În lanțul alimentar al investitorilor de securitate corporativă, investitorii de capital nu au primul crăpătură în profitul operațional. Acționarii obișnuiți primesc tot ce este rămas după ce corporația îi plătește creditorii, acționarii preferați și persoana impozabilă. Dar în lumea investițiilor, fiind ultima în linie poate fi adesea cel mai bun loc pentru a fi, iar lotul acționarului comun poate fi cea mai mare piesă a plăcii de profit. Citește mai departe pentru a descoperi cum să iei plăcinta și să o mănânci și ea.

În timp ce deținătorii de datorii corporative și acționarii preferați au dreptul la o serie fixă ​​de plăți în numerar, fluxul de trezorerie care depășește aceste sume este în esență proprietatea acționarilor. În mod teoretic, dacă acționarii diferiți decid majoritatea votului pentru închiderea societății, aceștia ar avea dreptul la tot ce a rămas după soluționarea creanțelor deținătorilor de datorii și a acționarilor preferați. Valoarea unui stoc comun, prin urmare, este legată de valoarea monetară a creanței reziduale a acționarilor comune asupra societății - valoarea activului net sau capitalul social comun al societății.

Măsurarea valorii unei creanțe
O bună măsură a valorii creanței reziduale a unui acționar la un moment dat este valoarea contabilă a acțiunilor pe acțiune (BVPS). Valoarea contabilă este valoarea contabilă a activelor societății, minus toate creanțele în plus față de capitalurile proprii (cum ar fi datoriile societății).

În termeni simplificați, este de asemenea valoarea inițială a acțiunilor comune emise plus câștigurile reținute, minus dividende și răscumpărări de acțiuni. BVPS este valoarea contabilă a societății împărțită la acțiunile comune emise și restante ale societății.

Investitorii de capital împărtășesc adesea BVPS la prețul de piață al acțiunilor, sub forma prețului pieței / raportului BVPS pentru a atribui o măsură de valoare relativă acțiunilor. Rețineți că valoarea contabilă și BVPS nu iau în considerare perspectivele viitoare ale firmei - acestea sunt doar instantanee ale cererii de capitaluri proprii în orice moment dat. O preocupare continuă este dacă o companie ar trebui să tranzacționeze întotdeauna la un raport preț / BVPS mai mare de 1 ori dacă piața reflectă în mod adecvat perspectivele viitoare ale corporației și potențialul optim al stocului.

De ce BVPS?
De ce să folosim BVPS ca instrument analitic dacă nu măsoară pe deplin potențialul stocului? Există câteva motive bune:

1. BVPS este o valoare bună pentru un stoc. Deși nu este din punct de vedere tehnic acelasi lucru ca si valoarea de lichidare a actiunilor, este un proxy pentru aceasta. În multe cazuri, stocurile pot și pot face tranzacții la sau sub valoarea contabilă. În cazul în care bilanțul societății nu este invers și afacerile sale nu sunt rupte, un raport preț scăzut / BVPS poate fi un bun indicator al subevaluării.

2. BVPS este rapid și ușor de calculat. Ea poate și ar trebui să fie utilizată ca supliment la alte abordări de evaluare, cum ar fi abordarea PE sau abordările fluxului de numerar actualizate.Ca și alte abordări multiple, tendința prețurilor / BVPS poate fi evaluată în timp sau comparată cu multipli de companii similare pentru a evalua valoarea relativă.

3. În cazul în care societatea se confruntă cu o perioadă de pierderi ciclice, aceasta nu poate avea câștiguri pozitive sau fluxuri de numerar operaționale. Prin urmare, o alternativă la abordarea P / E poate fi utilizată pentru a evalua valoarea curentă a stocului. Acest lucru este valabil în special atunci când analistul are vizibilitate redusă a perspectivelor viitoare ale companiei.

Cum se calculează BVPS Cea mai rapidă modalitate de a calcula BVPS este să examinați secțiunea de capitaluri proprii a bilanțului societății și să vă gândiți la ceea ce deține acționarul comun - deținerile comune și câștigurile reținute. Vestea bună este că numărul este declarat clar și de obicei nu trebuie să fie ajustat în scopuri analitice. Atâta timp cât contabili au făcut o treabă bună (și directorii companiei nu sunt strâmbați), putem folosi măsura de echitate comună pentru scopurile noastre analitice.

