Valori stoc și flux

Este important să înțelegem și să analizăm datele financiare și economice diferența dintre variabilele stoc și flux. Din punct de vedere matematic, o variabilă de flux este un vector, o măsurătoare bidimensională. Una dintre aceste dimensiuni este timpul. Celălalt este cantitatea variabilei în cauză care a fost tabelată în perioada specificată. În schimb, o variabilă stoc este o măsură unidimensională. Este o măsură instantanee, luată la un moment precis în timp. Ca rezultat, variabilele de stoc sunt adesea denumite valori instantanee.

Declarațiile de venit sunt colecții de variabile de flux. Bilanțurile conțin variabile stoc.

Elementul de timp

Din moment ce situațiile financiare auditate sunt în mod obișnuit produse pe o bază trimestrială și anuală, acestea sunt cele mai frecvente dimensiuni ale timpului întâlnite în tratarea variabilelor de flux în finanțe. În scopul rapoartelor de gestiune internă; cu toate acestea, rapoartele financiare sunt adesea produse pe o bază lunară, săptămânală și chiar zilnică. Într-adevăr, în mare parte din industria serviciilor financiare, în special în cadrul societăților de valori mobiliare, închiderea zilnică a cărților este obișnuită, în mare parte datorită cerințelor de reglementare.

Luând în considerare dimensiunea temporală asociată cu o anumită variabilă de flux, este esențială interpretarea corectă a acesteia, inclusiv utilizarea datelor istorice pentru a elabora prognoze financiare și proiecții pentru perioadele de timp viitoare.

Deoarece variabilele de stoc sunt o observație punctuală, valorile lor pot să nu fie reprezentative pentru poziția financiară normală a unei societăți pe o perioadă mai lungă, cum ar fi pe parcursul întregului trimestru fiscal sau al anului fiscal. Acest lucru se datorează fie evenimentelor aleatoare, fie manipulării deliberate a rezultatelor financiare de către companie; un proces denumit în mod tradițional dressing pentru ferestre. Aceasta poate include înlăturarea temporară a anumitor datorii sau împrumuturi din bilanțul societății la data raportării, sporind astfel puterea financiară aparentă a firmei. Folosirea variabilelor stoc punct în timp într-un bilanț are astfel limitări potențiale grave ca indicatori ai situației financiare.

->

Apple Inc. Exemplu

Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1 .01% Creat cu Highstock 4. 2. 6 . 7 miliarde de venituri din vânzările nete din contul de profit și pierdere pentru exercițiul financiar 2015, încheiat la 26 septembrie 2015 (pe pagina 39 din Formularul 10-K din 2015, așa cum se găsește pe pagina de relații cu investitorii Apple). La fel ca în cazul variabilelor fluxului din situațiile veniturilor, această cifră este egală cu suma cifrelor veniturilor nete din vânzările aferente celor patru situații financiare trimestriale pentru același an fiscal:

74.6 + 58. 0 + 49. 6 + 51. 5 = 233 $. 7 miliarde

Rețineți, totuși, că cifrele auditate în raportul anual al unei întreprinderi pot să nu fie egale cu suma datelor trimestriale neauditate anterior eliberate pentru același an fiscal. Ajustările efectuate de auditori pot produce discrepanțe. În cazul rapoartelor Apple din 2015, auditorii nu par să fi efectuat nicio ajustare materială, cel puțin nu la cifrele care sunt rotunjite la cel mai apropiat milion de dolari. Cifrele din contul de profit și pierdere din rapoartele trimestriale neauditate adaugă cifrele din raportul anual auditat.

Referindu-se la variabilele stocului din bilanțul Apple, luați drept exemplu datoriile pe termen lung. O cifră de 53 de dolari. 463 miliarde reprezintă imaginea realizată la 26 septembrie 2015. Aceeași cifră este raportată pentru rapoartele Apple 10-K și 10-Q pentru acel punct în timp. Valoarea finală pentru anul 2014 a fost de 28 USD. 987 miliarde de euro. Derivarea unei valori medii a datoriei pe termen lung pentru anul fiscal 2015 se poate face în două moduri.

