Notele de schimb tranzacționate la bursă (ETN), sunt veri apropiați de fondurile tranzacționate prin schimburi (ETF), dar există unele diferențe structurale cheie.

Pentru investitorii interesați în explorarea acestui tip de investiții, vom explica cum funcționează atunci când vine vorba de indexarea investițiilor și de a le compara cu ETF-urile. (Vezi de asemenea: Introducere în fondurile tranzacționate la bursă .)

ETN vs. ETF

ETN-urile sunt produse structurate care sunt emise ca titluri de datorie senior, în timp ce ETF-urile reprezintă un pachet de acțiuni subiacente. ETN-urile sunt mai degrabă obligațiuni, deoarece sunt nesecurizate. ETF-urile oferă investiții într-un fond care deține activele pe care le urmărește, cum ar fi acțiuni, obligațiuni sau aur.

Barclays Bank PLC, o instituție financiară în vârstă de 300 de ani, cu sute de milioane de active și un rating de credit bun de la Standard & Poor's, oferă ETN-urilor sale o susținere destul de fiabilă. Dar chiar și cu acest tip de credibilitate, investițiile nu sunt lipsite de risc de credit. În ciuda reputației sale, Barclays nu va fi niciodată la fel de sigură ca o bancă centrală, așa cum am asistat la prăbușirea unor bănci importante, cum ar fi Lehman Brothers și Bear Stearns, în timpul ultimei crize financiare. Chiar și reglementările mai stricte care necesită mai mult capital de siguranță nu fac băncile complet imune la un colaps.

Distincții în tratamentul fiscal

ETN-urile urmăresc indicii subiacenți minus o cheltuială anuală de 75 de puncte de bază pe an. Spre deosebire de ETF-uri, nu există erori de urmărire cu ETN-uri.

Investitorii ar trebui să trateze ETN-urile ca contracte cu plată anticipată. Aceasta înseamnă că orice diferență dintre vânzare și cumpărare va fi clasificată ca câștiguri de capital. În schimb, rentabilitatea de la ETF-uri pe bază de mărfuri va proveni din dobânzile aferente facturilor de trezorerie, câștigurile de capital pe termen scurt realizate pe baza derulării contractelor futures și câștigurile de capital pe termen lung.

Deoarece câștigurile de capital pe termen lung sunt tratate mai favorabil decât câștigurile și dobânzile de capital pe termen scurt, tratamentul fiscal al ETN-urilor ar trebui să fie mai favorabil decât cel al ETF-urilor.

Cu toate acestea, proprietarul unui ETN va datora impozitul pe venit pe plățile de dobânzi sau cupoane făcute de ETN. Pentru investitorii internaționali, diferențele sunt compuse ca tratament pentru aceste câștiguri de capital și vor fi tratate diferit în țările lor de origine. (Vezi de asemenea:

Impozitul pe capital 101

.) Diferite riscuri În afara tratamentului fiscal, diferența dintre ETN-urile și ETF-urile se reduce la riscul de credit față de riscul de urmărire.

ETN-urile posedă risc de credit, așa că, dacă Barclays ar intra în faliment, investitorii ar trebui să se alinieze în spatele creditorilor mai mari și să nu primească randamentul pe care i-au promis-o. Un ETF, pe de altă parte, practic nu are niciun risc de credit. Dar există riscul de urmărire asociat cu deținerea unui ETF. Cu alte cuvinte, există posibilitatea ca rentabilitatea ETF-ului să difere de indicele subiacent.

Care este cel mai bun pentru tine?

Acum, că aveți o mai bună înțelegere a diferențelor dintre ETN-uri și ETF-uri, care ar trebui să alegeți? Într-o anumită măsură, care va fi determinată de nivelul dvs. de impozitare și de orizontul investiției dvs.

În timp ce cel mai mare beneficiu al unui ETN este că întregul câștig este tratat ca un câștig de capital, acest câștig este de asemenea amânat până când garanția este fie vândută, fie maturată. Acesta este un lucru care nu ar trebui luat cu ușurință de către investitorii cu conștiință fiscală și pe termen lung. Cu un ETF, câștigurile și pierderile de capital se realizează pe măsură ce fiecare contract futures este rulat în altul.

Linia de fund

Diferența mare dintre ETN-urile și ETF-urile se situează între riscul de credit și tratamentul fiscal.

În timp ce beneficiul managementului activ este discutabil, nu există nicio dispută asupra valorii pe care ingineria financiară a adus-o pe piețele financiare de la dereglementarea de la începutul anilor 1970. Ingineria financiară a făcut piețele noastre mai lichide și mai eficiente. Crearea ETN este o dezvoltare pe care toți investitorii ar trebui să o învețe și să ia în considerare adăugarea la portofoliile lor.