În perioada 2001-2004, volumul de pe piața valutară a crescut cu peste 50%, ilustrând creșterea generală a popularității tranzacțiilor valutare. Apariția comerțului online ca urmare a exploziei tehnologice a permis multor investitori de acțiuni și futures să privească dincolo de instrumentele lor tradiționale de tranzacționare. Majoritatea comercianților pe termen scurt sau a speculatorilor tranzacționează pe bază de analiză tehnică, astfel încât operatorii de acțiuni și futures care utilizează analiza tehnică au făcut trecerea la FX destul de ușor. Cu toate acestea, un tip de analiză pe care comercianții nu l-au putut transfera în valută este tranzacționarea bazată pe volum.

AD:

Întrucât piața valutară este descentralizată și nu există un singur schimb care să urmărească toate activitățile de tranzacționare, este dificil să se cuantifice volumul tranzacționat la fiecare nivel de preț. În schimb, în ​​loc de tranzacționare pe bază de volum, mulți comercianți s-au îndreptat spre raportul Commodities Futures Trading Commission al angajamentelor de comercianți (COT), care detaliază poziționarea pe piața futures, pentru mai multe informații despre poziționare și volum. Aici ne uităm la modul în care tendințele istorice ale raportului COT pot ajuta comercianții FX. (Aflați cum să măsurați starea psihologică a unei piețe valutare în Gauging Major Turns With Psychology .)

Care este raportul COT? Raportul Angajamentele comercianților a fost publicat pentru prima dată de către CFTC în 1962 pentru 13 produse agricole pentru a informa publicul despre condițiile actuale ale operațiunilor de pe piața futures (puteți găsi raportul pe pagina CFTC aici). Datele au fost inițial publicate o dată pe lună, dar s-au mutat la o dată pe săptămână până în anul 2000. Odată cu raportarea mai frecventă, raportul COT a devenit mai amplu și, din fericire, pentru comercianții FX, sa extins și pentru a include informații despre contractele futures pe valute . Dacă este folosit cu înțelepciune, datele COT pot fi un indicator destul de puternic al acțiunii de preț. Precizarea este că examinarea datelor poate fi dificilă, iar comunicatul de date este întârziat deoarece numerele sunt publicate în fiecare vineri pentru contractele de marți anterioare, astfel încât informațiile să fie trimise la trei zile lucrătoare după efectuarea tranzacțiilor efective.

Citirea Raportului COT
Figura 1 este un eșantion COT pe săptămâna euro pe săptămână pentru 7 iunie 2005, publicat de CFTC. Iată o listă rapidă a câtorva dintre elementele care apar în raport și ce înseamnă acestea:

• Comerciale - Descrie o entitate implicată în producerea, prelucrarea sau comercializarea unui produs, folosind contracte futures în primul rând pentru acoperirea riscurilor < Raportul lung
• - Include toate informațiile despre "raportul scurt", împreună cu concentrarea pozițiilor deținute de cei mai mari comercianți Interesul deschis
• - Numărul total de contracte futures sau opțiuni compensate printr-o tranzacție, prin livrare sau exercițiu Necomercial (Speculatori)
• - Comercianți, cum ar fi comercianți individuali, fonduri speculative și instituții mari, care utilizează piața futures în scopuri speculative și îndeplinesc cerințele rapoartelor stabilite de CFTC Poziții nereportabile
• - Poziții deschise pe termen lung și scurt care nu îndeplinesc cerințele de raportare stabilite de CFTC Numărul de comercianți
• - Numărul total al comercianților care trebuie să raporteze pozițiile CFTC Poziție raportată > - Rapoartele scurte
• - Pozițiile futures și opțiunile care sunt păstrate peste nivelele specifice de raportare stabilite de regulamentele CFTC Raportul scurt
• - Afișează separat interesul deschis pe poziții care nu pot fi raportabile Spreading
• măsura în care un comerciant necomercial deține poziții futures lungi și scurte egale - 3 ->

Figura 1

Privind raportul de eșantion, vedem că interesul deschis, marți, 7 iunie 2005, a fost de 193, 707 de contracte, o creștere de 3, 213 contracte față de precedent săptămână. Comercianții sau speculanții necomerciale au încheiat 22 de contracte lungi, 939 de contracte și 40 de contracte scurte, respectiv 710 de contracte, ceea ce le-a făcut să fie scurte. Comercianții comerciali, pe de altă parte, au fost net lungi, cu 19, 936 contracte mai lungi decât contractele scurte (125, 244 - 105, 308). Schimbarea în interesul deschis a fost determinată, în primul rând, de o creștere a pozițiilor comerciale ca fiind nerecuperabile, iar speculatorii și-au redus pozițiile net-scurte.

