Cu câteva săptămâni în urmă, Tom Keene din Bloomberg ia întrebat unuia dintre oaspeții săi, într-un interviu, cât de departe crește lanțul de vânzări cu amănuntul scăderea prețurilor la petrol? Cu alte cuvinte, cât de mult economii de la pompa de gaz sunt americanii cu adevărat capabili să cheltuiască? Scăderea susținută a prețurilor la petrol nu sa transformat într-adevăr într-o creștere rapidă a vânzărilor cu amănuntul pe care atât de mulți economiști le așteptau. Potrivit lui Forbes, "gândirea convențională ne-ar spune că perspectivele pozitive ale economiei, combinate cu scutirea de la una dintre sarcinile mai mari ale consumatorilor (prețuri ridicate la benzină), ar echivala cu cheltuieli robuste, poate chiar să conducă Statele Unite la această" Am auzit multe despre asta. " Ce se întâmplă?

Prețurile scăzute ale gazelor nu se corelează cu cheltuielile suplimentare

O privire rapidă asupra legăturii dintre scăderea prețurilor la petrol și cheltuielile de consum în tabelul de mai jos poate oferi unele informații. Linia roșie indică faptul că prețurile petrolului și-au început drumul descendent în ultimul trimestru al anului trecut, diminuându-se la jumătate în doar câteva luni. Ceea ce este la fel de interesant de a privi la linia albastră, care reprezintă consumul personal, este că și el a făcut o baie când petrolul a scăzut rapid. De ce?

Cea mai probabilă explicație este încrederea economică. Nu putem fi siguri dacă motorul de creștere economică nou descoperit al Americii (revoluția petrolieră de șist) a încetinit și a început să renunțe la locuri de muncă sau doar la un sentiment general că, dacă prețurile petrolului ar cădea rapid, atunci ceva nu trebuie să fie corect. Cheltuielile cu benzina în sine nu sunt suficiente pentru a influența în mod semnificativ cheltuielile personale în ansamblu, deoarece benzina reprezintă doar 2,5% din cheltuielile de consum personal, potrivit datelor Biroului de Analiză Economică din S.U.A. Nu a trecut cu mult timp înainte ca cheltuielile să fie reluate, dar nu s-au accelerat cu mult peste tendința anterioară, sugerând că prețurile scăzute ale petrolului nu stimulează, de fapt, cheltuieli personale mai mari. (Pentru mai multe detalii, a se vedea: dacă producatorii din S.U.A. închideți în timp ce petrolul este în afara banilor? )

Un alt obiectiv

Să aruncăm o privire la aceleași date într-un mod ușor diferit. În loc să privim două linii istorice, ce vedem dacă folosim o diagramă scatter pentru a examina relația dintre aceste două serii de date? În graficul de mai jos, examinăm schimbarea cheltuielilor personale la o lună după o schimbare a prețului petrolului. De exemplu, ne uităm la efectul cheltuielilor din ianuarie 2015 din schimbarea prețului petrolului în decembrie 2014. Acest "întârziere" ar trebui să ofere oamenilor suficient timp pentru a-și schimba obiceiurile de cheltuieli, dacă există, din banii pe care i-au salvat la gaz pompa.

Deci, ce ne spun datele?

În primul rând, arată că relația dintre modificările prețurilor petrolului și modificările cheltuielilor de consum sunt aleatorii.Dacă ar exista o relație mai normală între acești doi factori, atunci ne-am aștepta să vedem că majoritatea punctelor din diagrama de mai sus se încadrează undeva în interiorul ovalului umbrit. În schimb, vedem rezultate aleatorii în care modificările prețurilor petrolului în sus sau în jos nu au un efect real asupra cheltuielilor personale.

Unul dintre cele mai interesante lucruri care vin de pe harta de mai sus este doar cât de săraci americani sunt la salvarea în general. Aceasta se reflectă cel mai bine în numărul de puncte deasupra axei orizontale, unde în doar patru luni din 29 consumul a scăzut efectiv. Și una dintre cele mai puternice scăderi ale cheltuielilor a venit într-un moment în care prețurile la petrol au scăzut cel mai rapid. Dă-ți seama.

