Unii investitori ar fi putut să fi observat în ultima vreme că piețele par să răspundă la datele economice într-un mod contraintuitiv. De obicei, vestea bună pentru economie se traduce în vesti bune pentru bursa de valori, dar de curând lucrurile par să fi fost întoarse pe capul lor. Șomajul vine în așteptări mai mari decât așteptările analiștilor, iar piața se mulează cu 1% în loc de scădere. Creșterea PIB-ului depășește ușor așteptările, iar piețele scad. De ce s-ar putea întâmpla asta? Se pare că există o explicație destul de bună pentru toate astea.

Încă de la prăbușirea bursei din 2008 și de recesiunea ulterioară, banca centrală americană a adoptat o politică monetară expansionistă pentru a preveni deteriorarea crizei economice o depresie. Aceasta sa datorat scăderii ratelor dobânzilor și achiziționării de active pe piața deschisă. Măsuri de relaxare cantitative au fost de asemenea utilizate pentru a susține diferitele piețe ale activelor, cum ar fi titlurile garantate cu ipotecă, care au contribuit la prevenirea falimentului industriei bancare. (Pentru mai multe, vezi

Ameliorarea cantitativă: funcționează?

) Atunci când ratele dobânzilor țintă sunt stabilite scăzute, acestea reduc costul împrumuturilor de la toate cele de la acordurile de răscumpărare overnight către societățile care emit datorii sub formă de obligațiuni la ratele ipotecare. Dacă o companie poate împrumuta 100 de milioane de dolari la o rată anuală care este cu 1% mai mică decât în ​​trecut, compania poate salva în mod eficient aproximativ 1 milion de dolari în fiecare an. Cu alte cuvinte, costul împrumutului de bani a scăzut. Altfel, dacă o companie are fluxuri de trezorerie în serviciul plăților de dobânzi de 1 milion de dolari pe an, iar ratele dobânzilor scad cu 1%, pot împrumuta o sumă mai mare pentru aceleași plăți anuale. (Pentru mai multe informații, consultați Care este politica privind rata dobânzii zero?

)

O persoană poate cumpăra mai ușor și ipoteca o locuință dacă ratele dobânzilor sunt scăzute, iar consumatorii pot cumpăra mai mult pe cardurile lor de credit, iar atât locuințele, cât și consumul sunt factorii-cheie ai creșterii economice din S.U.A. Dacă ratele dobânzilor scad, banii și creditul devin mai ieftini, iar dacă prețul ceva cade, economia spune că cererea ar trebui să crească. Această creștere a cererii de bani prin împrumuturi ar provoca, teoretic, cererea și va încuraja expansiunea economică. Ratele dobânzilor din S.U.A., cu toate acestea, au fost aproape de zero de ani de zile acum. Numai recent, economia a fost perked suficient pentru a determina Fed să semnaleze că în curând va crește ratele. Dacă ratele dobânzilor vor crește, costul banilor va crește și mulți se tem că chiar și o majorare modestă a ratei de un sfert sau jumătate de 1% ar putea duce la scăderea piețelor de active. Acest lucru ar conduce la o încetinire economică reînnoită, deoarece companiile și persoanele fizice vor reduce cheltuielile și investițiile.

Ratele scăzute încurajează investițiile; Investiția duce la o creștere

Dacă ratele dobânzilor sunt aproape de zero, nu costă, în esență, nimic pentru a împrumuta sume mari de bani, care apoi pot fi folosite pentru a genera profituri economice. Într-o lume cu un grad ridicat de concurență și marje de profit subțiri, ratele dobânzilor foarte scăzute ar putea fi singurul motiv pentru o companie de a investi în anumite proiecte. Chiar dacă ratele dobânzilor cresc doar o sumă mică, creșterea în costul împrumuturilor ar putea eroda profiturile corporative, aproape peste noapte.

Cu toate acestea, dacă economia se preia, ratele dobânzilor trebuie să crească. În cazul în care șomajul scade și PIB-ul se extinde, ratele dobânzilor trebuie să fie stabilite astfel încât să permită creșterea cererii de salarii, investiții și consum. În cazul în care ratele dobânzilor nu corespund creșterii, poate să apară o rată inflaționistă, adică când prețurile cresc suficient de repede pentru a provoca daune economice și financiare. De exemplu, dacă inflația determină creșterea prețurilor bunurilor mai repede decât salariile, atunci puterea reală de cumpărare sau salariul real al lucrătorilor scade. Inflația rapidă a fost, din punct de vedere istoric, responsabilă de dispariția economiilor multor țări și, uneori, de guvernele lor. (Mai mult, vezi

Ce cauzează inflația în Statele Unite

.)

Ratele scăzute ale dobânzii încurajează, de asemenea, prețurile ridicate ale pieței, deoarece oamenii pot folosi pârghii la costuri foarte mici pentru a avansa prețul acțiunilor, alte bunuri. În cazul în care ratele de dobândă mai mari determină scăderea profitului corporațiilor, prețurile acțiunilor pot fi corelate, iar cei care au cumpărat pe marjă pot fi forțați să-și scurgă participațiile, pe măsură ce apelurile în marjă vin, ducând la o presiune mai scăzută asupra prețurilor. Ce se întâmplă când Fed decide să crească ratele? Fedul va crește ratele doar dacă vede dovezi că economia este în creștere și este suficient de stabilă pentru a face acest lucru, dar nu va menține ratele în mod artificial scăzute și va risca rata inflației. Rata șomajului a scăzut considerabil de la peste 10% la începutul recesiunii la doar 5% în prezent. Între timp, creșterea PIB-ului a continuat să crească.

Când se înregistrează date economice pozitive, aceasta sporește probabilitatea ca Federația să majoreze ratele dobânzilor mai degrabă decât mai târziu, ceea ce are un efect negativ asupra prețurilor activelor. În schimb, atunci când se înregistrează date economice negative, aceasta diminuează probabilitatea creșterii ratei, deoarece confirmă faptul că economia poate continua să fie încurcată și raliurile pieței, deoarece ratele scăzute vor fi probabil aici o perioadă mai lungă.

În prezent, Fed a indicat că este gata să înceapă creșterea ratelor. Piața instrumentelor financiare derivate acum prețuiesc în jur de 25% șansele ca acest lucru să se întâmple la reuniunea Fed de două zile care începe miercuri, 16 septembrie, cu o șansă și mai mare ca aceasta să se întâmple în decembrie. (

)>

Linia de fund

În condiții normale, știrile economice pozitive sunt egale cu sentimentul bullish pentru piețe, în timp ce știrile negative pot cauza scăderea piețelor. Astăzi, totuși, suntem într-o lume post-Marea Recesiune, cu rate ale dobânzilor stabilite istoric scăzute, aproape de zero, de mulți ani.Acest mediu al ratei scăzute a dobânzii a contribuit la stoparea creșterii economice prin reducerea costului împrumuturilor și prin încurajarea investițiilor și a consumului. Pe măsură ce economia se recuperează suficient, banca centrală trebuie să înceapă să crească ratele sau, altfel, inflația ratată ar putea duce la o criză și mai gravă. Dar o creștere a ratelor dobânzii, chiar și într-o mică măsură, va crește considerabil costul împrumuturilor în procente. O creștere poate duce la scăderea investițiilor și a consumului, ceea ce va reduce, de asemenea, profiturile corporațiilor și împiedică debitorii care plătesc o rată variabilă, cum ar fi cei care cumpără pe margine. Prin urmare, datele economice pozitive indică o redresare și conduce la o probabilitate mai mare ca Fedul să majoreze ratele, în timp ce știrile economice negative reduc această probabilitate.