Cum ar trebui investitorii să evalueze riscul stocurilor pe care le cumpără sau le vând? După cum vă puteți imagina, conceptul de risc este greu de identificat și factor în analiza și evaluarea stocurilor. Există un rating - un fel de număr, scrisoare sau frază - care va face truc?

Unul dintre cei mai cunoscuți indicatori de risc este o măsură statistică numită beta. Analiștii din stoc utilizează această măsură tot timpul pentru a obține un sentiment al profilului de risc al stocurilor.

AD:

Aici am aruncat o lumină asupra măsurilor care înseamnă măsura pentru investitori. În timp ce beta-ul spune ceva despre riscul de preț, acesta are limitele pentru investitorii care caută factori de risc fundamentali.

Beta
Beta este o măsură a volatilității unui stoc în raport cu piața. Prin definiție, piața are o beta de 1,0, iar stocurile individuale sunt clasificate în funcție de cât de mult se abat de la piață. Un stoc care leagă mai mult decât piața de-a lungul timpului are un beta mai mare de 1. 0. Dacă un stoc se mișcă mai puțin decât piața, beta-ul stocului este mai mic de 1. 0. Stocurile de înaltă beta se presupune că sunt mai riscante, dar oferă un potențial pentru returnări mai mari; stocurile cu nivel scăzut de beta prezintă un risc mai redus, dar și un randament mai scăzut.

Beta este o componentă cheie pentru modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), care este utilizat pentru a calcula costul capitalului propriu. Amintiți-vă că costul capitalului reprezintă rata de actualizare utilizată pentru a ajunge la valoarea actuală a viitoarelor fluxuri de numerar ale unei companii. Toate lucrurile fiind egale, cu cât este mai mare beta-ul unei companii, cu atât este mai mare rata de actualizare a costului de capital. Cu cât este mai mare rata de actualizare, cu atât este mai mică valoarea prezentă pe fluxurile viitoare de numerar ale companiei. Pe scurt, beta poate afecta evaluarea acțiunilor unei companii.

Avantajele Beta
Pentru adepții CAPM, beta este o măsură utilă. Este important să se ia în considerare o variabilitate a prețului stocului atunci când se evaluează riscul. Într-adevăr, dacă vă gândiți la riscuri, cum ar fi posibilitatea ca un stoc să-și piardă valoarea, beta are recurs ca un proxy pentru risc.

Intuitiv, are sens. Gândiți-vă la un stoc de tehnologie din stadiu incipient, cu un preț care crește și coboară mai mult decât piața. Este greu să nu credeți că stocul va fi mai riscant decât, să zicem, un stoc de industrie utilitară în siguranță, cu un beta redus.

În plus, beta oferă o măsură clară, cuantificabilă, ceea ce face cu ușurință colaborarea. Desigur, există variante de beta în funcție de lucruri cum ar fi indicele de piață utilizat și perioada de timp măsurată - dar, în general vorbind, noțiunea de beta este destul de simplă. Este o măsură convenabilă care poate fi utilizată pentru calcularea costurilor capitalurilor proprii utilizate într-o metodă de evaluare care reduce fluxurile de trezorerie.

Dezavantajele Beta
Cu toate acestea, dacă investiți în fundamentele unui stoc, beta are destule deficiențe.

Pentru început, beta nu include informații noi. Luați în considerare o companie de utilități: să o numim Companie X.Compania X a fost considerată un stoc defensiv cu beta scăzut. Când a intrat în afacerea energetică a comerciantului și a asumat niveluri ridicate ale datoriilor, versiunea beta a lui X nu mai capta riscurile substanțiale pe care le-a asumat compania. În același timp, numeroase stocuri de tehnologie sunt relativ noi pentru piață și, prin urmare, au un istoric insuficient de prețuri pentru a stabili un beta fiabil.

Un alt factor îngrijorător este că mișcările de preț din trecut sunt predictori foarte slabi ai viitorului. Betas sunt doar oglinzi retrovizoare, reflectând foarte puține lucruri care stau în față.

Mai mult, măsura beta pe un singur stoc tinde să se răstoarne în timp, ceea ce îl face nesigur. Acordată, pentru comercianții care doresc să cumpere și să vândă acțiuni în perioade scurte de timp, beta este o metrică de risc destul de bună. Cu toate acestea, pentru investitorii cu orizonturi pe termen lung, este mai puțin util.

Riscul de reevaluare
Definiția bine uzată a riscului este posibilitatea de a suferi o pierdere. Desigur, atunci când investitorii consideră riscul, ei se gândesc la șansa ca stocul pe care îl cumpără să scadă în valoare. Problema este că beta, ca proxy pentru risc, nu face distincția între mișcările de preț în sus și în jos. Pentru majoritatea investitorilor, mișcările descendente sunt riscuri, în timp ce cele în sens ascendent înseamnă oportunitate. Beta nu ajută investitorii să spună diferența. Pentru majoritatea investitorilor, asta nu prea are sens.

Există un citat interesant din partea lui Warren Buffett în ceea ce privește comunitatea academică și atitudinea sa față de investiția valoroasă: "Ei bine, ar putea fi bine în practică, dar nu va funcționa niciodată în teorie". Valoarea investitorilor disprețuiesc ideea de beta, deoarece implică faptul că un stoc care a scăzut drastic în valoare este mai riscant decât a fost înainte de a cădea. Un investitor de valoare ar susține că o companie reprezintă o investiție cu risc mai scăzut după ce scade în valoare - investitorii pot obține același stoc la un preț mai mic, în ciuda creșterii beta a stocului după declinul său. Beta nu spune nimic despre prețul plătit pentru stoc în raport cu viitoarele sale fluxuri de trezorerie.

Dacă sunteți un investitor fundamental, luați în considerare câteva recomandări practice oferite de Benjamin Graham și de adepții săi moderni. Încercați să vedeți companiile bine întreținute cu o "marjă de siguranță" - adică o abilitate de a rezista la surprize neplăcute. Unele elemente de siguranță provin din bilanț, ca și cum ar avea un raport scăzut al capitalului datorie-capital. Unii provin din consistența creșterii, a câștigurilor sau a dividendelor. Un lucru important vine din faptul că nu se plătește prea mult. Stocurile tranzacționate la un multiplu mic al câștigurilor lor sunt mai sigure decât stocurile la multiplii mari.

În cele din urmă, este important ca investitorii să facă distincția între riscul pe termen scurt - în cazul în care volatilitatea beta și volatilitatea prețurilor este utilă - și riscul fundamental pe termen lung, în care factorii de risc de imagine de dimensiuni mari sunt mai de seamă. Beta ridicată poate însemna volatilitatea prețurilor pe termen scurt, însă nu exclud întotdeauna oportunități pe termen lung.