Reducerea dividendelor poate surprinde investitorii, chiar și jucătorii mari. Dar asta nu înseamnă că este imposibil să știți înainte de timp dacă dividendul dvs. este în pericol de a fi redus. Există mai mulți factori care pot indica cât de sigur este venitul din dividende.

Spre deosebire de investițiile sigure, cum ar fi depozitele bancare sau obligațiunile de trezorerie, dividendele nu sunt garantate. Dacă o companie se confruntă cu o criză de lichidități, tăierea sau eliminarea plății dividendelor este o modalitate prin care poate încerca să se salveze, însă o astfel de acțiune poate trimite semnale greșite pieței. Chiar și companiile cu sediul în condiții de siguranță pot deveni sinkholes de investiții în dividende.

AD:

Luați în considerare telecomunicațiile din SUA AT & T. Considerat mult timp ca o afacere stabilă cu dividende aparent riscante, AT & T a șocat investitorii în decembrie 2000, când și-a redus dividendul cu 83%. Acționarii care așteaptă să primească 22 de centi pe acțiune în fiecare trimestru au fost forțați să accepte doar 3 75 de centi pe acțiune. Și sa întâmplat din nou și din nou: în 2009, dividendele pentru acțiunile S & P 500 au scăzut cu mai mult de 21%. În perioada 2008-2009, S & P 500 arunca 60 de miliarde de dolari (USD) în plăți de dividende!

Deci este dividendul tău în pericol? Aici vom examina indicii din reducerea dividendelor AT & T din 2000 pentru a vă ajuta să veniți cu indicii pentru a stabili dacă plata dvs. este probabil să dureze.

Tendințele câștigurilor și rata de plată
Aveți grijă de rentabilitatea inconsistentă sau în scădere. Dacă o companie nu poate obține un profit constant, este posibil să nu rămână la plata dividendelor.

La sfarsitul anilor 1990, AT & T a inceput sa se simta stricata, deoarece dereglementarea a deschis industria telecomunicatiilor catre noii intrati, afectandu-si foarte mult linia de jos. Dacă vă uitați la declarațiile de venit ale AT & T în perioada de reducere a dividendelor din decembrie 2000, este greu să pierdeți eroziunea dramatică a câștigurilor AT & T între 1998 și 2000. Câștigurile anuale pe acțiune au scăzut cu peste 50% în perioada respectivă.

În cadrul AT & T's 10-K pentru anul încheiat în decembrie 2000, câștigurile de bază pe acțiune ale AT & T din 1998-2000 au fost de $ 1. 96, $ 1. 74 și 88 cenți. (Pentru majoritatea companiilor, puteți găsi informații frecvente și actualizate privind câștigurile în rapoartele trimestriale 10-Q, care sunt trimise la SEC și publicate în mod normal pe site-urile web ale companiilor.)

Profiturile descoperite ca cele întâmpinate de AT & T între 1998 și 2000 nu sunt susceptibile de a acoperi costul de plată a dividendului. Un bun indicator al faptului dacă veniturile în scădere reprezintă un risc pentru plata dividendelor este rata de plată a dividendelor, care măsoară pur și simplu măsura în care câștigurile companiei sunt plătite acționarilor sub formă de dividende. Raportul de plăți a dividendelor se calculează prin împărțirea dividendelor unei societăți cu câștigurile sale:

Rata de plată a dividendelor = Plata dividendului pe acțiune / câștigul pe acțiune

Examinând raportul 10-Q (trimestrial) al AT & T pentru trimestrul încheiat în septembrie 2000 ultimul raport înainte ca AT & T să anunțe reducerea dividendelor sale), AT & T a câștigat 35 de centi pe acțiune și a oferit un dividend trimestrial de 22 de centi pe acțiune, oferindu-i o rată de plată de 0.63. Cu alte cuvinte, AT & T plătea 63% din câștigurile sale sub formă de dividende. Eroziunea semnificativă a câștigurilor salariale face ca raportul de plăți să fie mai aproape de 1, ceea ce înseamnă că dividendul pretinde aproape toate câștigurile companiei. Atunci când câștigurile nu sunt suficiente pentru a acoperi dividendele, un raport de 1 este un semnal că o reducere a dividendelor ar putea fi pe drum.

