"Interpretarea situațiilor financiare" este cartea clasică a lui Benjamin Graham. Considerat pe scară largă ca fondator al investiției valoroase, principiile lui Benjamin Graham de a investi în valoare au afectat zeci de persoane de la Warren Buffett lui Bruce Berkowitz. Scrisă în 1937, "Interpretarea situațiilor financiare" ghidează cititorul prin conceptele de bază găsite în bilanțuri, declarații de venituri și cheltuieli și rapoarte financiare.

Vom analiza șapte puncte-cheie ale sfaturilor găsite în acest ghid esențial de a investi.

Rata capitalului de lucru

Capitalul circulant se calculează prin scăderea datoriilor curente din activele circulante. Acest raport indică capacitatea unei companii de a-și plăti cheltuielile în viitorul apropiat. Acest lucru necesită o atenție deosebită, deoarece, după cum subliniază Benjamin Graham, este utilă pentru a determina puterea poziției financiare a unei companii. Un capital de lucru sănătos protejează compania de imposibilitatea de a satisface cererile, de a finanța pierderile de urgență și de a ajuta la plata promptă a facturilor.

Graham îi sfătuiește pe individ să analizeze capitalul circulant de-a lungul câtorva ani pentru a-și urmări nivelele înclinate sau descendente.

Rata curentă

Rata curentă poate fi calculată prin împărțirea pasivelor curente la activele circulante. După cum afirmă Graham: "Atunci când o companie se află într-o poziție bună, activele curente depășesc cu mult pasivele curente, indicând faptul că societatea nu va avea nici o dificultate în a-și asigura datoriile curente în cursul maturității. "Fiecare industrie este diferită în ceea ce privește ceea ce reprezintă un raport de actualitate decent.

"Active rapide", care reprezintă numerarul și creanțele, cu excepția stocurilor, este, în general, de așteptat să fie mai mare decât pasivele curente. Un raport rapid al activelor se calculează prin preluarea activelor circulante minus stocurile împărțite la datorii curente. Un raport rapid al activelor de la unul la unu este considerat un număr rezonabil.

Active necorporale

Atunci când analizați activele necorporale din bilanțul societății, acordați o atenție deosebită modului în care o companie prezintă această cifră. Ar trebui să se recunoască cât de înaltă este prezentată valoarea fondului comercial sau deloc prezentată. Graham explică în continuare că societățile variază în mod dramatic în modul în care prezintă fondul comercial în bilanțul lor. Adesea, companiile tind să exagereze valoarea atașată la cifra bunăvoinței. Acest lucru se poate spune. Practicile contabile conservatoare pot fi dezvăluite prin prezentarea unei cifre minime de bunăvoință. (Mai mult, vezi:

Fondul comercial împotriva altor active necorporale: Care este diferența? ) În esență, Graham îi sfătuiește pe cititor să nu privească evaluarea bilanțului imobilizărilor necorporale, ci contribuția lor la puterea de câștig al companiei.

Numerar

Este demn de urmărit modul în care companiile își pun împreună contul de numerar. Cheia este, în aceste cazuri, să analizăm modul în care este reprezentat contul de numerar.

În unele cazuri, societățile pot lichida o mare parte din stocul de acțiuni și de încasat din activele lor pentru a acoperi mai mulți bani în contul lor de numerar. Dacă o companie are un cont semnificativ în numerar, acest lucru se poate dovedi foarte atractiv pentru investitori. De ce? Acest excedent de numerar poate fi distribuit acționarilor sau investit în mod favorabil în afacere. (Mai mult, vezi:

Numerar: poate o companie să aibă prea mult? ) Note plătibile

Graham informează investitorul că notele de plată sunt cel mai important element de urmărit printre datoriile curente. Aici notele de plătit tind să reprezinte împrumuturi bancare sau împrumuturi de la alte companii sau persoane fizice. În cazul în care bancnotele plătite s-au majorat cu o rată mai mare decât vânzările de-a lungul anilor, ar putea fi un semn negativ pentru companie, deoarece semnalează o dependență prea mare a împrumuturilor de la bancă.

Valoarea lichidării și valoarea activului net curente

Un procent ridicat al activelor curente față de activele fixe poate fi un semn bun atunci când se evaluează valoarea de lichidare sau valoarea activului net curent al unei societăți. Valoarea activului net curent se calculează prin absorbția activelor circulante ale unei societăți și prin scăderea datoriilor totale și a acțiunilor preferențiale.

De ce este important acest lucru se datorează faptului că activele fixe tind să sufere o pierdere mai mare decât o lichiditate ușor lichidată sau echivalentul acesteia în categoria activelor curente. Graham reamintește cititorului: "Când un stoc se vinde cu mult mai puțin decât valoarea activului net curent, acest fapt este întotdeauna de interes, deși nu este în niciun caz o dovadă concludentă a faptului că problema este subevaluată. "

Marjă de profit

Ca parte esențială a investiției valorii, marja de profit (cunoscută și sub denumirea de marjă de siguranță) poate fi calculată prin împărțirea venitului din exploatare în funcție de vânzări. De ce marja de profit este importantă deoarece informează investitorul despre cât de eficient funcționează compania. De exemplu, pentru un raport dat de 7,4%, aceasta arată că compania are 74 de cenți rămase după ce toate cheltuielile de funcționare sunt plătite pentru fiecare dolar. Aici, ați cumpăra o companie de 1 dolar pentru 74 de cenți. O marjă puternică de profit este benefică și aduce un avantaj competitiv companiei.

Acesta este probabil unul dintre principiile esențiale care subliniază principiile de investiții ale lui Graham. Aceasta nu numai că ajută la minimizarea riscului de scădere a unei investiții, dar și-a dovedit că produce venituri mai mari decât media, deoarece piața realizează în cele din urmă valoarea justă a companiei. Seth Klarman, investitor legendar al valorii, a spus: "Există doar câteva lucruri pe care investitorii le pot face pentru a contracara riscul: diversificarea adecvată, acoperirea riscurilor atunci când este cazul și investirea cu o marjă de siguranță. Tocmai pentru că nu știm și nu putem cunoaște toate riscurile unei investiții pe care ne străduim să o investim cu o reducere. Elementul de chilipir ajută la furnizarea unei perne atunci când lucrurile merg prost."

Linia de fund Atunci când analizăm situațiile financiare, cifrele-cheie pe care trebuie să le căutați pentru a determina puterea unei societăți sunt puterea sa de câștig, valoarea activelor, modul în care compania se compară cu industria și tendințele de câștig ale companiei pe parcursul mai multor ani. Scopul "Interpretării situațiilor financiare" este de a arăta investitorului cum să evalueze acești factori, în scopul obținerii unor rezultate inteligente și rezonabile.