Centene Corp. (CNC CNCCentene Corp95. Highstock 4. 2. 6 ) a oferit investitorilor un singur cadou final pentru 2015, care a inclus un impuls pentru orientarea în 2015 și ghidarea inițială pentru anul 2016, care trece ușor peste așteptările când se ajustează pentru multe schimbări. Centene a fost un performant foarte puternic de mulți ani și, în ciuda unui declin de 35% de la vârf la cel mai mic după ce a fost anunțată achiziția Health Net, acțiunile sunt încă în creștere 19. 1% în acest an (S & P500 în scădere cu 1%). Acest lucru vine după câțiva ani de performanță semnificativă, de asemenea.

O mare parte din cresterea din ultimii ani a venit pe urmele unei linii de top acceleratoare in Medicaid gestionat de ingrijire, cel mai rapid segment in crestere de asigurari de sanatate. Creșterea rapidă a fost suficientă pentru a spori performanța stocurilor, în timp ce investitorii așteaptă ca marjele să continue să se normalizeze.

Acum, după unele progrese înregistrate în 2014 și 2015, pe măsură ce compania se mută în 2016, încep să văd semnele clare de ameliorare a câștigurilor salariale. Centene a oferit orientări preliminare pentru anul 2015, care solicită o creștere de top de linii de 97%, inclusiv Health Net (estimăm creșterea în mod autonom, este de aproximativ 18% -22%, presupunând că Health Net se închide pe 2/1/16 și crește cu 10% , GAAP EPS (costuri ex-fuziune) cu o creștere de 17%, care este mai aproape de 26%, dacă ne asumăm o creștere a ponderii netă a sănătății și o creștere cu 31% a veniturilor din numerar. Valorile standalone ale EPS sunt puțin peste estimările noastre, precum și pe cele de pe strada, deși se pare că consensul pentru venituri din străzii este puțin mai mare decât orientarea. Acest lucru este înainte de faptul că Centene are un record puternic al conservatorismului în orientarea sa inițială, după cum o demonstrează încă un impuls față de orientările actuale din 2015 privind EPS.

Înainte de a trece la o privire mai detaliată la 2016, remarcăm că Centene ridică orientările EPS pentru anul 2015. Nu a existat nicio modificare a veniturilor (definită ca prime și venituri din servicii ), în limita a 21 de dolari. 0 la 21 $. 3 miliarde de euro. Cu toate acestea, Centene vede acum EPS pentru anul 2015 care se încadrează în intervalul de 2 $. 90 până la 2 $. 94 pe acțiune. Punctul mediu de 2 USD. 92 pe acțiune corespunde estimării noastre actuale de 2 USD. 88 și consensul stradal la 2 $. 88 pe acțiune. Orientarea anterioară era pentru EPS în intervalul de 2 USD. 84 la 2 $. 90 pe acțiune. Ca o reamintire, acum un an, Centene a dat indicații preliminare pentru anul 2015 EPS în intervalul de 2 $. 53 până la 2 $. 68 pe acțiune (ajustat pe părți). Cu aceasta, punctul de mijloc al orientărilor actuale pentru anul 2015 din EPS este acum de 12% cu 3% mai mult decât în ​​urmă cu un an.

Privind în 2016, proiectele Centene care ajustează GAAP EPS, inclusiv accreția de la Health Net, va fi în intervalul de 3 $. 55 până la 3 dolari. 85, reprezentând o creștere de aproximativ 26% față de anul 2014 din punct de vedere energetic (cu ajutorul punctelor medii). Am notat că EPS ajustat 2015 exclude impactul de $ 0.65 la $ 0. 70 pe actiune din cheltuielile legate de fuziunea Net Health. Cand Centene a anuntat tranzactia Health Net in luna iulie, compania a declarat ca Health Net ar fi in crestere cu 10% la GAAP EPS (20% pentru cash EPS) in primul an. Dacă presupun că tranzacția Net Health se închide la 1 februarie 2016 (Centene se limitează la a spune "începutul anului 2016"), estimăm că acumularea va fi de aproximativ 8% până în 2016 sau aproximativ 0 $. 26 la $ 0. 28 pe acțiune pentru anul 2016. Prin urmare, cred că Centene implică ghidarea independentă GAAP EPS pentru anul 2016 de 3 dolari. 29- 3 $. 52 pe acțiune.

Linia de fund

În general, cred că lansarea va fi bine primită. În timp ce compania își ascunde așteptările de bază, mă aștept să aud mai multe despre contribuțiile la veniturile de la Net Health și Centene moștenite în ziua investitorului. Continuă să văd o accelerare în linia de sus, cu un flux semnificativ până la linia de jos. Desigur, acestea se bazează pe finalizarea și integrarea netedă a Health Net și nu am o vizibilitate completă în aceste rezultate încă 7 luni.