Acționarii Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56.0 03 +2.11% au creat cu Highstock 4. 2. 6 , impulsionate de expansiunea rapidă și profiturile. Cu toate acestea, succesul companiei reprezintă o provocare pentru investitorii care intenționează să achiziționeze pentru prima dată acțiuni în Starbucks. Cât de mare este un preț prea mare pentru a plăti acțiunile companiei? Iată de ce piața atât de încântată de Starbucks.

O cireadă de tauri

Astăzi, investitorii și analiștii sunt cu toții coplesitori în ceea ce privește Starbucks, dar entuziasmul lor este justificat deoarece performanța financiară recentă a Starbucks a fost extrem de impresionantă

Între 2006 și 2015 compania și-a văzut marja de profit netă dublă, toate în timp ce veniturile sale au crescut cu aproape 150%. La fel de impresionante sunt sursele acelei performanțe, vânzările de magazine comparabile și creșterea tranzacțiilor crescând în fiecare din ultimii cinci ani.

Unul dintre factorii cheie care au determinat această creștere a fost deschiderea constantă a noilor magazine Starbucks. În ultimii cinci ani, compania și-a extins baza de magazine cu aproximativ 1500 de magazine pe an, de la 17,003 în 2011 la 23,043 în 2015.

Dar succesul companiei a fost determinat și de investițiile în tehnologie. Un astfel de exemplu este funcția "Comandă mobilă și plată", prin care clienții pot plăti comenzile lor în avans folosind telefoanele mobile. Permițând clienților să ocolească liniile lungi care apar adesea în timpul pauzelor de masă și a altor ore de vârf, această nouă caracteristică a îmbunătățit eficiența magazinelor Starbucks și a contribuit la creșterea vânzărilor comparabile ale companiei (Aflați mai multe în Starbucks și Metode parțiale în plăți mobile )

Pe lângă investițiile în tehnologie, Starbucks a impresionat, de asemenea, investitorii cu dorința de a investi în produse și mărci noi. În decembrie 2012, compania a achiziționat compania de ceai Teavana, care împreună cu compania de ceai Tazo, care a fost achiziționată anterior, face parte din portofoliul tot mai mare de branduri de ceai din Starbucks. Compania a acționat, de asemenea, să-și extindă produsele alimentare, achiziționând lanțul de panificație La Boulange în iunie 2012.

Există dovezi că aceste investiții au ajutat Starbucks să își diversifice veniturile. În timp ce băuturile au reprezentat 77% din vânzările Starbucks în 2006, cota lor a scăzut la 73% începând cu data de depunere anuală a companiei în 2015. Vânzările de alimente au crescut de la 15% la 19% în același interval de timp, restul fiind alcătuit din băuturi ambalate cu un singur servit, accesorii pentru prepararea cafelei și alte produse.

Un alt factor care determină entuziasmul pieței pentru Starbucks este potențialul companiei perceput de expansiune internațională.De interes special pentru investitori sunt perspectivele segmentului de operare China / Asia-Pacific al companiei (sau "PAC", pe scurt).

Acest entuziasm este împărtășit de managementul Starbucks. Numai din 2014, compania a dublat numărul de magazine din regiunea CAP care operează direct (spre deosebire de licențiați). În 2015, Starbucks a raportat 2, 452 de magazine operate de companie în regiunea PAC, de la 1, 132 în anul precedent. Numai în China, compania intenționează să ajungă la 3 500 de magazine până la sfârșitul anului 2019.

Această dorință de expansiune rapidă în Asia este determinată de rezultatele operaționale stelare ale segmentului PAC. În fiecare din ultimii cinci ani, acest segment a condus compania atât în ​​ceea ce privește creșterea vânzărilor comparabile, cât și creșterea volumelor tranzacțiilor. Deși cota de 13% a PAC din totalul veniturilor nete este încă afectată de cota de 69% revendicată de segmentul americanilor, rezultatele obținute în trecut sugerează că acest lucru ar putea să nu fie cazul îndelungat.

Cât de mult este prea mult?

Privind peste aceste cifre, este greu să ne imaginăm de ce nu ar vrea cineva să dețină acțiuni în Starbucks. Problema, desigur, este că rezultatele financiare ale Starbucks au fost satisfăcute cu o creștere simbolică a prețului acțiunilor. Din 2006, acțiunile Starbucks au crescut cu peste 300%, de la aproximativ 15 USD pe acțiune la peste 60 de dolari astăzi. Acest lucru ne aduce la întrebarea cheie cu care se confruntă investitorii potențiali ai Starbucks: "Cât este prea mult să plătești pentru o afacere mare? "

Pe de o parte, Starbucks este departe de a fi ieftin. Indiferent dacă este măsurat în funcție de câștiguri, de valoarea contabilă, de vânzări sau de fluxul de numerar, evaluarea Starbucks a determinat unii investitori să concluzioneze că piața are în mare parte "prețuri" în performanța trecută a companiei și perspectivele previzibile. (Pe de altă parte, raportul P / E al Starbucks a depășit cel al indicelui S & P 500 în fiecare din ultimii zece ani - adesea printr-un indicator al raportului P / E ) marja semnificativă. Ca atare, evaluarea aparent ridicată a companiei nu este în nici un caz o veste pentru participanții la piață.

Nici evaluarea sa din punct de vedere istoric nu pare să împiedice revenirea investitorilor. Pentru a ilustra acest lucru, putem compara P / E Starbucks la începutul fiecărui an cu rentabilitatea prețului acțiunilor sale în următoarele douăsprezece luni.

Notă: Raportul Starbucks din 1 ianuarie 2014, P / E de 482,8 a fost omis, pentru a păstra amploarea graficului și pentru că raportul a fost afectat în mod disproporționat de o taxă non-recurentă. Surse: datele Starbucks P / E și S & P 500 returnează de la Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; Date S & P 500 P / E de la Robert Shiller's, Exuberanța irațională.

După cum se vede în graficul de mai sus, raportul Starbucks pe 1 ianuarie P / E a depășit pe cel al S & P 500 în opt din cei nouă ani de studiu. În ciuda acestui fapt, revenirea ulterioară a Starbucks pe o perioadă de 12 luni a depășit pe cea a indicelui S & P 500 în șapte ani.

Aceste date evidențiază dilema cu care se vor confrunta potențialii acționari ai Starbucks. Țineți nasul și plătiți un preț mai mare decât media pentru acțiunile aflate într-o afacere peste medie, sau vă alocați timp și așteptați o oportunitate de a investi la un preț mai mic?Și dacă alegeți a doua opțiune, cât timp puteți aștepta?

Linia de fund

Întreprinderile mari nu fac neapărat mari investiții. Dacă prețul pe care îl plătim pentru o afacere este prea mare, riscăm să erodăm capacitatea noastră de a profita de performanța sa - indiferent cât de impresionantă ar fi performanța. În ultimul deceniu, Starbucks a fost, în mare măsură, o excepție de la această regulă, generând venituri excepționale, în pofida unei evaluări ridicate în mod constant. Rămâne de văzut dacă această tendință va continua până în deceniul următor.

Dezvăluirea: La momentul publicării, autorul nu a avut nicio poziție în stocul menționat în acest articol. El nu intenționează să tranzacționeze stocul menționat în acest articol în termen de 48 de ore de la publicare.