În perioadele de incertitudine și volatilitate ale pieței, unii investitori se îndreaptă către acoperirea riscurilor prin intermediul plasamentelor și a apelurilor față de acțiuni. Hedgingul este promovat chiar de fondurile speculative, fondurile mutuale, firmele de brokeraj și unii consultanți de investiții. ( )

Hedgingul cu putte și apeluri se poate face și față de opțiunile de acțiuni ale angajaților și stocurile restricționate care pot fi acordate ca un substitut pentru compensarea în numerar .

Cazul de acoperire împotriva opțiunilor de acțiuni ale angajaților tinde să fie mai puternic decât în ​​cazul hedgingului față de stoc. De exemplu, majoritatea acțiunilor pot fi vândute imediat fără alte penalități decât impozitul pe câștigurile de capital (dacă există), în timp ce opțiunile pe acțiuni ale angajaților nu pot fi niciodată vândute, ci trebuie exercitate și apoi vândute. Pedeapsa este aici pentru pierderea primei de timp rămase și pentru impozitul pe venitul compensației anticipate.

Cu toate acestea, este necesar un grad mai înalt de expertiză pentru a asigura o acoperire eficientă a opțiunilor de acțiuni ale angajaților, având în vedere lipsa prețurilor de exercițiu standardizate și datele de expirare, considerațiile fiscale și alte aspecte.

Deci, ca o chestiune practică, cum ar putea un expert să acopere eficient un portofoliu de acțiuni sau opțiuni pe acțiuni?

Înțelegeți riscurile și recompensele

Primul pas este să înțelegeți riscurile deținerii portofoliului de acțiuni pe acțiuni sau pe acțiuni pe care le aveți. Opțiunile, indiferent dacă sunt tranzacții de schimb valutar și opțiuni de acțiuni ale angajaților, sunt, cu siguranță, mai riscante decât cele ale acțiunilor. Există șanse mai mari de a pierde rapid investiția în opțiuni în comparație cu acțiunile, iar riscul crește odată ce opțiunea se apropie de expirare sau se deplasează mai mult din bani (OTM). (Aflați mai multe despre riscuri în Reducerea riscului cu opțiuni .)

În continuare, având în vedere înțelegerea mai bună a riscurilor asociate cu menținerea pozițiilor pe care le aveți, stabiliți cât de mult doriți să reduceți riscul. Puteți simți că sunteți prea concentrat într-un singur stoc și doriți să reduceți acest risc și să evitați să plătiți un impozit pe câștigurile de capital sau să plătiți costurile unui exercițiu timpuriu al opțiunilor de acțiuni ale angajaților.

Asigurați-vă că înțelegeți ce reguli fiscale se aplică pentru acoperirea riscurilor, astfel încât să nu vă surprindeți după eveniment. Aceste reguli fiscale sunt puțin complicate, dar uneori oferă rezultate atractive dacă sunt gestionate corespunzător. Există reguli speciale de impozitare care se aplică în cazul opțiunilor de acțiuni ale angajaților cu acoperire împotriva riscurilor, acestea fiind diferite de cele care se aplică în cazul acțiunilor de acoperire împotriva riscurilor.

Procesul de tranzacționare

Asigurați-vă că înțelegeți mecanica executării tranzacțiilor inițiale necesare. Cum ar trebui să intri în meserii? Ar trebui să introduceți comenzi de piață sau să limitați comenzi sau să introduceți comenzi limită legate de prețul acțiunilor? În opinia mea, nu ar trebui să introduceți ordine de piață atunci când tranzacționați punctele sau apelurile.Comenzile limitate legate de prețul acțiunilor sunt cele mai bune. În continuare, trebuie să înțelegeți costurile tranzacției și asta nu înseamnă numai comisioanele. Diferența dintre ofertă și ofertă și volumul trecut și dobânzile deschise trebuie luate în considerare înainte de a intra în tranzacții. Nu doriți să intrați în gard viu, unde există puțină lichiditate sau nu, când doriți să ieșiți.

De asemenea, trebuie să înțelegeți cerințele de marjă asociate diferitelor tranzacții și modul în care aceste cerințe s-ar putea schimba. Desigur, atunci când vindeți apeluri câte unul la fiecare 100 de acțiuni pe care le dețineți, este simplu să determinați cerința de marjă pentru a face vânzarea (adică nu există nicio marjă dacă stocul rămâne în contul dvs.), chiar dacă retrageți venitul din vânzare a apelurilor. Vânzarea mai mult de unu la unu față de stoc devine un pic mai complicat, dar poate fi manipulat destul de ușor. Hedging versus opțiunile de acțiuni ale angajaților vor necesita, într-adevăr, marjă, dacă nu aveți un stoc de companie.

Odată ce te afli în

Înainte trebuie să înțelegi timpul necesar pentru a monitoriza pozițiile pe măsură ce stocul se mișcă și erodarea primelor, iar volatilitățile și ratele dobânzilor se schimbă. Puteți dori din când în când să efectuați ajustări prin înlocuirea unui set de valori mobiliare pe care le utilizați pentru a vă acoperi portofoliul cu un alt set de valori mobiliare. Atunci sunt deciziile dacă trebuie să cumperi punte, să vinzi apeluri sau să combinați cele două.

În cele din urmă, decideți ce apeluri sunt cele mai bune de a vinde sau care le pune cele mai bune pentru a le cumpăra. (Pentru mai multe informații despre opțiunile pe termen lung, consultați

Titluri de așteptare pentru capitaluri proprii pe termen lung: Când să luați "LEAP"? ) Când să cumpărați și să vindeți

pentru a face este atunci când ar trebui să vândă apeluri și cumpără puts. Este cel mai bun moment pentru a fi vândut chiar înainte de anunțurile privind câștigurile când primele sunt pompate sau este săptămâna după ce câștigurile sunt anunțate cel mai bun moment pentru a cumpăra pune? Și trebuie să luați în considerare volatilitățile implicite ale opțiunilor, care speră să vândă plăți exagerate și să cumpere scuze subevaluate? Adesea, volatilitățile recent pompate implică faptul că ceva poate fi în fapte și unii oameni tranzacționează pe informații privilegiate. Poate că nu acoperirea tuturor pozițiilor la un moment dat este cea mai prudentă abordare. V-ați vinde apeluri în ziua în care directorilor li s-au acordat cantități mari de opțiuni sau le-ați vândut două sau trei săptămâni mai târziu? Știți cum să identificați ceea ce fac cei din conducerea executivă cu titlurile garanției potențiale acoperite? Există dovezi că, atunci când opțiunile de acțiuni ale angajaților și stocul restrâns sunt acordate directorilor, există o șansă mult mai bună ca stocul să crească mai degrabă decât să scadă în luna următoare.

Linia de fund

Hedging are cu siguranță meritele sale, dar trebuie să fie bine gândit și este probabil cel mai bine să solicitați sfaturi de la cineva cu experiență în această practică înainte de a încerca pe cont propriu. Pentru o lectură referitoare la acoperirea riscurilor, aruncăm o privire la
Ghidul începătorului pentru acoperirea riscurilor și strategiile de acoperire practice și accesibile .