Analiza fondurilor mutuale constă, în general, dintr-o analiză foarte fundamentală a strategiei fondului (creștere sau valoare), limita mediană a pieței, randamentul rulant, etc. Ca investitori, ne descurcăm adesea pentru rezultate statistice, fără a pune la îndoială conducătorii care stau la baza acestor rezultate, care, în multe cazuri, pot dezvălui câteva detalii foarte interesante.

Următorul rezumat nu promovează eliminarea analizei performanței statistice și a evaluării măsurătorilor de risc, ci mai degrabă susține că acele analize sunt completate cu un proces mai riguros care abordează mai bine competențele și valoarea adăugătoare a unui manager capabilități. Citiți mai jos pentru a afla cum pot fi calculate și interpretate fiecare dintre valorile discutate mai jos, utilizând o varietate de programe diferite. (Mai mult, verificați Analizați riscul de fond mutual .)

Performanța lunară Ca și în majoritatea cazurilor, primul element de interes este performanța unui fond mutual. Ne putem uita la întoarcerea întoarcerilor de unu, trei și cinci ani comparativ cu un partener de referință și comparabil și găsim un număr de manageri care au avut rezultate bune. Ceea ce nu colectăm în mod obișnuit de la acest tip de analiză este dacă performanța unui manager a fost consistentă pe toată perioada evaluată sau dacă performanța a fost condusă de câteva luni mai târziu. De asemenea, nu știm dacă performanța managerului a fost determinată de expunerea la anumite tipuri de companii sau regiuni. Prin evaluarea performanțelor lunare față de un indicator de referință relativ, putem găsi indicii care oferă o perspectivă suplimentară asupra așteptărilor de performanță ale unui anumit fond.

Cea mai bună metodă de a efectua această analiză este să enumerați performanța fondului și a indicatorului comparativ și să comparați performanța relativă peste / sub fondul pentru fiecare lună și să căutați fie luni performanța relativă superioară / inferioară a fost mult mai mare sau mai mică decât media sau pentru a căuta anumite modele de performanță peste / sub. De asemenea, puteți căuta luni, când performanța a fost extrem de ridicată sau scăzută, indiferent de performanța benchmark-ului. De exemplu, un fond mutual care imită indicele pentru 11 din 12 luni, dar depășește indicele cu 3% într-o lună, va avea un randament foarte atractiv de un an. Ca investitor, ar fi esențial să înțelegem performanța lunii specifice și nu numai ceea ce a condus-o, ci dacă este repetabil. Cu alte cuvinte, managerul fondului are un proces disciplinat și metodic care poate continua să dezvăluie oportunități de investiții bune.

De multe ori, un manager de fond nu își poate articula strategia sau procesul, creând îndoieli cu privire la posibilitatea de a repeta performanța în viitor. Dacă se întâlnește vreunul dintre aceste scenarii sau orice alte cazuri de anomalie a performanței, ele pot fi teme interesante pentru a fi abordate în timpul interviului cu managerul fondului.(Pentru mai multe detalii despre evaluarea managerului fondului dvs., citiți articolul nostru asociat Evaluați managerul de investiții .)

Capturarea în sus / jos Această analiză descoperă sensibilitatea fondului la mișcările pieței atât în ​​sus, cât și în jos piețe. Toate celelalte sunt egale, fondul cu o captură mai ridicată și o captură mai mică în jos va fi mai atractivă decât alte fonduri. Există cazuri în care un investitor ar putea prefera unul față de celălalt, dar pentru simplitate, mă voi concentra strict pe aceste două măsuri, deoarece acestea se referă la ele, precum și la colegii fondului.

Ambele măsuri sunt indicate ca procent din indice. De exemplu, un fond cu o rată de captură de 110% va avea, în medie, un randament de 1,1% pentru fiecare rentabilitate de 1% a indicelui. Pe de altă parte, o rată de captură de 70% va avea, în medie, un profit de -0. 7% pentru fiecare 1% pe care indicele a scăzut. Scopul este de a găsi fonduri mutuale care au rate de captură mai mari decât ratele de captură în jos. Pe termen lung, aceste fonduri vor depăși indicele.

Dacă un fond are o rată ridicată de captură, ar fi mai atractivă în timpul creșterii pieței decât un fond cu un nivel mai ridicat de captură. Acest lucru poate rezulta din investiții în stocuri mai mari de beta, selecție superioară a stocurilor, efect de levier sau o combinație de strategii diferite care vor depăși performanța pieței în momentul în care piața este în creștere. De cele mai multe ori, fondurile mutuale cu rapoarte ridicate de captare au, de asemenea, rapoarte mai ridicate de captare, ceea ce se traduce printr-o volatilitate mai mare a randamentelor. Un bun manager de fonduri mutuale poate totuși să devină defensiv în timpul crizelor de piață și să păstreze bunăstarea prin faptul că nu captează o mare parte a declinului pieței.

Coborârea inferioară a capturilor poate fi realizată prin investiții în stocuri beta mai mici, culegere superioară a stocurilor, cu o cantitate mai mare de numerar sau o combinație de strategii diferite. Ideea măsurărilor de captură și de captare în jos este de a înțelege cât de bine poate un manager de fonduri mutuale să navigheze schimbările în ciclul de afaceri și să maximizeze rentabilitatea atunci când piața este în creștere, păstrând în același timp bogăția atunci când piața este în scădere. (Pentru mai multe informații, citiți Managerul dvs. de investiții măsoară? )

Calculul valorilor Există software pe piață care poate calcula aceste valori, dar puteți utiliza Microsoft Excel pentru a calcula ambele măsurători, urmând acești pași:

1. Calculați randamentul cumulat al pieței numai pentru luni când piața a avut rezultate pozitive.
2. Calculați randamentul cumulat al fondului numai pentru luni în care piața a înregistrat profituri pozitive.
3. Se scade unul din fiecare rezultat și se împarte rezultatul obținut pentru returnarea fondului cu rezultatul obținut pentru returnarea pieței.

