Manipularea declarației financiare este o problemă continuă în America de corporații. Deși Comisia pentru Valorile Mobiliare (SEC) a luat multe măsuri pentru a atenua acest tip de malpresiune corporativă, structura stimulentelor de conducere, marja enormă oferită de principiile contabile general acceptate (GAAP) și conflictul de interese din ce în ce mai prezent între auditorul independent și clientul corporativ continuă să ofere un mediu perfect pentru o astfel de activitate. Datorită acestor factori, investitorii care achiziționează acțiuni sau obligațiuni individuale trebuie să fie conștienți de problemele, semnele de avertizare și instrumentele care le stau la dispoziție pentru a atenua implicațiile negative ale acestor probleme.

Factorii care contribuie la manipularea situațiilor financiare
Există trei motive principale pentru care managementul manipulează situațiile financiare. În primul rând, în multe cazuri, despăgubirea directorilor corporativi este direct legată de performanța financiară a companiei. Ca rezultat, conducerea are un stimulent direct de a picta o imagine roșie a situației financiare a companiei pentru a îndeplini așteptările de performanță stabilite și pentru a-și consolida despăgubirile personale.

În al doilea rând, este ușor de manipulat situațiile financiare corporative, deoarece Consiliul Standardelor de Contabilitate Financiară (FASB), care stabilește standardele GAAP, oferă o marjă semnificativă de dispoziții contabile disponibile pentru să fie folosit de managementul corporativ. Pentru mai bine sau mai rău, aceste standarde GAAP permit o flexibilitate semnificativă, ceea ce face foarte ușor pentru managementul corporativ să picteze o imagine favorabilă a situației financiare a companiei.

În al treilea rând, este puțin probabil ca investitorii să detecteze manipulări financiare din cauza relației dintre auditorul independent și clientul corporativ. În SUA, cele patru firme de contabilitate și o serie de firme regionale de contabilitate mai mici domină mediul de audit corporativ. În timp ce aceste entități sunt solicitate ca auditori independenți, firmele au un conflict direct de interese, deoarece sunt compensate chiar de companiile pe care le auditează. În consecință, auditorii ar putea fi tentați să aplece regulile contabile pentru a descrie situația financiară a companiei într-un mod care să-și păstreze clienții fericiți. În plus, auditorii primesc de obicei o sumă semnificativă de bani de la companiile pe care le aud. Prin urmare, există o presiune implicită de a certifica situațiile financiare ale companiei pentru a-și menține afacerea. (Pentru a afla mai multe, consultați Ghidul de studiu CFA de nivel 1: Situații financiare .)

Cum sunt manipulate situațiile financiare
Există două abordări generale privind manipularea situațiilor financiare.Prima abordare este de a umfla câștigurile din perioada curentă în contul de profit și pierdere prin umflarea artificială a veniturilor și câștigurilor sau prin deflația cheltuielilor pentru perioada curentă. Această abordare face ca situația financiară a companiei să arate mai bine decât este de fapt pentru a răspunde așteptărilor stabilite.

A doua abordare a manipulării situațiilor financiare impune tactica exact opusă, care este de a deflaga câștigurile din perioada curentă în contul de profit și pierdere prin deflația veniturilor sau prin umflarea cheltuielilor pentru perioada curentă. Motivul acestei abordări poate să nu fie la fel de evident ca în exemplul precedent, deoarece poate părea contraintuitiv pentru a face ca situația financiară a unei companii să arate mai rău decât este de fapt. Cu toate acestea, există multe motive pentru a se angaja într-o astfel de activitate, cum ar fi a face o companie să arate rău pentru a descuraja potențialii cumpărători, trăgând toate informațiile financiare incorecte din jurul companiei într-o perioadă, astfel încât compania să pară mai puternică înainte, toate informațiile financiare necorespunzătoare în perioada curentă în care performanța slabă poate fi atribuită mediului actual macroeconomic sau amânarea unor informații financiare bune într-o perioadă viitoare, când este mai probabil să fie recunoscută. (Citește mai mult în Studiu de caz: Manipularea câștigurilor și rolul mass-mediei .)