Folosind raportul COT
În utilizarea raportului COT, poziționarea comercială este mai puțin relevantă decât poziționarea necomercială, deoarece majoritatea tranzacțiilor comerciale pe valute comerciale se efectuează pe piața valutară spot, astfel încât orice poziție futures comercială este foarte puțin probabil să ofere reprezentarea corectă a poziționării pe piață reală. Datele non-comerciale, pe de altă parte, sunt mai fiabile, deoarece captează pozițiile comercianților pe o piață specifică. Există trei premise primare pe care se bazează tranzacționarea cu datele COT: Flips în poziționarea pe piață poate fi indicatori de trendi exacți.

• Poziționarea extremă pe piața futures pe valute a fost istoric precisă în identificarea unor reversări importante ale pieței.
• Schimbările de interes deschis pot fi folosite pentru a determina puterea tendinței.
• Înainte de a vedea graficul prezentat în Figura 2, trebuie să menționăm că pe piața futures toate contractele futures pe valute folosesc dolarul american ca monedă de bază. Pentru Figura 2, aceasta înseamnă că interesul net-scurt deschis pe piața futures pentru franci elvețieni (CHF) arată sentimentul bullish pentru USD / CHF. Cu alte cuvinte, piața futures pentru CHF reprezintă contracte futures pentru CHF / USD, pe care pozițiile lungi și scurte vor fi exact opusul pozițiilor lungi și scurte pe USD / CHF. Din acest motiv, axa din stânga arată numere negative deasupra liniei centrale și numere pozitive sub ea.

Diagrama de mai jos arată că tendințele comercianților futures necomerciale tind să urmărească foarte bine tendințele pentru CHF. De fapt, un studiu efectuat de Rezervele Federale arată că folosirea unui interes deschis în contractele futures CHF va permite comerciantului să ghicească în mod corect direcția USD / CHF 73% din timp.
Figura 2: Pozițiile nete ale comercianților necomerciali în contractele futures pentru franci elvețieni (axa corespunzătoare se află pe partea stângă) pe Piața Monetară Internațională (IMM) și acțiunea de preț USD / CHF din aprilie 2003 până în mai 2005 axa corespunzătoare este pe partea dreaptă). Fiecare bară reprezintă o săptămână. Sursa: Daily FX.

Flips - în cazul în care pozițiile nete comerciale deschise nete comerciale depășesc linia zero - oferă o modalitate deosebit de bună de a utiliza datele COT pentru contractele futures din Elveția. Păstrarea în minte a convențiilor de notație importante (adică, cunoașterea monedei pe care o pereche este moneda de bază), vedem că, atunci când pozițiile futures net se răstoarnă deasupra liniei, acțiunea de preț tinde să urce și viceversa.

În figura 2, observăm că comercianții non-comerciali se răstoarnă de la franci elvețieni (și dolari în dolari), de la lungimi nete, până la net, în iunie 2003, coincis cu o pauză mai mare în USD / CHF. Următorul flip apare în septembrie 2003, când comercianții non-comerciali devin încă o dată net. Folosind numai aceste date, am putea tranzacționa un câștig de 700 de pip în patru luni (cumpărarea la 1.31 și vânzarea la 1.38). În grafic continuăm să vedem diverse semnale de cumpărare și vânzare, reprezentate de punctele în care săgețile verde (cumpărate) și roșu (să vândă) traversează linia de preț.

Chiar dacă această strategie bazată pe flips funcționează bine pentru USD / CHF, flip-ul poate să nu fie un indicator perfect pentru toate perechile de valută. Fiecare pereche valutară are caracteristici diferite, în special cele cu randament ridicat, care rareori văd flips deoarece majoritatea poziționării tinde să fie net lungă pentru perioade lungi de timp, pe măsură ce speculanții ocupă poziții cu dobândă interesată.

