Atunci când evangheliștii de pe Wall Street au început să propovăduiească "fără salvare pentru dvs." înainte de prăbușirea băncii britanice Northern Rock, abia știau că istoria va avea ultima râde. Odată cu declanșarea crizei globale a creditelor și a căderii Northern Rock, luna august 2007 sa dovedit a fi doar punctul de plecare pentru alunecările financiare importante. De atunci, am văzut multe nume mari, care se înalță, cad, cad și mai mult. În acest articol, vom revedea modul în care sa desfășurat criza financiară din 2007-08. (Pentru o lectură suplimentară, vezi Cine va vina pentru criza subprime? Luminozitatea crizei de credit și )

Înainte de începutul

La fel ca toate ciclurile anterioare de brațe și busturi, semințele de topire subprime au fost semănate în timpul neobișnuit. În 2001, economia Statelor Unite a cunoscut o recesiune ușoară, de scurtă durată. Deși economia a rezistat frumos atacurilor teroriste, bustul bubble-ului dotcom și scandalurile contabile, teama de recesiune a preocupat mințile tuturor. (Păstrați învățarea despre bule în
De ce piața de locuințe Bubbles Pop și se topesc economiile: să le ardeți sau să le ștergeți? ) Pentru a menține recesiunea, Federal Reserve a redus rata fondurilor federale de 11 ori - de la 6,5% în mai 2000 la 1,75% în decembrie 2001 - creând un flux de lichidități în economie . Bani ieftine, odată ieșiți din sticlă, întotdeauna par să fie luați pentru o plimbare. A găsit o pradă ușoară în bancherii agitați - și chiar mai mulți debitori care nu aveau venit, nici un loc de muncă și niciun bun. Acești debitori de credite subprime au vrut să realizeze visul vieții lor de a-și achiziționa o casă. Pentru ei, ținând mâinile unui bancher dispus era o nouă rază de speranță. Mai multe împrumuturi de acasă, mai mulți cumparatori de acasă, mai multă apreciere în prețurile locuințelor. Nu a trecut mult timp înainte ca lucrurile să înceapă să se miște exact așa cum le doreau banii ieftini.

Acest mediu de creditare ușoară și spirala ascendentă a prețurilor locuințelor au făcut investiții în credite ipotecare cu randament mai ridicat, care arată ca o nouă plângere pentru aur. Fed a continuat să reducă rata dobânzii, încurajată, probabil, de o continuare a inflației scăzute, în ciuda ratelor scăzute ale dobânzilor. În iunie 2003, Fed a redus ratele dobânzilor la 1%, cea mai mică rată în 45 de ani. Întreaga piață financiară a început să seamănă cu un magazin de bomboane, unde totul se vindea cu o reducere imensă și fără nicio plată în avans. "Lingeți bomboanele acum și plătiți-le mai târziu" - întreaga piață de credite ipotecare pare să îi încurajeze pe cei cu un dinte dulce - acum investiții. Din păcate, nimeni nu a fost acolo să avertizeze despre durerile de burtă care urmau. (Pentru mai multe informații pe piața creditelor ipotecare subprime, consultați caracteristica specială a ipotecilor subprime.)

Dar bancherii au crezut că nu este suficient să împrumute bomboanele situate pe rafturile lor.Ei au decis să reambalăm împrumuturile de dulciuri în obligațiuni de împrumut garantate (CDO) și să transfere datoria către un alt magazin de bomboane. Ura! În curând a apărut o mare piață secundară pentru crearea și distribuirea împrumuturilor subprime. Pentru a face lucrurile mai amabile, în octombrie 2004, Comisia pentru Schimb de Valori Mobiliare (SEC) a relaxat cerința de capital net pentru cinci bănci de investiții - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns și Morgan Stanley (NYSE: MS) - care le-a eliberat pentru a leva până la de 30 de ori sau chiar de 40 de ori investiția inițială. Toată lumea se afla pe o înălțime de zahăr, simțindu-se ca și cum cavitățile nu vor veni niciodată.

Începutul sfârșitului

Dar fiecare element bun are o parte rea, iar câțiva dintre acești factori au început să apară alături unul de celălalt. Problemele au început atunci când ratele dobânzilor au început să crească, iar proprietatea asupra locuinței a atins un punct de saturație. Începând cu 30 iunie 2004, Fed a început să majoreze rate atât de mult încât, până în iunie 2006, rata fondurilor federale a ajuns la 5 25% (care a rămas neschimbată până în august 2007).

