În ultimii săptămâni, politicienii și mass-media au fost preocupați de ISIS, Donald Trump și "Star Wars: Force Awakens", care marchează o schimbare importantă a atenției de la Obamacare. După dominarea ciclului mass-media cu pornirea stâncoasă, inclusiv votarea republicanilor pentru a abroga legislația (61 de voturi de până acum) și prognozele profunde pentru costurile spiralate, milioane de oameni care nu au asigurat anterior cronică au acum acces la îngrijiri medicale. Nu este o subestimare pentru a face afirmația că viețile au fost probabil salvate ca rezultat al lui Obamacare, dar, din păcate, atenția noastră colectivă se îndreaptă spre lucruri diferite în aceste zile. (Pentru lecturi corelate, vezi: Cum Obamacare a afectat industria de asigurări .

AD:

Beneficiile financiare ale Legii privind îngrijirile accesibile

Beneficiile pentru acești asigurători recent sunt semnificativi. Studiile au arătat că reducerile de mortalitate cu 30-50% din cauza asigurării de sănătate, să nu mai vorbim de teama și anxietatea redusă, precum și de povara financiară potențial ruinată care vine din lipsa asigurării. Dar beneficiile nu se opresc doar la persoanele care au ajutat legislația. Legea cu privire la îngrijirea accesibilă a creat legi de consumatori medicali care au beneficiat de linia de jos a companiilor care îi îngrijeau, directorilor și investitorilor care se bucurau de un profit incredibil.

Pentru investitorii care pariază pe stocurile de asistență medicală în cursul lansării ACA, întoarcerea portofoliilor a fost stelară. În timp ce randamentele S & P 500 au fost mari în același interval de timp, Sectorul SPDR (XLV) pentru Sectorul de Sănătate Select Sector a fost mai bun cu o marjă substanțială. De la începutul anului 2013, înaintea lansării, până la vârfurile din 2015, S & P 500 a crescut cu +47. 8%, în timp ce XLV aproape sa dublat acest efort crescând +91. 1%.

Pentru spitalele, care au avut probabil cel mai mare beneficiu incremental, creșterea volumului pacienților și mai puțină asistență medicală neplătită au condus la revenirea stocurilor de +141. 6%. În termeni mici, o investiție de 10 000 de dolari într-un coș de stocuri de spitale ar fi atins în urmă cu câteva luni la peste 24 000 de dolari. În termeni mari, XLV a adăugat încă 5 dolari. 0 miliarde de dolari în capitalizarea bursieră în aceeași perioadă, de la 12 dolari. 7 miliarde la 18 dolari. 7 miliarde. Ajutarea persoanelor să se asigure are avantajele lor.

Motivul pentru care portofoliul se întoarce a fost atât de mare fiindcă fluxul consumatorilor medicali nou-asigurați a fost atât de mare; cel mai mare în peste 30 de ani de estimarea noastră. De la trecerea sa, economia medicală din S.U.A. a asistat la cel mai mare flux de aproximativ 25 de milioane de noi consumatori medicali între cei aproximativ 10 milioane de bursieri publici și aproximativ 15 milioane de noi beneficiari ai Medicaid. În primul rând, persoanele asigurate cheltuiesc de două până la trei ori suma pe care o fac omologii lor neasigurați.În al doilea rând, acești noi consumatori au efectuat cu ei mai mult decât cheltuielile normale pe cap de locuitor din cauza anilor de cereri de pent-up asociate cu a fi neasigurate cronic. Pentru mai multe, vezi:

Beneficii esențiale pentru sănătate în cadrul Legii privind îngrijirile accesibile .) Dacă rezumăm capacitatea totală de cheltuieli a publicului Exchange și a omologilor de extindere Medicaid, putem estima că există 120 de miliarde de dolari în bani noi pentru a cheltui pe vizite medic, munca de laborator, prescripții și asistență medicală spitalicească.

