Scriitorul Gertrude Stein a spus odată: "Un trandafir este un trandafir este un trandafir", dar același lucru nu se poate spune despre câștigurile pe acțiune (EPS).

În timp ce matematica poate fi simplă, în zilele noastre există multe varietăți de EPS și investitorii trebuie să înțeleagă ce reprezintă fiecare, dacă trebuie să ia decizii de investiții informate. De exemplu, EPS anunțat de o companie poate să difere semnificativ de cele raportate în situațiile financiare și în titluri. Ca rezultat, un stoc poate apărea peste sau subevaluat în funcție de EPS folosit. Acest articol va defini câteva dintre soiurile de EPS și va discuta argumentele pro și contra lor.

Cum se analizează câștigurile

Prin definiție, EPS este venitul net împărțit la numărul de acțiuni restante, cu toate acestea atât numerotatorul cât și numitorul se pot schimba în funcție de modul în care definiți "câștigurile" și "acțiuni restante". Există numeroase moduri de a defini câștigurile, deci începeți cu acțiuni restante.

Acțiuni excepționale

Acțiunile în circulație pot fi clasificate ca primare sau bazice (primar EPS) sau diluate complet (EPS diluat). EPS-ul primar se calculează pe baza numărului de acțiuni emise și deținute de investitori. Acestea sunt acțiunile care sunt în prezent pe piață și pot fi tranzacționate.

EPS diluat implică un calcul complex care determină numărul de acțiuni care ar fi restante dacă toate garanțiile, opțiunile etc. vor fi convertite în acțiuni la un moment dat, în general la sfârșitul unui trimestru. Se preferă EPS diluat, deoarece este un număr mai conservator care calculează EPS, ca și cum toate acțiunile posibile au fost emise și restante. Numărul de acțiuni diluate se poate schimba pe măsură ce prețurile acțiunilor fluctuează (opțiunile intră în / în afara banilor), dar, în general, Street presupune că numărul este fixat așa cum este indicat în 10-Q sau 10-K.

Companiile raportează atât EPS primar, cât și diluat, iar accentul este, în general, pe EPS diluat, însă investitorii nu ar trebui să presupună că acest lucru este întotdeauna cazul. Uneori, EPS diluat și primar sunt aceleași, deoarece compania nu are opțiuni în valută, garanții sau obligațiuni convertibile. Companiile pot discuta fie, deci investitorii trebuie să fie siguri care este folosită. (Pentru mai multe informații, vezi

Obținerea câștigurilor reale .) Venituri

Ca regulă generală, EPS poate fi oricare ar fi compania, în funcție de ipoteze și politici contabile. Sportivii din mediul de afaceri se concentrează atenția mass-media asupra numărului dorit de companie în știri, care poate sau nu să fie raportat în documentele depuse la Comisia de Valori Mobiliare (SEC). Pe baza unui set de ipoteze, o companie poate raporta un EPS ridicat, care reduce numărul de contracte P / E și face ca acțiunile să fie subevaluate.Rezultatul EPS raportat în 10-Q, cu toate acestea, poate duce la un EPS mult mai mic și un stoc supraevaluat pe o bază P / E. Acesta este motivul pentru care este esențial ca investitorii să citească cu atenție și să știe ce tip de câștig este utilizat în calculul EPS.

Există cinci tipuri de EPS care trebuie definite în contextul tipului de "câștiguri" utilizate:

Raportat EPS (sau GAAP EPS)

Definiți EPS raportat ca număr derivat din contabilitatea general acceptată (GAAP), care sunt raportate în dosarele SEC. Societatea obține aceste venituri în conformitate cu liniile directoare contabile utilizate. Câștigurile raportate ale unei companii pot fi denaturate de GAAP. De exemplu, un câștig de o singură dată din vânzarea de mașini sau de o filială ar putea fi considerat ca venituri din exploatare în conformitate cu principiile GAAP și ar determina spargerea EPS. De asemenea, o companie ar putea clasifica o sumă mare de cheltuieli de funcționare obișnuite ca fiind o "taxă neobișnuită", care poate stimula EPS, deoarece "taxa neobișnuită" este exclusă din calcule. Investitorii trebuie să citească notele de subsol pentru a decide ce factori ar trebui să fie incluși în câștigurile "normale" și să facă ajustări în propriile calcule. Pentru a afla mai multe despre ceea ce se găsește în notele de subsol, citiți

