Piețele de obligațiuni mondiale sunt de mai multe ori mai mari decât piețele bursiere colective, atât în ​​valoarea monetară a obligațiunilor restante, cât și în valoarea dolarului obligațiunilor tranzacționate zilnic. Cu toate acestea, investitorii par să știe relativ puțin despre obligațiuni în comparație cu acțiunile. Problema obligațiunilor federale, cunoscută sub numele de obligațiuni de stat (T-bonds) din S.U.A., compune o parte semnificativă a întregii piețe a obligațiunilor, dar acestea nu sunt libere de obscuritate, chiar dacă acestea sunt considerate cele mai sigure investiții cu venit fix. În acest articol vom arunca o lumină asupra acestei zone necunoscute și vom explica procesul prin care guvernul federal emite obligațiuni.

-> ->

Vedeți: 5 lucruri de bază despre care să știți despre obligațiuni

Întrebări preliminare pentru o nouă emisiune de obligațiuni Problemele federale de obligațiuni sunt coordonate de banca centrală. Atunci când anticipează o nouă emisiune de obligațiuni federale, banca centrală efectuează mai întâi un sondaj informal despre condițiile curente de pe piață și despre tipul de emisiune pe care investitorii îl pot prefera. Aceste discuții neoficiale se desfășoară cu dealerii de investiții, bănci și alți participanți la piață care au experiență cu emisiuni de obligațiuni de tipul și dimensiunea care sunt luate în considerare.

VEZI: Ce sunt băncile centrale?

Înainte de a se decide detaliile noii emisiuni de obligațiuni, trebuie să răspundă la câteva întrebări importante. Cel mai important, guvernul federal trebuie să determine scopul precis al problemei. Adesea, se va referi la un proiect de capital specific planificat de guvern - de exemplu, un nou drum sau pod major. Dar scopul poate fi, de asemenea, la fel de general ca și rambursarea datoriilor anterioare - și anume, plata pentru împrumuturile anterioare cu noi fonduri care probabil sunt împrumutate la o rată a dobânzii mai favorabilă.

Alte întrebări preliminare se referă la parametrii legali care afectează potențiala problemă, așa cum este definită de legislația federală. Trebuie să existe un precedent legal care să evidențieze condițiile în care poate fi emis emisiunea de obligațiuni. Un astfel de precedent legal se referă la scopul emisiunii. Atunci când scopul său este de a finanța un proiect de capital, precedentele juridice trebuie să funcționeze pentru a determina dacă fondurile strânse sunt utilizate pentru un efort care servește contribuabililor naționali și bunul mai mare al constituenților federali. În cazul restituirii unei creanțe prealabile, întrebarea este dacă datoriile sunt sau nu rambursabile în conformitate cu normele federale de impozitare.

SEE: Concepte avansate de bonduri

În cele din urmă, oficialii guvernamentali trebuie să decidă cum vor fi vândute obligațiunile. În unele cazuri, dacă guvernul are o relație de lucru preexistentă cu o anumită firmă de investiții, aceasta poate alege ca respectiva firmă să fie unicul subscriitor al emisiunii de obligațiuni. O singură relație de subscriptor poate avea sens, de asemenea, în alte condiții. De exemplu, dacă problema este suficient de simplă sau dacă denominația acesteia este suficient de mică încât implicarea mai multor subscriitori ar fi mai dificilă decât merită.În schimb, dacă este o problemă de obligațiuni mari, guvernul va găzdui o licitație de obligațiuni și va invita mai mulți subscriitori să participe și să participe la procesul de licitare.

Faza de marketing Dacă guvernul alege să utilizeze un subscriptor sau mai mulți, metoda aleasă pentru emisiunea de obligațiuni joacă un rol important în faza de marketing. Primul pas al acestei faze pentru guvern, ca emitent de obligațiuni, este de a pregăti o declarație oficială preliminară sau un document de prezentare a informațiilor, pentru a le furniza potențialilor cumpărători. Emitentul de obligațiuni utilizează în mod obișnuit serviciile unei firme de consultanță specializată în obligațiuni care să lucreze cu solicitantul său obișnuit cu privire la aspectele juridice ale finanțării. Împreună, consilierul și avocatul de obligațiuni lucrează asupra unor chestiuni, cum ar fi legea federală și de stat și aprobările fiscale, care asigură procedurile legale adecvate.