Declinul începe
Au existat semne timpurii de stres: până în 2004, domiciliul din S.U.A. a atins un maxim de 70%; nimeni nu a fost interesat să cumpere sau să mănânce mai multe bomboane. Apoi, în ultimul trimestru al anului 2005, prețurile locuințelor au început să scadă, ceea ce a dus la scăderea cu 40% a indicelui de construcție a locuințelor în SUA în 2006. Nu numai că au fost afectate casele noi, dar mulți debitori subprime nu au putut rezista interesului mai mare ratele și au început să se achite de împrumuturile lor.

Aceasta a provocat începutul anului 2007 cu vesti proaste din mai multe surse. În fiecare lună, un creditor subprime sau altul a fost depus pentru faliment. În perioada februarie și martie 2007, mai mult de 25 de creditori subprime au depus faliment, ceea ce a fost suficient pentru a începe fluxul. În aprilie, renumitul New Century Financial a depus și faliment.
Investițiile și problemele publice

Problemele de pe piața subprime au început să lovească știrile, ridicând curiozitatea mai multor oameni. Povestirile de groază au început să scape.

Potrivit rapoartelor de știri din 2007, firmele financiare și fondurile speculative au deținut mai mult de 1 triliu de dolari în titluri susținute de aceste credite ipotecare subprime, care acum nu funcționează, suficient pentru a începe un tsunami financiar la nivel mondial, dacă mai mulți debitori subprime au început să fie incapabili. În iunie, Bear Stearns a oprit răscumpărările în două dintre fondurile sale speculative, iar Merrill Lynch a confiscat active în valoare de 800 milioane de dolari de la două fonduri speculative Bear Stearns. Dar chiar și această mișcare mare a fost o mică afacere în comparație cu ceea ce urma să se întâmple în lunile următoare.
August 2007: Alunecarea de terenuri începe

Sa constatat în august 2007 că piața financiară nu a reușit să rezolve singură criza subprime și problemele se răspândeau dincolo de frontierele Statelor Unite. Piața interbancară a înghețat complet, în mare parte datorită fricii predominante a necunoscutului în rândul băncilor. Northern Rock, o bancă britanică, a trebuit să se adreseze Băncii Angliei pentru finanțarea de urgență din cauza unei probleme de lichiditate. În acel moment, băncile centrale și guvernele din întreaga lume au început să se reunească pentru a preveni alte catastrofe financiare.

Probleme multidimensionale
Problemele unice ale crizei subprime au făcut apel la metode convenționale și neconvenționale, care au fost folosite de guvernele din întreaga lume. Într-o mișcare unanimă, băncile centrale din mai multe țări au recurs la acțiuni coordonate pentru a oferi sprijin instituțiilor financiare pentru lichidități. Ideea a fost aceea de a pune piața interbancară înapoi în picioare.

Fed a început să reducă rata de actualizare, precum și rata fondurilor, dar știrile proaste au continuat să se reverse din toate părțile. Lehman Brothers a intrat în faliment, banca Indymac sa prăbușit, Bear Stearns a fost achiziționată de JP Morgan Chase (NYSE: JPM), Merrill Lynch a fost vândută Bank of America, iar Fannie Mae și Freddie Mac au fost controlate de guvernul federal al SUA.
Până în octombrie 2008, rata fondurilor federale și rata de actualizare au fost reduse la 1% și, respectiv, la 75%. Băncile centrale din Anglia, China, Canada, Suedia, Elveția și Banca Centrală Europeană (BCE) au recurs, de asemenea, la reduceri ale ratei pentru a ajuta economia mondială. Dar reducerea ratei dobânzii și susținerea lichidităților în sine nu au fost suficiente pentru a opri o criză financiară atât de răspândită.

Guvernul Statelor Unite a venit apoi cu Legea Stabilizării Economice Naționale din 2008, care a creat un corpus de 700 miliarde de dolari pentru a cumpăra active în dificultate, în special titluri garantate cu ipotecă. Diferite guverne au ieșit cu versiuni proprii de pachete de salvare, garanții guvernamentale și naționalizare totală.

Criza de încredere în ansamblu

Criza financiară din 2007-08 ne-a învățat că încrederea pieței financiare, odată spartă, nu poate fi restabilită rapid. Într-o lume interconectată, o criză aparentă de lichiditate se poate transforma foarte repede într-o criză de solvabilitate pentru instituțiile financiare, o criză a balanței de plăți pentru țările suverane și o criză de încredere deplină pentru întreaga lume. Dar căptușeala de argint este aceea că, după fiecare criză din trecut, piețele au ieșit puternice pentru a forța noi începuturi.

Pentru a citi mai multe despre alte recesiuni și crize, vedeți
O analiză a recesiunilor anterioare

.