Majoritatea economiștilor definesc o recesiune ca două trimestre consecutive de creștere negativă a produsului intern brut (PIB). Economia Statelor Unite a rămas fără recesiune, deoarece Marea Recesiune sa încheiat în iunie 2009. Cu toate acestea, potrivit indicelui de probabilitate de recesiune bazat pe credite UBS, care este un indice de proprietate dezvoltat de UBS Group AG (NYSE: UBS Grupul UBSUBS Inc .16 92-0. 79% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ), există o șansă de 34% ca Statele Unite să intre în recesiune până în primul trimestru al anului 2017. Aceasta marchează cea mai mare șansă pentru o recesiune de la criza creditelor din 2008. Șansele de recesiune ar putea crește până la 50% dacă Rezervele Federale ale Statelor Unite acționează prea agresiv pentru a întări ratele.

AD:

Repetarea din 2015

Potrivit strategului UBS Stephen Caprio, implicațiile ratei majorării pentru companii și economie pot fi îngrijorătoare pentru investitorii cu randament ridicat. În cazul în care Fed crește ratele într-un mediu slab de creștere, atunci piețele ar putea întâmpina circumstanțe similare cu cele din 2015, când investitorii cu obligațiuni cu randament ridicat și-au pierdut primele pierderi începând cu 2008. În 2015, poziția federativă a Fedului a condus la un dolar mai puternic, slăbiciune în economiile de piață emergente care depind de exporturile de mărfuri. Caprio consideră că acțiunile ar putea fi mai bune decât obligațiunile cu randament ridicat într-un astfel de mediu.

Piața Clară de Ceasuri Fed

Participanții la piață urmăresc îndeaproape Fed-ul pentru indicii despre ritmul creșterii ratei dobânzii. Într-un discurs din 6 iunie 2016 din Philadelphia, președintele Fed, Janet Yellen, a recunoscut că Fed ar putea fi nevoită să-și regândească planul de majorare a ratei dobânzii în lumina raportului slab al locurilor de muncă publicat la 3 iunie 2016. Ea a recunoscut că Fed nu a majorat ratele la întâlnirea din 14 și 15 iunie 2016, dar a lăsat deschise posibilitățile de majorare a dobânzilor în iulie sau septembrie 2016. Contractele de aur s-au adunat și dolarul a scăzut ca reacție la discurs. Șansele de majorare a ratei dobânzilor în luna iunie 2016, în funcție de piețele futures pe rata dobânzii, au scăzut la 0% de la 24%, în timp ce piețele oferă o șansă de 18% pentru o majorare a ratei din iulie 2016.

Impactul asupra obligațiunilor de înaltă rentabilitate

UBS vede două vînători de vânt cu care se confruntă obligațiuni cu randament ridicat în 2016 și 2017. În cazul în care rata dobânzilor Fed crește, piața ar putea reprima activele cu randament ridicat și ar putea scădere a valorii. Cu toate acestea, chiar dacă Fed nu crește rata dobânzii, UBS consideră că obligațiunile cu randament ridicat ar putea scădea din cauza optimismului investitor excesiv. Caprio consideră că spread-urile cu randament ridicat față de datoriile corporative de gradul de investiții reflectă așteptările nerealiste privind ratele dobânzilor și economia. Fed trebuie să fie extrem de acomodativ pentru ca datoriile cu randament ridicat să depășească acțiunile.

Caprio consideră că investitorii în obligațiuni își pot schimba portofoliul în afara datoriei cu randament ridicat și datoriei de gradul de investiții, din cauza creșterii preocupărilor legate de calitatea creditului și a ratelor de neplată. UBS estimează că rata de nerambursare va urca de la 4,4 la 5,5% în 2017. Dacă acest scenariu se desfășoară, investitorii pot trece de la urmărirea randamentului la căutarea de siguranță, iar spread-urile cu randamente ridicate asupra datoriei de gradul de investiții se pot prăbuși.

ETF-urile de tip Junk-Bond

Investitorii care doresc să urmărească performanța titlurilor cu randament ridicat pot urma acțiunea de preț a două fonduri tranzacționate pe burse (ETF): SPDR Barclays High Bond ETF (NYSEARCA: JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36, 97-0, 04%

creat cu Highstock 4. 2. 6 ) și iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 16% Creat cu Highstock 4. 2. 6 ). ETF-ul SPDR reflectă performanța prețului și a randamentului indicelui foarte lichid Barclays High Yield. La data de 30 mai 2016, ETF deținea 42,4% din activele sale în obligațiuni cu rating BB, 41,78% în obligațiuni cu rating B și 14,98% în obligațiuni evaluate sub un credit B. Fondul investește soldul activelor sale în diverse titluri de valoare. ETF-ul iShares încearcă să reflecte performanța indicelui de randament ridicat al lichidității Markit iBoxx USD, un indice bazat pe reguli care constă din obligațiuni corporative cu randament ridicat în Statele Unite. La data de 30 mai 2016, ETF deține 0,2% din activele sale în obligațiuni cu rating AAA, 0,5% în obligațiuni cu rating BBB, 49,56% în obligațiuni cotate la BB, 37,6% în B- titluri de valoare evaluate și 12. 12% în obligațiuni evaluate sub un credit B.