Potrivit dr. Howard Schilit, în celebra sa carte "Financial Shenanigans" modurile în care managementul corporațiilor manipulează situațiile financiare ale unei companii. Să analizăm aceste șapte categorii generale de manipulare a situațiilor financiare și procesele contabile tipice care facilitează manipularea.

1. Înregistrarea veniturilor înainte de expedierea produsului
   • Înregistrarea veniturilor pentru produsele care nu trebuie achiziționate
   • Înregistrarea veniturilor fictive
   • Venituri înregistrate pentru vânzări care nu au avut loc
2. Înregistrarea veniturilor din investiții ca venituri
   • Înregistrarea veniturilor primite printr-un împrumut ca venit
   • Creșterea veniturilor cu câștiguri unice
   • Creșterea profiturilor prin vânzarea de active și înregistrare încasările ca venit
3. Creșterea profiturilor prin clasificarea veniturilor din investiții sau câștigurile ca venituri
   • Schimbarea cheltuielilor curente într-o perioadă anterioară sau ulterioară
   • Amortizarea costurilor prea lent
4. Modificarea standardelor de contabilitate pentru a favoriza manipularea
   • costuri de exploatare pentru a reduce cheltuielile prin transferarea acestora din contul de profit și pierdere la bilanț
   • Neefectuarea și retragerea activelor depreciate
   • Neînregistrarea sau reducerea necorespunzătoare (999)> Schimbarea veniturilor curente într-o perioadă ulterioară
   • Crearea unei rezerve de zile ploioase ca sursă de venit pentru a susține performanța viitoare
5. Retratarea veniturilor
   • Schimbarea cheltuielilor viitoare în perioada curentă ca o taxă specială
   • Accelerarea cheltuielilor în perioada curentă
6. Modificarea standardelor de contabilitate pentru a favoriza manipularea, în special prin prevederi pentru depreciere, amortizare și epuizare > Investitorii ar trebui să înțeleagă că există o serie de tehnici aflate la dispoziția conducerii.Cu toate acestea, ceea ce investitorii trebuie să înțeleagă este că, deși majoritatea acestor tehnici aparțin manipulării situației veniturilor, există și multe tehnici disponibile pentru a manipula bilanțul, precum și situația fluxurilor de trezorerie. În plus, chiar și semantica secțiunii de discuții și analiză a managementului financiar poate fi manipulată prin înmuierea limbajului de acțiune folosit de directorii corporativi de la "voință" la "ar putea", "probabil" la "eventual" și " poate." Luate împreună, investitorii ar trebui să înțeleagă aceste probleme și nuanțe și să rămână în gardă atunci când evaluează situația financiară a unei companii.
   • Manipularea financiară prin fuziune sau achiziție corporativă
   • O altă formă de manipulare financiară poate fi găsită în timpul procesului de fuziune sau achiziție. O abordare clasică a acestui tip de manipulare are loc atunci când managementul încearcă să convingă toate părțile implicate în procesul de luare a deciziilor să sprijine o fuziune sau o achiziție bazată în primul rând pe îmbunătățirea câștigurilor estimate pe acțiune ale companiilor combinate. Să ne uităm la tabelul de mai jos pentru a înțelege cum are loc acest tip de manipulare.
7. Achiziția corporativă propusă
   • Achiziționarea companiei
   • Compania țintă