De exemplu, bilanțul Walmart din 30 ianuarie 2012 indică faptul că capitalurile proprii au o valoare de 71 USD. 3 miliarde de euro. Numărul este clar indicat ca un subtotal în secțiunea de capitaluri proprii a bilanțului. Pentru a calcula BVPS, trebuie să găsiți numărul de acțiuni în circulație, care este, de obicei, declarat parantetic lângă eticheta stocului (pe Yahoo! Finance, este localizată în Statisticile cheie). Ceea ce căutăm este numărul de acțiuni restante, nu doar emise. Cele două numere pot fi diferite, de obicei, deoarece emitentul își cumpără propriile acțiuni. În acest caz, numărul de acțiuni restante este de 3,36 miliarde, astfel numărul BVPS este de 71 USD. 3 miliarde împărțite la 3. 36 miliarde, ceea ce înseamnă 21 de dolari. 22. Fiecare acțiune din acțiuni comune are o valoare contabilă - sau o valoare de rezerve echivalentă - de 21 de dolari. 22. La ora 10-K a lui Walmart pentru anul 2012, acțiunea se tranzacționa în gama de 61 $, astfel că multiplicarea P / BVPS la acel moment era de aproximativ 2,9 ori.

Efectuarea calculelor practice Acum este momentul să utilizați calculul pentru ceva. Primul lucru pe care îl puteți face este să comparați prețul / numărul BVPS cu tendința istorică. În acest caz, prețul companiei / BVPS multiple pare să fi fost alunecat de mai mulți ani. Un analist bun ar vrea să știe de ce. Un preț de alunecare / multiplicare BVPS nu poate indica o valoare relativă mai bună. În al doilea rând, unul va dori să compare prețul Walmart / BVPS unor companii similare. În acest caz, stocul pare să tranzacționeze la un multiplu care este aproximativ în linie cu colegii săi. O primă poate fi justificată aici din cauza dimensiunii masive a lui Walmart.

O abordare mai bună este evaluarea valorii contabile corporale corporale pe acțiune (TBVPS). Valoarea contabilă corporativă este identică cu valoarea contabilă, cu excepția faptului că exclude valoarea imobilizărilor necorporale. Activele necorporale, cum ar fi fondul comercial, sunt active pe care nu le puteți vedea sau atinge. Imobilizările necorporale au valoare, pur și simplu nu în același mod în care se înregistrează activele corporale; nu le puteți lichida cu ușurință. Prin calcularea valorii contabile corporale am putea obține un pas mai aproape de valoarea de bază a companiei.Este de asemenea o măsură utilă de a compara o companie cu multă bunăvoință în bilanț cu una fără fond comercial.

Pentru a calcula valoarea contabilă corporativă, trebuie să scădem valoarea bilanțului imobilizărilor necorporale din capitalurile proprii și apoi să împărțim rezultatul cu acțiunile restante. Pentru a continua cu exemplul Walmart, valoarea fondului comercial în bilanț este de 20 USD. 6 miliarde (presupunem că singurul material activ necorporal al acestei analize este fondul comercial). TBVPS funcționează la 15 USD. 01. Rata preț / TBVPS este de aproximativ 4 ori când Walmart 2012 10-K este lansat. Din nou, am dori să examinăm tendința raportului în timp și să îl comparăm cu companiile similare pentru a evalua valoarea relativă.

Linia de fund Folosirea valorii contabile este o modalitate de a contribui la stabilirea unei opinii privind valoarea stocului obișnuit. Ca și alte abordări, valoarea contabilă analizează partea deținătorilor de capitaluri proprii. Spre deosebire de abordările privind veniturile sau fluxurile de numerar, care au legătură directă cu rentabilitatea, metoda valorii contabile măsoară valoarea creanței acționarilor la un moment dat. Un investitor în capitaluri proprii poate aprofunda o teză de investiții prin adăugarea abordării valorii contabile la setul său de instrumente analitic.