Poziționarea extremă

Poziționarea extremă pe piața futures pe valute a fost istoric, de asemenea, corectă în identificarea unor reversări importante ale pieței. După cum se arată în figura 3 de mai jos, pozițiile anormal de mari în contractele futures pentru GBP / USD de către comercianții non-comerciali au coincis cu topurile acțiunilor de preț. (În acest exemplu, axa stângă a diagramei este inversată în comparație cu figura 2, deoarece GBP este moneda de bază.) Motivul pentru care aceste poziții extreme sunt aplicabile este că ele sunt puncte la care există atât de mulți speculatori ponderați într-o direcție că nu mai rămâne nimeni să cumpere sau să vândă. În cazul pozițiilor extreme ilustrate în figura 3, oricine dorește să fie lung este deja lung. Ca urmare, epuizarea se produce și prețurile încep să inverseze.

Figura 3: Pozițiile nete comerciale nete din contractele futures pe IMM (axa corespunzătoare se află pe partea stângă) și acțiunea de preț de GBP / USD (axa corespunzătoare este pe partea dreaptă) din mai 2004 până în aprilie 2005. Fiecare bară reprezintă o săptămână.
Sursa: Daily FX.

Modificări în interesul deschis Interesul deschis este un instrument secundar de tranzacționare care poate fi folosit pentru a înțelege comportamentul de preț al unei anumite piețe. Datele sunt cele mai utile pentru comercianții de poziție și pentru investitori, deoarece încearcă să valorifice o tendință pe termen lung. Interesul deschis poate fi utilizat în principal pentru a evalua starea de sănătate globală a unei piețe futures specifice; adică, creșterea și scăderea nivelurilor de interes deschis contribuie la măsurarea puterii sau slăbiciunii unei anumite tendințe a prețurilor. (Pentru a afla mai multe, citiți

Măsurarea sentimentului pieței valutare cu interes deschis .) De exemplu, dacă o piață a înregistrat un trend ascendent sau tendință de lungă durată cu niveluri crescute de interes deschis, sau scăderea în interes deschis poate fi un drapel roșu, semnalizând că tendința se apropie de final. Creșterea interesului deschis indică, în general, că puterea tendinței este în creștere, deoarece noi bani sau cumpărători agresivi intră pe piață. Scăderea interesului deschis indică faptul că banii părăsește piața și că tendința recentă nu se mai află în plină expansiune.Tendințele însoțite de scăderea interesului deschis și a volumului devin suspecte. Creșterea prețurilor și scăderea semnalelor de interes deschis, tendința recentă poate fi apropiată de sfârșit, pe măsură ce participă la raliu mai puțini comercianți. Diagrama din Figura 4 prezintă un interes deschis față de acțiunea EUR / USD și a prețului. Observați că tendințele pieței tind să fie confirmate atunci când interesul total deschis este în creștere. La începutul lunii mai 2004, vedem că acțiunea în materie de prețuri începe să se deplaseze mai mult, iar interesul global general este, de asemenea, în creștere. Cu toate acestea, odată ce interesul deschis sa scufundat într-o săptămână ulterioară, am văzut raliul depășit. Același tip de scenariu a fost observat la sfârșitul lunii noiembrie și la începutul lunii decembrie 2004, când EUR / USD s-a majorat considerabil pe o creștere a dobânzii deschise, dar, odată ce dobânzile au scăzut și apoi au scăzut, EUR / USD au început să vândă.
Figura 4: Interesul deschis în EUR / USD (axa corespunzătoare este pe partea stângă) și acțiunea de preț (axa corespunzătoare pe partea dreaptă) din ianuarie 2004 până în mai 2005. Fiecare bară reprezintă o săptămână.

Sursa: Daily FX.

Rezumat Unul dintre dezavantajele pieței spot FX este lipsa datelor de volum. Pentru a compensa acest lucru, mulți comercianți s-au îndreptat spre piața futures pentru a măsura poziționarea. În fiecare săptămână, CFTC publică un raport de angajament al comercianților, care detaliază poziționarea comercială și necomercială. Pe baza analizei empirice, există trei modalități diferite de poziționare a contractelor futures pentru a prognoza evoluția prețurilor pe piața spot a pieței valutare: în poziționări, niveluri extreme și schimbări în interes deschis. Este important să rețineți totuși că tehnicile care utilizează aceste premise funcționează mai bine pentru unele valute decât pentru altele.