Finanțe combinate

Preț de stoc comun
100 USD. 00

40 $. 00	-	Acțiuni excepționale	100 000
50 000	120 000	000	$ 12, 000, 000
Câștigurile companiei	500, 000	200, 000	00
$, 4. 00	$ 5. 83	Pe baza datelor din tabelul de mai sus, achiziția propusă a societății vizate pare să aibă un sens financiar, deoarece câștigurile pe acțiune ale societății absorbante vor crește substanțial de la 5 USD pe acțiune la 5 USD. 83 pe acțiune. Cu toate acestea, câștigurile pe acțiune ale societății absorbante se vor majora cu o sumă semnificativă doar pentru două motive și niciun motiv nu are implicații pe termen lung.	În urma achiziției, societatea absorbantă va înregistra o creștere de 200.000 $ în câștigurile companiei din cauza adăugării venitului din compania țintă. În plus, având în vedere valoarea de piață ridicată a acțiunilor comune ale societății absorbante și valoarea redusă a societății vizate, societatea absorbantă va trebui să emită o sumă suplimentară de 20 000 de acțiuni pentru a realiza achiziția de 2 milioane de dolari. Luate în mod colectiv, creșterea semnificativă a câștigurilor companiei și creșterea modestă a 20.000 de acțiuni comune în circulație vor conduce la o creștere a veniturilor pe acțiune mai atractivă. Din păcate, o decizie financiară bazată în primul rând pe acest tip de analiză este inadecvată și înșelătoare, deoarece impactul financiar ulterior al unei astfel de achiziții poate fi pozitiv, imaterial sau chiar negativ. (Mai mult, vezi
Fuziuni și achiziții: aspecte de evaluare	.)	Cum să păstrați împotriva manipulării declarației financiare	Există o serie de factori care pot afecta calitatea și exactitatea datelor într- investitorului.Ca urmare, investitorii trebuie să aibă o cunoaștere activă a analizei situațiilor financiare, incluzând o bună înțelegere a utilizării rapoartelor interne de analiză a solvabilității lichidității, a ratelor externe de analiză a pieței de lichidități, a ratelor de creștere economică și a rentabilității întreprinderilor, a ratelor riscului financiar și a ratelor riscului de afaceri. Investitorii ar trebui să aibă, de asemenea, o înțelegere puternică a modului în care se utilizează analizele multiple de piață, inclusiv utilizarea ratelor preț / câștig, a raportului preț / valoare, a raporturilor preț / vânzări și a raportului preț / flux de numerar pentru a evalua caracterul rezonabil al datelor financiare .
În cele din urmă, investitorii ar trebui să țină cont de faptul că auditorii independenți responsabili pentru furnizarea datelor financiare auditate pot avea foarte mult un conflict de interese material care denaturează adevărata imagine financiară a companiei și că informațiile furnizate de conducerea corporativă pot fi disimulate și, prin urmare, ar trebui să fie luate cu un bob de sare. Pentru a afla mai multe, consultați Tutorialul		.	Linia de fund

Prevalența și amploarea cunoscute a aspectelor materiale asociate compilării situațiilor financiare corporative ar trebui să reamintească investitorilor să utilizeze extreme prudență în utilizarea și interpretarea lor. Există multe cazuri de manipulare financiară care datează de-a lungul secolelor, iar exemple recente precum Enron, Worldcom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac și AIG ar trebui să reamintească investitorilor potențialele mine de teren pe care le pot întâlni. Investitorii ar trebui să-și amintească, de asemenea, malfuncția corporativă recent condusă de firma de audit Audrey Arerson, care a dispărut acum, precum și informația lipsită de atenție oferită publicului larg de către directorii executivi ai companiei 360 Networks, Lehman Brothers și General Motors, care au dus la falimentul lor. O atenție deosebită trebuie utilizată în timpul analizei situației financiare. (Mai mult, vedeți

cele mai mari escrocheri din stoc .) În final, având în vedere prevalența și amploarea problemelor materiale legate de manipularea situațiilor financiare în America de corporații, investind în fonduri mutuale cu costuri reduse, diversificate și gestionate în mod activ, pentru a diminua probabilitatea de a investi în companii care suferă de astfel de malformații financiare corporative. Pur și simplu, analiza financiară trebuie lăsată la dispoziția echipelor de management al investițiilor care au cunoștințe, experiență și experiență pentru a analiza detaliat situația financiară a unei companii înainte de a lua o decizie de investiție. Din păcate, foarte puțini investitori au timpul, abilitățile și resursele necesare pentru a se angaja într-o astfel de activitate și, prin urmare, achiziționarea de titluri individuale de către majoritatea investitorilor nu este probabil o decizie înțeleaptă. (Pentru a afla mai multe, citiți

Instrucțiuni comune privind manipularea situațiilor financiare
.