O metodă rapidă este o medie de două puncte a valorilor de închidere pentru anii fiscali 2014 și 2015:

(28.987 + 53.463) / 2 = 41 USD. 225 miliarde

O metodă mai detaliată este o medie de cinci puncte, luând în considerare, de asemenea, valorile de închidere pentru cele trei trimestre fiscale intermediare:

(28 987 + 32. 504 + 40. 072 + 47. 419 + 53. 463) / 5 = 40 $. 489 miliarde

Chiar și această ultimă metodă, care utilizează trei puncte de date suplimentare, este, cel mult, o aproximare. Ca și în cazul mediei de două puncte, media de cinci puncte presupune că valoarea contabilă a datoriilor pe termen lung a Apple a crescut ușor între observații, ceea ce poate sau nu ar fi fost cazul real. Cu toate acestea, în absența unor date disponibile public care să arate schimbările actuale de zi cu zi, acestea sunt cele mai bune aproximări pe care un analist le poate face.

Date economice

Perioadele de timp ale unui an și ale unui trimestru calendaristic sunt tipice pentru majoritatea variabilelor de flux. Spre deosebire de variabilele fluxurilor financiare, atunci când variabilele fluxului economic sunt raportate pentru perioade mai mici de un an calendaristic, numerele sunt, de obicei, anualizate și ajustate sezonier.

De exemplu, conform raportului Bureau of Economic Analysis (BEA) al Departamentului de Comerț al SUA, produsul intern brut (PIB) pentru anul calendaristic 2014 a fost de 17 USD. 348 trilioane. PIB-ul trimestrial pentru 2014, de asemenea în miliarde, a fost de 16 USD. 984, $ 17. 270, $ 17. 522 și $ 17. 616, respectiv. Ponderea anuală a PIB-ului pentru anul 2014 este astfel medie, și nu suma celor patru cifre trimestriale:

(16 984 + 17 270 + 17 522 + 17 616) / 4 = 17 USD. 348 trilioane

ajustările sezoniere elimină impactul modelelor recurente în activitatea economică care se manifestă în aproximativ același timp în fiecare an. În special, activitatea economică din S.U.A. este semnificativ mai slabă în primul trimestru calendaristic. În special, vânzările cu amănuntul suferă o cădere uriașă după sezonul de cumpărături de Crăciun, iar activitatea de construcție este afectată de vremea de iarnă în cea mai mare parte a țării. După cum se explică în scrisoarea economică a băncii centrale a băncilor rezidențiale din San Francisco, "Puzzle-ul creșterii PIB-ului slabe în primul trimestru", în ultimii ani PIB-ul neajustat a scăzut cu aproximativ 10% în primul trimestru și a crescut cu aproximativ 20% sfert.Eliminarea fluctuațiilor sezoniere care se repetă în fiecare an este concepută pentru a "evidenția mișcările ciclice și tendințele care stau la baza economiei".

Sezonalitate la Apple

Revenind la analiza Apple Inc. de mai sus, puteți vedea un model evident de sezonalitate în veniturile sale nete din primul trimestru fiscal din 2015, care au incheiat la data de 27 decembrie 2014, au produs 32% din venitul din acel an fiscal (74 milioane de dolari, de la 233,7 milioane de dolari), indicând importanta sezonului de cumparaturi de Craciun la această companie de produse de consum.În fapt, analiza veniturilor trimestriale nete de vânzări pentru 2013 până în 2015 relevă un model de vânzări sezonier remarcabil de stabil:

32% din totalul anual în primul trimestru al fiecărui an

25% în al doilea trimestru al fiecărui an

20% până la 21% în al treilea trimestru

22% până la 23% în al patrulea trimestru

Linia de fund

În lucrul cu datele financiare sau economice, pentru a înțelege dacă măsura în cauză este o variabilă stoc sau flux e, precum și punctul de timp sau de timp asociat cu măsurarea acestuia. În plus, variabilele fluxului economic sunt frecvent raportate ca rate anuale ajustate sezonier, ceea ce are implicații cheie pentru interpretarea acestora.