Cu toate că este încă o chestiune de timp, China va ajunge probabil la un reper simbolic semnificativ atunci când Fondul Monetar Internațional (FMI) decide să includă yuanul chinez în coșul de rezervă pentru drepturi speciale de tragere (SDR) valute în prezent alcătuite din dolarul american, euro, lira sterlină și yenul japonez. Deși beneficiază de anumite beneficii financiare, includerea în DST nu ar pune yuanul în nici un loc în apropierea statutului internațional de prestigiu și rezervă deținut în prezent de dolarul american. În mod teoretic, includerea în SDR acordă statutul monedei internaționale de rezervă de yuani, dar, în practică, nu există nicio îndoială că dolarul american este moneda de rezervă dominantă din întreaga lume. Indiferent dacă China obține sau nu un statut similar, va depinde de o serie de factori. (Pentru lectură corelată, a se vedea: Yuanul chinez este o monedă de rezervă puțin probabilă .)

Rezervele valutare și supremația dolarului american

Pur și simplu, o monedă de rezervă este o valută străină deținută de banca centrală sau de alte instituții financiare importante care le acordă acestor deținători de valută străină un număr de beneficii . Rezervele valutei străine pot fi utilizate pentru a îndeplini obligațiile datoriei internaționale, în timp ce o bancă centrală a unei națiuni poate folosi rezerve pentru a menține un curs de schimb mai stabil. De asemenea, multe mărfuri pot fi evaluate într-o valută străină și, prin urmare, menținerea acestei valute în rezerve înseamnă a fi capabili să plătească pentru marfa fără a efectua mai întâi un schimb valutar cu riscurile și costurile aferente care vin cu o astfel de tranzacție.

Deoarece majoritatea mărfurilor, precum și titlurile de creanță internaționale sunt evaluate în dolari, este evident de ce dolarul american domnește ca monedă de rezervă internațională. Prețul petrolului stabilit de Organizația țărilor exportatoare de petrol, precum și 50% din titlurile de creanță internaționale sunt exprimate în dolari. În plus, în ciuda faptului că, începând cu 2011, mai puțin de 20% din comerțul cu mărfuri între China și Coreea este cu S.U., dolarul este în continuare moneda exclusivă folosită în tranzacțiile valutare între cele două țări.

Nu este de mirare că majoritatea rezervelor valutare deținute în întreaga lume sunt în dolari SUA. Potrivit FMI, în primul trimestru al acestui an ponderea mondială a rezervelor dolarului SUA era puțin peste 64%. Următoarea cota cea mai mare a fost euro de aproape 21%, urmată de yeni, lira, dolarul australian, dolarul canadian și francul elvețian. China nu a făcut primele cinci și a fost grupată în toate celelalte valute, cuprinzând doar 3,8% din rezervele valutare globale.

Dolarul a devenit "moneda mondială"

Fără îndoială, dolarul își menține supremația, deoarece dominanța sa este bine stabilită, iar țările continuă să mențină rezervele în dolari americani, deoarece este cea mai acceptată formă de plată, din tranzacțiile valutare zilnice începând cu anul 2007. Dar dolarul nu a păstrat întotdeauna această poziție, așa că merită reflectat cum a ajuns acolo.

În urma celui de-al doilea război mondial, America a înregistrat o creștere în creștere, datorită mai multor factori, inclusiv inovarea tehnologică și având o puternică bază de producție. De asemenea, fiind o economie mare, cu resurse naturale abundente, S.U. ar putea furniza o mare parte din nevoile lumii, având astfel importanță ca dolari americani să cumpere produse americane. Având piețe de capital și de lichiditate, US a devenit piața dominantă pentru activele financiare. În plus, lichiditatea ridicată și caracterul scăzut al titlurilor de trezorerie le-au făcut ca activele cu dobândă atractivă, în dolari denominate pentru băncile centrale din întreaga lume. (Mai mult, vezi: Motivele pentru care China cumpără titluri americane de trezorerie .)

Lucrările academice recente au sugerat că cel mai important factor care influențează creșterea dolarului american ca monedă de rezervă preeminentă adâncirea piețelor financiare ale Americii. În acest sens, cu piața de obligațiuni din S.U.A. în valoare de aproximativ 220% din PIB, China se oprește în comparație cu o piață a obligațiunilor în valoare de doar 51%. Efectul rețelei de a avea piețe financiare adânci constă în faptul că creează o cerere semnificativ crescută pentru moneda în care sunt denominate activele financiare ale acestei piețe. În consecință, atunci, ca și telefonul, cu cât este mai mult o monedă, cu atât este mai atractivă pentru alții să o folosească.

Înțelegerea valorii valutelor Fiat

Pe măsură ce monedele fiat nu au o valoare intrinsecă în sine, acestea devin valoroase deoarece sunt utilizate pe scară largă și acceptate. Deoarece o monedă a fost acceptată pe scară largă în trecut, ea câștigă o credibilitate și încredere pentru a fi acceptată pe scară largă în viitor. Totuși, nu se poate subestima semnificația instituțiilor politice care susțin și această monedă.

Criza din zona euro și implicațiile unei ieșiri grecești de la moneda euro reprezintă un exemplu clar al fragilității oricărei monede fiat. Adoptarea monedei euro trebuia să fie ireversibilă și, dacă Grecia va decide să se întoarcă în drahma greacă, frica este aceea de a împiedica pe alții să se întoarcă la o monedă națională independentă. (Pentru mai multe informații, a se vedea: Originile crizei datoriilor din Grecia .)

De ce contează această problemă? Se referă la utilizarea pe scară largă a monedei care a făcut-o atractivă pentru alții să o folosească și ea. O ieșire din Grecia ar fi, în unele privințe, analogă cu una dintre cele 50 de state din S.U.A. sau cu o mare corporație din S.U.A., care decide că nu mai acceptă să plătească dolari americani. Nu numai că acest lucru ar cauza un efect de răsplată în încrederea generală a dolarului american, dar ar acționa și ca un afront direct la autoritatea U.Guvernul S. care a decretat prin lege că moneda sa va fi acceptată pentru toate datoriile publice și private.

Astfel, deși utilizarea pe scară largă a monedei fiate permite utilizatorilor să-și valorifice valoarea, este evident că această valoare derivă din stabilitatea guvernării emitente, precum și din capacitatea sa de a impune utilizarea monedei sale. (

Linia de fund

Dacă China vreodată dorește ca yuanul să concureze cu dolarul american ca monedă de rezervă internațională larg folosită , atunci va trebui să-și aprofundeze piețele financiare, precum și să convingă lumea de stabilitatea și legitimitatea instituțiilor sale politice. În timp ce actualul guvern Xi încearcă să realizeze atât dezvoltarea unei economii mai orientate către piață, intervenția recenta pe piața de capital și devalorizarea surprinzătoare a yuanului au multe întrebări dacă China are într-adevăr voința politică de a urma aceste obiective.