Dacă o companie este un startup sau un conglomerat în vârstă de 200 de ani, cum ar fi EI du Pont de Nemours și Compania (DD), se bazează pe capitalul împrumutat pentru a funcționa așa cum funcționează un automobil pe benzină .

Atunci când o companie împrumută bani de la o bancă sau de la o altă instituție pentru a-și finanța operațiunile, a achiziționa o altă societate sau a se angaja într-o altă achiziție majoră, probabil va finanța împrumutul printr-una din cele două metode primare de creditare: fluxul de numerar sau activul. Creditarea pe bază de fluxuri de numerar permite persoanelor fizice sau companiilor să împrumute bani pe baza fluxurilor de numerar viitoare ale unei societăți, în timp ce împrumuturile pe bază de active le permit să împrumute bani pe baza valorii de lichidare a activelor în bilanțul său. (Pentru mai multe informații, consultați: Cum pot ajuta consultanții cu probleme legate de fluxul de numerar.)

AD:

Ne uităm la creditarea bazată pe fluxurile de numerar și creditarea pe bază de active, avantajele și dezavantajele ambelor opțiuni și scenariile în care una este metoda cea mai preferată celeilalte. (Pentru mai multe detalii, consultați: Care este diferența dintre împrumuturile pe bază de active și finanțarea activelor?)

Credite în numerar

În cazul creditării în numerar, o instituție financiară acordă un împrumut care este susținut de către beneficiarul fluxurile de numerar de afaceri. Prin definiție, aceasta înseamnă că o companie împrumută bani din veniturile anticipate pe care le anticipează că le vor primi în viitor. Ratingurile de rating sunt mult mai importante în această formă de creditare, pe lângă fluxurile de trezorerie istorice.

De exemplu, o companie care încearcă să-și îndeplinească obligațiile de salarizare ar putea utiliza fonduri cu fluxuri de numerar pentru a-și plăti acum angajații și pentru a restitui împrumutul și orice dobândă aferentă profiturilor și veniturilor generate de salariați o dată viitoare. Aceste împrumuturi nu necesită niciun tip de garanție fizică, cum ar fi proprietatea sau activele. În schimb, acești creditori examinează veniturile viitoare ale companiei, ratingul de credit și valoarea întreprinderii.

Avantajul acestei metode este acela că o companie poate obține finanțare mult mai rapid, deoarece nu este necesară o evaluare a garanției.

Instituțiile subscriu creditele pe baza fluxurilor de numerar prin determinarea capacității de creditare. În mod normal, vor utiliza EBITDA (câștigurile companiei înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare) împreună cu un multiplicator de credite pentru a calcula această cifră. Această metodă de finanțare permite creditorilor să contabilizeze orice risc adus de ciclurile sectoriale și economice. În timpul unei recesiuni economice, multe companii vor înregistra o scădere a EBITDA, în timp ce multiplicatorul de risc utilizat de bancă va scădea, de asemenea. Combinația acestor două scăderi va reduce capacitatea de credit disponibilă pentru o organizație.

Împrumuturile cu flux de numerar sunt mai potrivite pentru companiile care își păstrează marjele mari în bilanțurile lor sau lipsa suficientă a activelor grele pentru a oferi garanții.

Companiile care îndeplinesc aceste calități includ companiile de servicii, firmele de marketing și producătorii de produse cu marjă redusă. Ratele dobânzilor pentru aceste împrumuturi sunt de obicei mai mari decât alternativele datorate lipsei de garanții fizice care pot fi obținute de creditor în cazul neîndeplinirii obligațiilor.

Împrumuturile pe bază de active

Împrumuturile pe bază de active cuprind împrumutul de afaceri garantat de valoarea de lichidare a activelor lor. Un beneficiar primește această formă de finanțare prin oferirea de garanții ca inventar, conturi de încasat și / sau alte active bilanțiere. În timp ce fluxurile de numerar (în special cele legate de activele fizice) sunt luate în considerare atunci când se acordă acest împrumut, acestea sunt secundare ca factor determinant.

Activele comune care sunt furnizate ca garanție pentru un împrumut de capital includ activele fizice cum ar fi bunurile imobile, cum ar fi proprietățile funciare și fizice, inventarul întreprinderilor și echipamentele de producție sau mărfurile fizice. În cazul în care împrumutatul nu reușește să ramburseze împrumutul sau neplată, banca împrumutătoare poate confisca garanția și poate vinde activele pentru a recupera suma împrumutului.

Împrumuturile pe bază de active sunt mai potrivite pentru organizațiile care au balanțe mari și marje reduse ale EBITDA. Acestea sunt, de asemenea, companii care au nevoie de capital pentru a funcționa și a crește, în special în industriile care nu ar putea oferi un potențial semnificativ de fluxuri de numerar. Un împrumut bazat pe active poate oferi unei societăți capitalul necesar pentru a soluționa lipsa sa de creștere rapidă.

În funcție de ratingul de credit al unei companii, aceștia ar putea să împrumute oriunde de la 75% la 90% din valoarea nominală a liniei lor de conturi de încasat în bilanț. Firmele cu ratinguri de credit mai slabe ar putea obține doar 60% până la 75% din această valoare nominală, potrivit autorilor William Bygrave și Andrew Zacharakis. Cu toate acestea, atunci când se furnizează un inventar fizic sau un echipament de producție ca garanție potențială, valoarea împrumutului ar putea fi mai mică de 50% din valoarea percepută a activelor. Motivul este că aceste active ar putea fi vândute prin lichidare sau licitație, iar creditorul ar putea avea nevoie să vândă rapid aceste active pentru a obține împrumutul înapoi.

Împrumuturile pe bază de active mențin un set foarte strict de reguli privind statutul garanțiilor activelor fizice utilizate pentru obținerea unui împrumut. Mai presus de toate, nici o companie sau o persoană fizică nu poate oferi aceste active ca formă sau garanție altor creditori. În cazul în care aceste active ar fi gajate unui alt împrumutător, acest fost furnizor de împrumut trebuie să își subordoneze poziția pentru a obține activele. În cele din urmă, compania care obține împrumutul trebuie să abordeze orice problemă contabilă, fiscală sau juridică înainte de a încheia un acord. Astfel de preocupări ar putea afecta capacitatea creditorului de a asigura și de a vinde activul în lichidare.

Înainte de a autoriza un împrumut, creditorii necesită un proces de due diligence relativ lung, care include verificarea bilanțului, registrelor și a activelor pentru a calcula valoarea capacității de împrumut a unei întreprinderi. Costurile asociate cu această analiză variază, dar costurile comune includ vizitele la fața locului, evaluările colaterale și costurile cu dobânzile.

Linia de fund

Când o companie sau o persoană are nevoie de un împrumut pentru a desfășura o afacere pe termen scurt sau lung, acestea au două opțiuni primare de a împrumuta bani. Aceste două tipuri de credite au o varietate de calități diferite. Creditarea în fluxul de numerar pune un accent mai mare pe ratingul de credit al unei persoane sau organizații și pe fluxurile de numerar preconizate în bilanț. Între timp, investitorii cu fluxuri de trezorerie mai mici, ratinguri de credit mai slabe sau linii robuste de creanțe în bilanțul lor ar putea obține finanțare printr-un împrumut bazat pe active. Cu toate acestea, valorile activelor trebuie să aibă o valoare semnificativă pentru ca un creditor să își asume riscul. (Pentru mai multe informații, consultați secțiunea Introducere în împrumuturi a Ghidului complet pentru finanțe corporative.)