Vârsta unicornului se va sfârși. Valorile start-up-urilor din Silicon Valley, care au apărut în ultimii ani la figuri fantastice, sunt aduse pe pământ. Rapoartele media și discuțiile cu investitorii au adus ego-uri antreprenorilor și au împins antreprenorii să-și revizuiască strategiile.

Iată motivele pentru o creștere a valorii și a semnelor recente de avertizare de pe piață.

De ce au apărut evaluările de pornire în Silicon Valley?

Există două motive principale pentru care evaluările de pornire au crescut în Silicon Valley.

În primul rând, intrarea jucătorilor corporativi și a firmelor de servicii financiare a multiplicat opțiunile de finanțare pentru antreprenori și evaluări umflate. Acest lucru se datorează faptului că investitorii corporativi, cum ar fi Google Ventures, Alibaba și Comcast, investesc în lansări pentru a obține avantaje strategice în tehnologii emergente (cum ar fi inteligența artificială) sau pentru a câștiga cote de piață într-o nouă industrie. Entuziți de răspunsul pieței bursiere către IPO-urile de tehnologie și lipsa unor venituri ridicate de creștere într-o economie globală subtilă, fonduri mutuale, fonduri speculative și chiar fonduri suverane cumpără acțiuni ale întreprinderilor private ", deoarece vor trebui să dar intrarile lor au prelungit orizonturile de investitie si au condus la indisciplina fiscala si satisfactia in startup. Intr-un interviu, Bill Gurley, un capitalist de risc de la Benchmark Partners, a declarat că firmele Silicon Valley și companiile cu capital de risc s-au mutat într-o lume care este atât "speculativă, cât și nesustenabilă." Gurley spune că o evaluare ridicată a devenit jocul final pentru antreprenorii plătiți. ) nu reprezintă o recompensă pentru ceea ce ați realizat în trecut ", a spus el.

Intrarea investitorilor corporativi a avut un alt efect secundar: veniturile nu sunt luate în considerare în evaluări tractiunea utilizatorilor va asigura ca acestea devin obiective primare de achizitie.

Al doilea motiv este legat de așteptările pieței publice de la companiile de tehnologie. Creșterea spectaculoasă și evaluările de pe piața publică pentru conglomeratele tehnologice, cum ar fi Amazon, Google și Facebook, într-o perioadă relativ scurtă, au sporit perspectivele industriei și au condus la reduceri viitoare ale câștigurilor salariale pentru unicornii. O evaluare ridicată asigură un zgomot în jurul unicornului; acest lucru ar putea da un preț pop în ziua de deschidere atunci când face debutul său IPO.

Aceasta este o veste bună pentru investitorii care solicită din ce în ce mai mult preferințele de lichidare senior (care garantează că vor fi primii care primesc o plată în cazul în care o pornire nu reușește) și rachete (care le acordă acțiuni suplimentare, IPO debut sub prețul cerut) pentru a-și recupera investițiile.

Semnale de avertizare pe piața Unicorn

Potrivit CBInsights, o firmă de cercetare, numărul de unicorni privați (sau startups evaluate la un miliard de dolari sau mai mult) sa dublat de la 30 la 80 în ultimele 18 luni. Frecvența de unicorn a început în 2013, când Uber a explodat, iar companiile cu abateri mici au primit o recepție rapidă de pe piețele publice.

Apoi, platforma social media Twitter a fost cotată la NYSE la o valoare care a fost de 50 de ori câștigurile sale, deși abia a avut venituri, iar serviciul său a fost (și este) încă de câștigat. Creșterea utilizării companiei sa blocat în ultima vreme, iar stocul acesteia a scăzut cu 13% în urma celui mai recent apel de câștiguri. (Pentru mai multe detalii, consultați Ce se îndreaptă Twitter și Yelp?)

Corecția de evaluare se întâmplă pe piețele private, iar investitorii ridică întrebări cu privire la cifrele de vânzări și la tehnologiile folosite de startups.

Sunt deja întrebări despre Snapchat, un start fierbinte cu venituri zero și o valoare de peste 15 miliarde de dolari. O poveste recentă în

The Wall Street Journal

ilustrează cazul startup-ului Beepi, care a căutat o evaluare de 2 miliarde de dolari mai devreme în acest an (egală cu a șasea valoare a pieței publice pentru Carmax, dealer auto), chiar dacă vânzările au reprezentat doar 17% din vânzările trimestriale ale Carmax. În cele din urmă, a trebuit să se stabilească pentru o valoare de 500 de milioane de dolari. Mai dăunător, revista a scris o serie de articole critice față de Theranos, un startup de peste 9 miliarde de dolari și tehnologia sa. Ca răspuns, Administrația pentru Alimentație și Medicamente a reușit să pună capăt startupului. (Mai mult, vezi: 9 milioane de dolari Startup Theranos devine perturbat. ) Mai multe companii importante din Silicon Valley s-au alaturat unui cor de sceptici de pornire. De exemplu, capitalistul de risc, Mark Suster, este neechivoc atunci când "a plâns" pierderea comportamentului rațional și a declarat că piața tehnologică privată a fost clar într-o bule. În mod similar, investitorul legendar Michael Moritz (care a fost un investitor timpuriu în Google) a scris despre apariția unicornelor "subprime", bazate pe evaluările "iluzorii" și pe "cele mai scăzute edificii". " Linia de fund

Ultimii doi ani au fost o petrecere pentru companii noi din Silicon Valley cu venituri zero și valori ridicate. A fost doar o chestiune de timp înainte ca voalul să cadă și sa produs o corecție a evaluării. Startupurile care supraviețuiesc acestui bust vor fi câștigătorii piețelor de mâine.