De ce cheltuielile de consum personal?

De ce folosiți datele PCE (Consumer Consumption Expenditures) și nu vânzările cu amănuntul? Imaginea ar fi diferită dacă s-ar folosi date diferite? Nu chiar. PCE este una dintre cele mai bune definiții ale cheltuielilor discreționare și o măsură favorită a Fed-ului.

Biroul american de analiză economică descrie PCE în acest fel: "Cheltuielile personale de consum (PCE) arată partea de cheltuieli care este reprezentată de elementele discreționare, cum ar fi autovehiculele, sau ajustările pe care consumatorii le produc în schimbarea prețurilor, cum ar fi o creștere accentuată a prețurilor la benzină. "Aceasta este exact ceea ce încercăm să măsuram, astfel încât PCE pare a fi cea mai potrivită. De asemenea, chiar și după ce am explorat absența oricărei relații istorice între această scădere recentă a prețului petrolului și comportamentul consumatorului, încă nu ne-am adresat preocuparea noastră centrală. De ce nu cheltuiesc americanii? Galoonul mediu de gaz este de aproximativ 2 dolari. 375 de la mijlocul lunii septembrie 2015, în scădere de la 3 dolari. 410 în urmă cu un an, iar motorina este acum 2 USD. 517, în scădere de la 3 dolari. 80 pe galon, conform Agenției de Informații a Energiei din S.U.A. (EIA). CNN Money continuă să spună că, de obicei, atunci când gazele coboară atât de scăzut, americanii cheltuiesc mai mult, dar numai dacă sunt convinși că scăderea nu este un blip temporar în prețuri, iar economia este pe o bază solidă. Majoritatea oamenilor par să accepte faptul că prețurile petrolului mai scăzute sunt susceptibile de a rămâne pe o perioadă îndelungată, dar au mai puțină încredere în redresarea economică a Americii.

Bloomberg raportează că așteptările americanilor pentru economie s-au scumpit la un prag de patru luni în septembrie, pe măsură ce gospodăriile s-au îngrijorat de piețele financiare și de o încetinire economică globală. Ei spun ca Gary Langer, presedintele Langer Research Associates LLC, spune ca "In timp ce preturile la gaz au scazut cu 34 de centi de la jumatatea lunii august si rata somajului este cea mai scazuta din 2008, cresterea salariilor ramane stagnata. "Aceasta pare să fie ceea ce ține mâinile americanilor în buzunarele lor. Încetinirea lentă sau lipsa salariilor îi face pe oameni să se simtă neliniștiți în ceea ce privește viitorul și mai probabil să se agațe de ceea ce salvează la pompă.

CNN Money a ajuns la o concluzie similară, spunând că nu ajută la asta, în timp ce din ce în ce mai mulți americani se întorc la muncă, salariul lor este practic plat. Dacă muncitorii nu se simt mai bine, ei sunt mai reticenți în a cheltui.Economiștii susțin, de asemenea, că americanii ar putea să utilizeze economii de gaze pentru a ajuta la plata datoriilor - împrumuturi pentru studenți, plăți în avans sau altceva.

Linia de fund

Răspunsul la întrebarea lui Tom Keene despre cât de mult ajunge lanțul de comerț cu amănuntul pentru economiile de benzină? Nu prea departe. Mult mai important pentru vânzările cu amănuntul este modul în care se simt oamenii siguri în locurile de muncă și, mai exact, modul în care acestea reacționează la creșterea salariilor în stagiune. Economia pare să se descurce bine, locuințele se recuperează, șomajul este scăzut - dar dacă oamenii au dificultăți în a vedea schimbarea marginală a salariilor lor, atunci economisirea a câțiva dolari la pompa de gaz este mai probabil să ducă la economii suplimentare, mai degrabă decât cheltuieli suplimentare.