Note de subsol: Începeți să citiți Fine Print . EPS în desfășurare

EPS în curs se calculează pe baza venitului net normal exclude tot ce este un eveniment neobișnuit de timp unic.Tocul este de a găsi fluxul de câștiguri din operațiunile de bază, care pot fi folosite pentru a prognoza viitorul EPS.Acest lucru poate însemna excluderea unui câștig unic de la vânzarea de echipamente, ca si o cheltuiala neobisnuita.Incercarile de a determina un EPS folosind aceasta metodologie se mai numeste EPS pro forma

Pro Forma EPS

Cuvintele "pro forma" indica faptul ca ipotezele au fost folosite pentru a obtine orice numar este discutat De exemplu, dacă o companie vinde o diviziune mare, ar putea, în raportul rezultatelor istorice, să excludă cheltuielile și veniturile asociate cu aceasta Acest lucru permite mai mult de un "mere-la-mere" comparație.

Un alt exemplu de pro forma este o companie care alege să excludă unele cheltuieli, deoarece managementul consideră că cheltuielile nu sunt recurente și distorsionează câștigurile "adevărate" ale companiei. Cheltuielile non-recurente, totuși, par să apară cu regularitate în creștere în aceste zile. Acest lucru ridică întrebări dacă managementul știe ce face sau încearcă să construiască un "fond de zile ploioase" pentru a netezi EPS.

Headline EPS

Headline EPS este numărul EPS care este evidențiat în comunicatul de presă al companiei și preluat de către mass-media. Uneori este numărul pro forma, dar ar putea fi și un număr EPS care a fost calculat de către analistul sau specialistul care discută despre companie. În general, mușcăturile de sunet nu oferă suficiente informații pentru a determina ce număr de EPS este folosit. (Pentru mai multe informații despre modul în care companiile își pot schimba rezultatele, citiți

5 companii de trucuri care utilizează în timpul sezonului de câștiguri .) Numerar EPS

Cash EPS este un flux de numerar operațional (nu EBITDA) împărțit la acțiuni diluate în circulație. În general, numerarul EPS este mai important decât alte numere EPS, deoarece este un număr "mai pur". Cash EPS este mai bun deoarece fluxul de numerar al operațiunilor nu poate fi manipulat la fel de ușor ca venitul net și reprezintă numerarul real câștigat, calculat prin includerea modificărilor în categoriile de active principale, cum ar fi creanțele și stocurile. De exemplu, o companie cu un EPS de 50 de cenți și un EPS în numerar de 1 USD este de preferat față de o firmă cu un EPS raportat de 1 USD și un EPS de 50 de centi. Deși există mai mulți factori care trebuie luați în considerare la evaluarea acestor două stocuri ipotetice, compania cu numerar este, în general, într-o formă financiară mai bună.

Alte numere EPS au umblat în numerar EPS, dar ne așteptăm ca aceasta să fie mai multă atenție din cauza noii reguli GAAP (FAS 142), care permite companiilor să oprească amortizarea fondului comercial. Companiile pot incepe sa vorbeasca despre "cash EPS" pentru a face diferenta intre rezultatele pre-FAS 142 si post-FAS 142, cu toate acestea, aceasta versiune a "cash EPS" este mai degraba ca EBITDA pe actiune si nu determina modificari ale creantelor si inventarului . În consecință, este posibil ca acesta să nu fie la fel de bun ca fluxul operațional de numerar EPS, dar este mai bun în anumite cazuri decât alte forme de EPS.

Linia de fund

Există multe tipuri de EPS folosite și investitorii trebuie să știe ce reprezintă numărul EPS pe care îl văd și să stabilească dacă reprezintă o bună reprezentare a câștigurilor companiei. Un stoc poate arăta ca o mare valoare pentru că are un P / E scăzut, dar acest raport poate fi bazat pe ipoteze care, după cercetări ulterioare, s-ar putea să nu fiți de acord.