuni și piața de valori. Adică, ea cumpără acțiuni de la un vânzător de acțiuni, în timp ce vinde simultan o opțiune pentru un cumpărător de opțiuni și contribuie la lichiditatea globală a celor două piețe. În mod similar, arbitrageur-ul futures ar fi un intermediar între piața futures și piața activului suport.

Linia de fund

Există o mulțime de tehnici de arbitraj care pot fi executate ori de câte ori se percepe ineficiența pieței. Cu toate acestea, deoarece tot mai mulți arbitri încearcă să reproducă aceste evenimente fără risc sau cu risc scăzut, aceste oportunități dispar, ceea ce duce la o convergență a prețurilor. Din acest motiv, arbitrajul este nu numai legal în Statele Unite (și în cele mai dezvoltate țări), ci și benefic pentru piețele în ansamblu și care conduce la eficiența globală a pieței.