Contextul istoric

Să punem aceste cifre înscrierilor în context istoric. În anul 1996, următorul cel mai bun an pentru creșterea numărului de consumatori medicali asigurați, economia medicală din S.U.A. a adăugat +3. 2 milioane de persoane pentru populația asigurată. Cu alte cuvinte, am adăugat de opt ori acest număr în doar un an. Se pare că un astfel de boom în rândul noilor consumatori cu nevoi înalte ar putea conduce la o revenire de 100% a acțiunilor.

Toate povestile bune vin la sfarsit in cele din urma si ACA nu face exceptie. Vânturile de interes din jurul lui Trump și ISIS și "Star Wars" se vor schimba la fel ca povestea lui Obamacare a dispărut. Dar doar pentru că ACA nu face știrile, nu înseamnă că acțiunile vor avea câștiguri.

Tendințe viitoare în domeniul sănătății

În anul 2016, vom intra într-o perioadă pe care o numim #ACATaper, când beneficiile a milioane de noi consumatori medicali și banii de a-și plăti îngrijirea se limitează la încetinirea creșterii negative iar industria continuă să se lupte cu litania presiunilor de cost care au existat înainte de Obamacare și vor exista cu siguranță după ea. Creșterea în două cifre a consumatorilor medicali în 2014 și 2015 va ajunge la 0% și mai scăzută în 2016. În 2016, pacienții vor fi participat deja la cele mai presante nevoi medicale pe care le-au pus la dispoziție. Creșterea veniturilor și a profitului, care a fost atât de mare în 2014 și 2015, și a împins stocurile cu mult mai mare decât piața, va deveni probabil negativă în 2016.

ACA a creat o comparație de la un an la altul, atât de enorm încât stocurile de asistență medicală probabil se desfundă mai degrabă violent. De fapt, există deja dovezi că tendința este în plină desfășurare deoarece am văzut deja o imagine abruptă pentru industrie. XLV-ul a scăzut -4. 8%, în timp ce S & P 500 este în esență plat, în jos doar -0. 3% față de vârful din 2015. Rezervele din spitale au scăzut cu 16%. 8% din vârf. Desfasurarea ar putea chiar face ca expresia noastra "conica" sa fie prea blana. (Pentru mai multe informații, consultați:

Stocuri de sănătate de vârf alimentate de Obamacare . Luați în considerare David Scott Wichmann. El este presedintele si directorul financiar al companiei de asigurari colosale de 107 miliarde de dolari UnitedHealth (UNH

UNHUnitedhealth Group Inc211, 18-0, 44% creata cu Highstock 4. 2. 6 ). În timpul câștigurilor companiei din trimestrul al treilea apel doar câteva luni în urmă, el a numit ACA Schimburile publice "o piață puternică, viabilă pentru noi. "Comparați imaginea roșie UNH pictată cu o declarație într-un comunicat de presă o lună mai târziu: " UnitedHealth și-a retras eforturile de marketing pentru produsele individuale de schimb în 2016.Compania evaluează viabilitatea segmentului de produse de schimb de asigurări și va determina în prima jumătate a anului 2016 în ce măsură poate continua să servească piețele de schimb public în 2017 "(actualizarea câștigului UNH 2015, 19 noiembrie 2015).

Acțiunile au scăzut cu aproape -4% ca urmare a știrilor și după ce UNH și-a revizuit orientările în scădere cu -12%.

Nu a fost un incident izolat. Operatorul de spitale HCA Holdings (HCA

HCAHCA Healthcare Inc77, 88 + 1, 31% creat cu Highstock 4. 2. 6 ) a scazut cu 31% dupa ce a supraevaluat spitalele pentru pacientii care nu au aparut . Companiile care au beneficiat de ACA nu au fost singurele în lipsa așteptărilor din acest sezon trecut de câștiguri. Aceste evoluții recente corespund cu tema noastră generală #ACATaper. Continuăm să anticipăm că scăderea cererii va scădea în următoarele trimestre, iar contribuția ACA la consum va deveni negativă. 2016 se pregătește să ofere niște surprize urâte. ACATaperul este doar o mică parte din povestea lui Obamacare și povestea economiei medicale din S.U.A. Dincolo de anul 2016, există și alte vânturi din industrie care ar trebui să ia în considerare ceea ce ACA a mascat sau exacerbat.

