a:

Obligațiunile neperformante au stat la baza crizei financiare din 2007-2008. Activele toxice legate de piața imobiliară subprime au împins instituțiile financiare până la insolvabilitate. Cu toate acestea, la momentul cumpărării, aceste active nu au fost considerate obligațiuni junk deoarece au fost evaluate de AAA de agențiile de rating.

Aceste obligațiuni au provenit din industria creditelor ipotecare subprime, deoarece creditul a fost extins la aproape toată lumea, inclusiv pe cele fără venituri care au fost fără dobândă pentru primii doi ani. Riscul în aceste credite ipotecare subprime a fost ascuns prin crearea unor instrumente cum ar fi obligațiuni de împrumut garantate (CDO) care presupunea, prin diversificare, echilibrarea riscului de neplată a împrumuturilor individuale.

În acest moment, a avut loc o creștere neîntreruptă de 50 de ani a prețurilor locuințelor. Riscul pieței la scăderea prețurilor la locuințe nu a fost considerat o posibilitate. Cei mai mulți participanți pe piață, în timpul vieții lor, nu au înregistrat o astfel de recesiune susținută. În multe modele financiare construite pentru a preța aceste active, această posibilitate nu a fost considerată suficient de semnificativă pentru a merita incluziunea.

Se credea că, chiar dacă debitorii nu ar fi putut efectua plăți, ar fi putut să vândă casele și să-și plătească datoriile. În esență, atâta timp cât prețurile locuințelor au crescut mai mult, logica a fost că aceste obligațiuni ar păstra valoare.

Mai mult, ratingul AAA de la agențiile de rating de obligațiuni, cum ar fi Moody's, Standard & Poor's și Fitch, le-a oferit un avantaj de siguranță. Ea pune aceste active la același nivel ca datoria corporativă de la societățile multinaționale și guvernele stabile, valutare, cum ar fi SUA, Germania sau Japonia. Acest rating AAA este o componentă cheie a povestii, deoarece mulți cumpărători nu au fost sofisticați, bazându-se pe agențiile de rating pentru a oferi o reprezentare exactă a riscurilor implicate.

Aceste instrumente toxice au proliferat în întreaga economie financiară, deoarece principalii săi deținători au fost băncile Wall Street, fondurile speculative, fondurile de pensii și fondurile de investiții suverane care doresc să profite de randamentele lor mai mari și de lipsa de risc percepută. Sa dovedit că aceste instrumente au fost lipsite de valoare în multe cazuri, deoarece cumpărătorii de acasă nu au putut efectua plăți, iar prețurile locuințelor s-au redus.

Cumpărătorii nu aveau obligații în ceea ce privește creditele ipotecare, ducând la o creștere puternică a ofertei de locuințe, împingând prețurile chiar mai mici. Acest lucru a redus și mai mult valoarea acestor CDO-uri. Multe fonduri au cumpărat CDO în marjă, iar pierderea principalului le-a forțat să-și lichideze participațiile, împingând mai mult prețurile.

Ponderea activelor din bilanțul instituțiilor financiare a început să se deflaueze pe măsură ce datoria pentru locuințe a început să scadă în valoare.Multe instituții financiare au fost insolvente pe hârtie, datoria lor rămânând constantă, în timp ce activele se prăbușesc. Acest lucru a creat o criză de încredere, pe măsură ce capitalul băncilor a scăzut, iar ratele dobânzilor la datoria lor au urcat mai mult.

În cele din urmă, guvernul a adoptat un program pentru a elimina activele toxice din bilanțurile băncilor și a elimina marja de statut, oferind băncilor timp să respire. Guvernele au oferit capital pentru a întări bilanțurile și au asigurat că sistemul financiar a continuat să funcționeze.