Fluxuri de numerar

Dividendele sunt plătite din fluxul de numerar al unei companii. Fluxul de numerar gratuit (FCF) îi spune investitorilor suma reală de bani pe care o companie le-a lăsat din operațiunile sale să plătească pentru dividende, printre altele, după ce a plătit alte elemente, cum ar fi salariile, cercetarea și dezvoltarea și marketingul.
Pentru a calcula FCF, efectuați o evaluare a fluxului de numerar al AT & T. Din nou, puteți găsi o situație anuală a fluxurilor de numerar în documentul 10-K și fluxurile trimestriale de numerar în rapoartele 10-Q. Raportul consolidat al fluxurilor de trezorerie al AT & T pentru anul în decembrie 2000 arată că fluxul său net de numerar furnizat de activitățile de exploatare (fluxul de numerar operațional) a totalizat 13 USD. 3 miliarde de euro. Din acest număr se scade 15 $. 5 miliarde de euro, cheltuielile de capital necesare pentru operațiunile curente, care se situează mai jos pe situația fluxului de numerar al AT & T. Acest lucru devine FCF:

Fluxul de numerar din operațiuni - Cheltuielile de capital = FCF

Fluxul de numerar al AT & T a fost

negativ 2 USD. 2 miliarde pentru exercițiul financiar 2000 - au fost mai mulți bani decât să vină - nu a fost aproape să genereze fluxuri suficiente de numerar pentru a acoperi plățile dividendelor. Încercând să găsească bani, AT & T a fost forțată să reducă plata dividendelor. Cu toate acestea, investitorii ar fi trebuit să se îngrijoreze înainte ca FCF să ajungă la acest nivel îngrozitor. Dacă vă întoarceți și efectuați același calcul FCF pentru perioadele anterioare, veți observa o tendință de scădere substanțială. Un alt factor important de luat în considerare în legătură cu fluxul de numerar este datoria. Dacă o criză a fluxurilor de numerar îi obligă pe o companie să aleagă între plata dividendelor și plata dobânzilor, în mod invariabil, acționarii pierd din cauza faptului că neplata dobânzii ar putea forța o societate în faliment. În plus, neîndeplinirea obligațiilor de datorie poate deteriora ratingul de credit al unei companii, astfel încât, în funcție de condițiile legate de datoria sa, o societate poate fi obligată să o plătească imediat în întregime.

Observați că nivelul datoriilor AT & T a crescut în perioada premergătoare reducerii dividendelor. La sfârșitul anului 2000, datoria pe termen lung a AT & T pe 10-K era de 33 USD. 1 miliard; comparativ cu 23 de dolari. 28 miliarde în 1999. Privind câteva linii, veți vedea că la sfârșitul anului 2000, 31 de dolari. 9 miliarde de datorii ale AT & T urmau să se maturizeze în anul următor.

Randamentul ridicat

Atunci când evaluează riscul dividendelor, asigurați-vă că ați analizat randamentul dividendelor companiei, care măsoară valoarea veniturilor primite proporțional cu prețul acțiunilor. Randamentul dividendului, exprimat ca procentaj, se calculează ca venitul anual pe dividende pe acțiune, împărțit la prețul curent al acțiunii:
Randamentul dividendelor = venitul anual pe dividende / prețul acțiunii

Atunci când analizați randamentul dividendelor, modul în care dividendul companiei se compară cu alte companii din industrie.Un randament mai mare decât media va fi probabil un avertisment al reducerilor de dividende.

Luați în considerare randamentul dividendelor AT & T în noiembrie 2000 - cu o lună înainte de reducerea dividendului: a fost de 5%.

În timp ce 5% ar părea excesivă, în acel moment randamentele normale din industria telecomunicațiilor se situau în intervalul 2-4%. În ziua în care AT & T a anunțat reducerea dividendelor (22 decembrie 2000), prețul acțiunilor a scăzut la 16 USD. 68, traducând într-un randament de doar 1% pentru investitori.

Concluzie

Investitorii ar trebui să fie în permanență în căutarea unor eventuale probleme cu stocurile lor cu plata dividendelor. Determinarea ratei de plată a dividendelor stocului, susținerea acesteia cu veniturile și tendințele fluxului de numerar și controlul randamentului dividendelor pot ajuta investitorii să identifice potențiale probleme. Deși nu este necesar să vă vindeți acțiunile cu plata dividendelor la primul semn de slăbiciune, este o idee bună să investiți temeinic riscurile potențiale.