Demografiile exercită o presiune descendentă asupra prețurilor, în timp ce Baby Boomers sunt absolvenți în Medicare, lăsând în urmă asigurarea comercială bazată pe angajatori. Din moment ce Medicare plătește deja furnizorii prost și va continua să plătească pentru îngrijirea unei populații care crește mai repede decât bugetul, impactul negativ se va înrăutăți de aici. Între timp, numărul de persoane în vârstă de muncă, asigurat de angajator, de Medicaid sau de un produs public Exchange, probabil va rămâne nemișcat, deoarece populația totală va rămâne nemișcată la 190 de milioane de oameni pentru anii următori.

Aceste tendințe demografice vor avea loc deoarece accesibilitatea asistenței medicale se apropie de limitele sale naturale. Datele sugerează că pur și simplu nu există nici o cameră rămasă pentru a susține creșterea primelor de vârf din cheltuielile de buzunar, contribuția de angajator premium, precum și bugetele de stat și federale pentru Medicaid și Medicare.

Beneficiile pe termen lung ale Obamacare

Una dintre marile modificări pe care le-a făcut Obamacare în economia medicală din S.U.A., printre multe altele, este creșterea tehnologiei informației în furnizarea asistenței medicale. Rezultatul foarte probabil în anii următori este acela că americanii beneficiază de o mai bună îngrijire la un preț mai ieftin; o idee nebună după 50 de ani de inflație în exces de asistență medicală. Ruperea ciclului de inflație va fi una dintre marile beneficii ale Obamacare.

Anecdotally, am auzit deja despre acest lucru în conversațiile cu chirurgii și furnizorii din întreaga țară. La nivelul chirurgului, aceștia primesc rapoarte lunare despre volumul pacientului, costul detaliat al procedurii, asigurarea plătită, precum și costurile din aval. Cercetarea de la egal la egal are un impact asupra valorilor extreme și ajută unele grupuri de chirurgi să facă schimbări substanțiale și pozitive. Într-un caz, sistemele tehnologice au ajutat un grup de chirurgi ortopedici să reducă costurile scumpe post-acute de îngrijire cu 30%.La nivel de furnizor, sistemele de spitalizare se pregătesc pentru îngrijirea unor populații uriașe de persoane, plătite în plăți cu sumă forfetară și măsurate prin scoruri de calitate pentru îngrijire.

Linia de fund

Marea speranță pe care o am pentru economia medicală din SUA este că, cu milioane de persoane asigurate mai mult, presiuni deflaționiste și apariția unor tehnologii reale, vom vedea o cifră de afaceri masivă în capitalizarea pieței medicale incluse în indexul S & P 500. Cu siguranță vom asista la apariția unor noi modele de livrare, a unor produse noi și a noilor tehnologii, care vor face ca prețurile să devină mai transparente și sistemul să fie mai eficient. Pentru acest observator vechi, nu a putut veni în curând.

În timp ce am vreodată speranță, cu toții ar trebui să așteptăm un pic mai mult decât ne-ar plăcea. O mare parte din această inovație extraordinară este izolată din vedere în lumea investițiilor private și al capitalului de risc, sau care urmează să fie dezvoltată deloc. Deocamdată, având în vedere ceea ce credem că se va desfășura în 2016, am încuraja investitorii să abordeze stocurile de asistență medicală cu precauție extremă pe termen scurt. De aceea, lista noastră de pantaloni scurți este mult mai lungă decât dorințele noastre în aceste zile, și va trece ceva timp înainte de asta.

Hedgeye este o companie independentă de investiții în domeniul investițiilor, care nu are conflicte, și o companie de media financiară online. Echipa noastră de cercetare de peste 30 de analiști din mai multe sectoare - de la Macro, Energie și Industriale până la Retail, Financiar și Sănătate - se angajează să furnizeze idei investiționale acționabile de cel mai înalt nivel prin analize cantitative, de jos în sus și macro un accent pe calendar. Apasa aici pentru a afla mai multe.