Una dintre cele mai importante cerințe legale pentru o emisiune de obligațiuni federale este ca o reuniune publică să aibă loc după o perioadă rezonabilă de comercializare. În timpul acestei perioade de comercializare, care de obicei durează aproximativ o săptămână, potențialii cumpărători revizuiesc și evaluează cu atenție documentul de publicare. Procedura urmată pentru reuniunea publică depinde de faptul dacă guvernul a utilizat un singur subscriptor sau a invitat mai mulți subscriitori să participe la o licitație competitivă.

În cazul unei singure relații de subscriere, subscriitorul ajunge la întâlnirea publică cu o propunere de achiziție fermă. Propunerea de cumpărare conține termeni specifici și exacți ai emisiunii de obligațiuni, inclusiv valoarea principalului obligațiunilor, ratele dobânzilor care urmează să fie plătite, programul de amortizare și detaliile privind orice provizioane de plată anticipată. Aceste aspecte pot fi negociate și rafinate în continuare la reuniune, iar propunerea poate fi apoi aprobată, ceea ce face ca reuniunea să fie confirmată oficial de termeni. În schimb, dacă guvernul a invitat mai mulți subscriitori să participe la această problemă, fiecare grup își depune oferta de cumpărare în ziua întrunirii publice, iar o licitație cu drepturi depline are loc până când toate obligațiunile sunt distribuite în mod corespunzător.

VEZI: Tutorial privind bazele de obligatiuni

Pregatirea documentelor de inchidere In ultimele etape ale procesului de emitere a obligatiunilor federale, subscriitorul sau subscriitorii livreaza agentului platitor pretul de cumparare al obligatiunilor. Agentul plătitor plătește apoi costurile emiterii, sub conducerea emitentului. Agentul plătitor joacă un rol practic important în emisiunea de obligațiuni: vede că fondurile sunt distribuite corespunzător în funcție de scopul propus al emisiunii de obligațiuni. De exemplu, agentul plătitor aplică soldul veniturilor din obligațiuni în conturile proiectului de construcție sau aplică sumele încasate deținătorilor de datorii dacă emisiunea de obligațiuni are rolul de a restitui datoriile anterioare. După încheierea distribuirii obligațiunilor, consiliul de obligațiuni distribuie fiecărui participant un set complet de documente de închidere.

Aceasta ne duce la ultimul pas într-o problemă de obligațiuni federale: pregătirea documentelor de închidere. Așa cum v-ați putea aștepta, aceste documente sunt de natură foarte tehnică, scrise în conformitate cu un cadru juridic foarte specific.Fără a intra în detalii amănunțite despre conținutul acestora, este suficient să spunem că documentele de închidere reiterează termenii propunerii de achiziție aprobate, pe lângă stabilirea procedurii prin care sunt plătite și distribuite obligațiunile.

Linia de fund De ce ar trebui să vă pese de problemele federale? Deoarece din perspectiva oricărui cumpărător de obligațiuni - inclusiv a investitorului cu amănuntul - emisiunile de obligațiuni federale tind să fie cele mai sigure investiții cu venit fix. La urma urmei, ele sunt susținute de puterile generatoare de impozite ale guvernului. Cu toate acestea, natura specifică a fiecărei emisiuni de obligațiuni trebuie să fie analizată îndeaproape. Nu este absolut necesară cunoașterea enciclopedică a proceselor și procedurilor care implică o emisiune de obligațiuni federale pentru a participa la achizițiile de obligațiuni cu amănuntul, dar este încă util să avem o înțelegere a pieței obligațiunilor de multe ori confuze.

SEE: Cum se creează un portofoliu modern de venituri fixe

Guvernele au obligația cumpărătorilor de a se asigura că emisiunile sunt lichide, comercializate și de o mărime suficientă pentru a asigura piețe ușor de negociabile. În ultimă instanță, toți acești factori se combină pentru a îmbunătăți caracterul comercial al unei emisiuni de obligațiuni și pentru ai face mai atractive pentru potențialii cumpărători.