Pentru a calcula rentabilitatea pentru reducerea capturării, repetați pașii de mai sus pentru luni când piața a scăzut.

Rețineți că, chiar dacă fondul a avut un randament pozitiv în momentul în care piața sa diminuat, returnarea acelei luni pentru fond va fi inclusă în calculul down-capture și nu în calculul până la capturare.

Aceasta relevă următoarele:

• Alocarea activelor: Cât de bine managerul poate suprapondera sau subpondera anumite poziții pentru a depăși indicatorul de referință declarat.
• Selecția de securitate: Abilitatea managerului de a selecta titluri individuale care depășesc nivelul de referință al pieței. (Aflați alte trei rapoarte care vă vor ajuta să evaluați profitul investiției dvs. în Măsurați performanța portofoliului dvs. .)

Analiza stilului Deci, ca investitor ați trecut prin analiză cantitativă și ați cercetat strategia de investiții a fondului, capacitatea sa de a depăși performanța pieței, coerența în vremuri bune și rău și o varietate de alți factori care fac o investiție în fond o posibilitate bună. Înainte de a face o investiție, cu toate acestea, un investitor va dori să efectueze o analiză de stil pentru a determina dacă managerul fondului de investiții a avut o performanță de întoarcere care era în concordanță cu mandatul declarat al fondului și stilul de investiție. De exemplu, analiza stilului ar putea să dezvăluie dacă un manager de creștere a capacităților mari a avut performanțe care indicau un manager de creștere cu capacitate mare sau dacă fondul avea randamente mai asemănătoare investițiilor în alte clase de active sau în companii cu capitalizare de piață diferită.

O modalitate de a face acest lucru este de a compara randamentul lunar pentru fondul mutual cu un număr de indicatori diferiți care indică un anumit stil de investiție. Aceasta se numește o analiză de stil. În exemplul de mai jos, comparați randamentul agentului Janus Advisor Forty Fund (JARTX) la patru indici diferiți. Alegerea indexurilor poate varia în funcție de fondul analizat. Axa X relevă corelația dintre fond și indici internaționali sau indici bazați pe SUA. Axa Y prezintă corelația fondului cu companiile cu capital mare față de companiile cu capital mic. Indicii reprezentând SUA au fost S & P 500 și Russell 2000, în timp ce indicienii internaționali au fost indicele MSCI EAFE și MSCI EM. Punctele de date au fost calculate utilizând o formulă de optimizare în Excel și aplicând-o utilizând funcția solver.

Putem vedea din diagramă că JARTX a avut o corelare din ce în ce mai puternică cu indicele S & P 500, care este în concordanță cu focalizarea mare a capului. Cu toate acestea, cele mai recente puncte de date au continuat să se îndrepte spre stânga, ceea ce indică faptul că, probabil, managerul de fond mutual a investit într-un procent mai mare de companii internaționale.

Figura 1: Analiza fondurilor mutuale

Diamantul mic reprezintă similitudinile randamentelor fondurilor mutuale cu fiecare dintre cele patru indici pentru perioada de cinci ani care se încheie cu patru trimestre înainte de sfârșitul celei mai recente luni. Fiecare diamant mai mare, după aceea, calculează aceeași valoare pentru perioada de rulare de cinci ani pentru fiecare trimestru următor. Cel mai mare diamant reprezintă perioada cea mai recentă de cinci ani. În acest exemplu, fondul se comportă din ce în ce mai mult ca un fond mondial, mai degrabă decât un fond cu capital mare al Statelor Unite. Diamantele mai mari s-au mutat spre stânga în diagramă, indicând un capac foarte mare atât cu companii din S.U.A., cât și cu companii internaționale.

Această tendință nu este neapărat un lucru bun sau rău, ci doar oferă investitorului o altă informație despre modul în care acest fond și-a generat rentabilitatea și, poate, mai important, modul în care ar trebui alocată într-un portofoliu diversificat.Un portofoliu care are deja o alocare mare pentru capitalul internațional mega-cap, de exemplu, nu poate beneficia de adăugarea acestui fond. (Pentru a afla mai multe, citiți Nu vă întrerupeți dacă fondul dvs. mutant este în derivă .)

Concluzie
Analiza fondurilor mutuale tradiționale, pe care le puteți găsi într-un raport Morningstar sau în Yahoo! Finanțele pot fi un instrument valoros pentru a determina atractivitatea unui fond față de colegii săi. Cu toate acestea, analiza mai detaliată poate permite unui investitor să evalueze mai bine competențele unui manager în raport cu mandatul său și să gestioneze mai eficient portofoliile la expunerile dorite. Analiza poate necesita mai mult timp pentru pregătirea datelor, dar beneficiile obținute din informațiile suplimentare merită efortul. Există o serie de valori suplimentare și factori calitativi pe care un investitor le poate evalua pentru a determina înregistrarea performanței și atractivitatea unui fond mutual. Acest articol a furnizat doar câteva instrumente suplimentare care pot fi ușor de calcul, dar oferă informații foarte utile.